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8 月 14 日，大洋世家滬市主板 IPO 審核狀態(tài)變更為 " 終止 "。據(jù)了解，因公司保薦人財(cái)通證券撤回發(fā)行上市申請，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，決定終止其發(fā)行上市審核。

招股書顯示，魯偉鼎通過萬向三農(nóng)集團(tuán)有限公司、大洋世家股權(quán)投資（浙江自貿(mào)區(qū)）合伙企業(yè)分別持有大洋世家 90%、10% 股份，是大洋世家實(shí)際控制人，大洋世家此次闖關(guān) IPO 也被資本市場認(rèn)為是 " 萬向系 " 再拓資本版圖。

(資料圖片僅供參考)

值得注意的是，大洋世家此次是因保薦人撤銷保薦而被終止發(fā)行審核，并非自己主動撤回，再加上近期傳出 " 吃穿住 " 等行業(yè)標(biāo)的 IPO 企業(yè)將收緊，因此該事件備受市場關(guān)注。對此藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)多次電話聯(lián)系大洋世家方面未回應(yīng)。不過從目前來看，從事寵物食品的乖寶寵物（301498.SZ）于 8 月 16 日正式登陸創(chuàng)業(yè)板，因此這樣的說法并不太全面。

事實(shí)上，大洋世家的 IPO 之路可謂坎坷，公司曾于 2017 年 12 月與國泰君安簽署輔導(dǎo)協(xié)議，但在 2019 年底中止了輔導(dǎo)工作。此后再度啟動 IPO，把保薦券商換成了財(cái)通證券。

今年 3 月，大洋世家從證監(jiān)會平移至上交所獲受理。不過到了 6 月 30 日，上交所向大洋世家發(fā)送了審核問詢函，截至 IPO 終止公司仍未回復(fù)問詢函。

盈利不穩(wěn)定，外購拉低毛利率

招股書顯示，大洋世家是全球優(yōu)質(zhì)海洋食品的綜合供應(yīng)商，主要從事海洋食品的生產(chǎn)與銷售和遠(yuǎn)洋捕撈業(yè)務(wù)。大洋世家有一句口號—— " 買全球，賣全球 "，通過遠(yuǎn)洋捕撈及采購的方式，獲得金槍魚、魷魚、對蝦等海洋產(chǎn)品，再直接以原魚或是加工品出售。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019-2021 年及 2022 年上半年（以下簡稱報(bào)告期），大洋世家營業(yè)收入分別為 31.58 億元、32.80 億元、39.39 億元和 18.35 億元，凈利潤分別為 2.6 億元、1.98 億元、3.92 億元以及 2.34 億元。

雖然大洋世家的營收規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢，但是其盈利能力并不是很穩(wěn)定，這背后與其毛利率變化有非常大的關(guān)系。

細(xì)看其產(chǎn)品項(xiàng)目構(gòu)成不難發(fā)現(xiàn)，公司外購產(chǎn)品的比例非常大，而外購成本自然要高于自捕成本從而拉低了整體毛利率。

遠(yuǎn)洋總捕撈量受捕撈技術(shù)、魚群數(shù)量、海洋環(huán)境等多種影響，2019 年 ~2021 年，超低溫金槍魚的捕撈數(shù)量就逐年下降，由 7000 余噸下降至不足 6000 噸，圍網(wǎng)金槍魚、魷魚的年度捕撈量也有較大波動。

面對波動的捕撈量，大洋世家要保證市場銷售，只能依賴外購，例如金槍魚等水產(chǎn)品外購甚至要大于自行捕撈。

數(shù)據(jù)顯示，營收占比僅在 10% 左右的魷魚卻貢獻(xiàn)了近半的毛利，而收入占比超過 5 成的冰凍冰鮮水產(chǎn)品，其毛利率僅為 4.03%。大洋世家正面臨著跑量的產(chǎn)品不賺錢，賺錢的產(chǎn)品不跑量的困局，造成了整體毛利率偏低。

IPO 前大額分紅被問詢，" 多職 " 高管被談話

招股書披露，2019-2021 年，大洋世家現(xiàn)金分紅的金額分別為 5.44 億元、1.62 億元、1.89 億元。

綜上合計(jì)分紅金額達(dá)到 8.95 億元，與近幾年的凈利潤相當(dāng)。在股東結(jié)構(gòu)較為簡單的背景下，大部分的分紅款也進(jìn)入了實(shí)控人的口袋。

大洋世家此次 IPO 擬募資 16 億元，其中 11 億元投向海洋食品加工冷藏物流基地項(xiàng)目、5 億元補(bǔ)充流動資金及償還貸款。

在大手筆分紅的同時(shí)，大洋世家還要從 16 億募集資金中劃撥 5 億元用以補(bǔ)充流動資金及償還銀行貸款，此行為立刻引起爭議及監(jiān)管問詢，要求公司說明分紅款項(xiàng)具體用途，是否存在股東為發(fā)行人承擔(dān)成本費(fèi)用或存在其他資金體外循環(huán)的情況。

