近日，K12 教育信息化平臺學科網(wǎng)宣布，引入中國移動旗下中移資本戰(zhàn)略投資。

年初，中移投資曾作價 19.67 億元入股鳳凰傳媒，雙方?jīng)Q定積極推動智慧教育與 5G、文化數(shù)字出版等數(shù)字技術融合，其中，數(shù)字教育合作的主要落地載體就是學科網(wǎng)。

(資料圖片)

投資腳步不斷提速之后，中國移動早已不只是單純的電信運營商。而這次，" 風投之王 " 為何會選中教育？

估值近億美元

據(jù)介紹，學科網(wǎng)創(chuàng)辦于 2004 年，專注于為學校及教師提供數(shù)字化教育內(nèi)容資源和信息化服務，是國內(nèi)領先的 K12 教育信息化一站式解決方案供應商。公司旗下產(chǎn)品包括提供中小學全科資源的網(wǎng)校通、組卷閱卷的 e 卷通、備授課一體化的 e 課堂、針對教師基本技能提升、職業(yè)發(fā)展的視頻課程類產(chǎn)品 AI 研修等，并為學校、教育局、教輔公司等主體提供多樣化的解決方案。

2014 年的鳳凰傳媒就曾謀劃 " 成為全國 K12 在線教育領域的領軍企業(yè) "，當年財報中更是直接表示 " 要瞄準資本市場，引入以 BAT 為主的戰(zhàn)略投資者，加速在線教育布局進度 "，明確了布局在線教育領域的方向。彼時，學科網(wǎng)用戶達 1500 多萬，服務全國 3 萬多所學校，大部分全國百強校都是其合作伙伴。

2015 年，鳳凰傳媒作價 3897 萬元并購學科網(wǎng)，并在當年 12 月為學科網(wǎng)引入好未來的 3000 萬美元戰(zhàn)略融資。有媒體報道，當時學科網(wǎng)的估值近億美元，而鳳凰傳媒和好未來為學科網(wǎng)帶來的，遠不止資金。

系列合作達成后，鳳凰傳媒表示，將向?qū)W科網(wǎng)提供包括教材在內(nèi)的各種優(yōu)質(zhì)教育出版資源的優(yōu)先使用權，包括江蘇、海南新華書店系統(tǒng)在內(nèi)的教育出版營銷渠道資源的優(yōu)先使用權，以及在精品教育資源研發(fā)方面的支持。此外，鳳凰傳媒還將借助其在國內(nèi)基礎教育市場的巨大影響力，完善學科網(wǎng)的業(yè)務體系。

好未來表示，將在產(chǎn)業(yè)資源、教研資源、培訓管理、人才資源等方面與學科網(wǎng)全面對接。可以預見，好未來數(shù)百人規(guī)模的研發(fā)團隊、旗下學而思網(wǎng)校豐富的視頻資源均可為學科網(wǎng)深度布局公立學校提供有力的內(nèi)容支撐。好未來旗下的家長幫也可以為學科網(wǎng)完善家校資源的匹配與對接。

兩家公司明顯比較看好教育信息化市場，都表示將繼續(xù)支持學科網(wǎng)獨立經(jīng)營，并幫助其建立更加規(guī)范的公司治理體系。入股之后，鳳凰傳媒持股 35.22%，好未來持股 32%，學科網(wǎng)創(chuàng)始團隊持股 32.78%，而學科網(wǎng)兌現(xiàn)了兩大股東的市場期待嗎？

飄忽的業(yè)績

高調(diào)的開場后，學科網(wǎng)似乎沒能持續(xù)輝煌。根據(jù)鳳凰傳媒年報，學科網(wǎng)運營主體鳳凰學易在 2015 年 -2016 年接連虧損，分別錄得凈虧損 3577 萬元、7422 萬元。2017 年上半年，鳳凰學易依然陷在虧損泥潭中，凈虧損 2233 萬元。在 2017 年的半年報中，鳳凰傳媒指出，鳳凰學易等重點企業(yè)要進一步改善經(jīng)營業(yè)績，提升企業(yè)價值。由于市場存在不確定性，智慧教育盈利模式有待探索，且公司在行業(yè)經(jīng)驗、人才儲備方面還有所欠缺，不排除部分項目出現(xiàn)達不到預期的風險。

不過，對于鳳凰學易的虧損，鳳凰傳媒顯得并不著急，有公司證券事務部工作人員曾向藍鯨教育表示：" 學科網(wǎng)連續(xù)的虧損是因為投入比較大，開發(fā)了許多產(chǎn)品，做了很多研發(fā)，這個投入期主要集中在 2015-2016 年，從 2017 年開始成本會降下來，業(yè)績