對此大洋世家解釋稱，通過募投項(xiàng)目補(bǔ)充流動資金，能夠增強(qiáng)公司資金實(shí)力，緩解短期償債壓力，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用等。

而事實(shí)上，大洋世家與魯偉鼎直接或間接控制的一些公司確實(shí)存在一定關(guān)聯(lián)關(guān)系。

2022 年 12 月，河北證監(jiān)局曾對沈志軍、梁啟朝采取監(jiān)管談話行政監(jiān)管措施。彼時(shí)沈志軍是承德露露的董事長，也是大洋世家的董事、總經(jīng)理；梁啟朝是承德露露的副董事長、總經(jīng)理，也是大洋世家的監(jiān)事。

公告顯示，在對承德露露現(xiàn)場檢查過程中發(fā)現(xiàn)該公司治理方面獨(dú)立性存在缺陷，控股股東萬向三農(nóng)集團(tuán)有限公司違規(guī)干預(yù)公司高級管理人員任免及財(cái)務(wù)活動，以及內(nèi)幕信息知情人管理不規(guī)范、信息披露違規(guī)等。

浙商 " 二代 " 資本版圖初現(xiàn)

大洋世家的背后是 " 浙商大佬 " 魯冠球之子魯偉鼎執(zhí)掌下的 " 萬向系 "。

1994 年，萬向集團(tuán)核心企業(yè)萬向錢潮登陸 A 股。目前旗下已有萬向錢潮（000559.SZ）、承德露露（000848.SZ）、萬向德農(nóng)（600371.SH）、順發(fā)恒業(yè)（000631.SZ）4 家上市公司，覆蓋農(nóng)業(yè)、制造等多個(gè)行業(yè)。

2017 年 10 月 25 日魯冠球逝世，其子魯偉鼎開始掌舵萬向集團(tuán)，不過從接管后萬向系幾家上市公司業(yè)績一直沒有太大起色。

作為中國第一家民營上市公司，萬向錢潮對萬向而言意義重大，其主營業(yè)務(wù)為汽車零部件及相關(guān)機(jī)電產(chǎn)品的開發(fā)、制造和銷售。2018 年至 2020 年，歸母凈利潤分別為 7.23 億元、5.36 億元和 4.36 億元，下滑態(tài)勢明顯，在近兩年業(yè)績稍有好轉(zhuǎn)。

萬向德農(nóng)是集科研、生產(chǎn)、經(jīng)營、服務(wù)于一體的現(xiàn)代大型綜合高新技術(shù)種子企業(yè)。2022 年的營業(yè)收入和凈利潤分別為 2.35 億元、0.72 億元，這個(gè)數(shù)據(jù)在 2017 年分別為 2.58 億元、0.58 億元。而承德露露是以生產(chǎn)露露系列天然飲料為主業(yè)，2020 年 -2022 年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收 18.61 億、25.24 億和 26.92 億元。

一直以來，萬向集團(tuán)堅(jiān)持著布局新能源汽車等領(lǐng)域。早在 1999 年，萬向集團(tuán)就設(shè)立了電動汽車項(xiàng)目籌備小組，2014 年收購了特斯拉的競爭對手菲斯科，并將其改名為 Karma。

2022 年 6 月，順發(fā)恒業(yè)公告表示，公司已明確了去房產(chǎn)化、向新能源行業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)型方向。

另外值得一提的是魯偉鼎對萬向金控體系的建立。2007 年，魯偉鼎成立萬向控股，布局金融領(lǐng)域，涉及保險(xiǎn)、銀行、信托、期貨、基金等多領(lǐng)域，其中民生人壽則是主要運(yùn)作平臺。如今，萬向控股的金控牌照申請也獲得央行受理，成為首家申設(shè)金控牌照的民營企業(yè)。

伴隨著大洋世家的 IPO 失利，" 萬向系 " 推出旗下第 5 家上市公司的計(jì)劃暫時(shí)落空。

不過，旗下鋰電獨(dú)角獸萬向一二三也正在 IPO 的路上，2012 年，萬向集團(tuán)出資 2.56 億美元收購了破產(chǎn)的美國鋰電池生產(chǎn)商 A123，并將其改名為萬向一二三。在電池行業(yè)中，萬向一二三雖然起步較早，但至今仍未在在全球電動車動力電池裝機(jī)量排行榜上有名，目前正在籌劃沖擊 A 股 IPO，估值達(dá) 400 億。不過，上市輔導(dǎo)已經(jīng)一年多仍沒有太大進(jìn)展。

根據(jù)最新的中金公司為萬向一二三的輔導(dǎo)總結(jié)報(bào)告顯示，目前萬向一二三上市過程中還存在著股東特殊權(quán)利條款的問題，這點(diǎn)需要在 IPO 之前解決好。

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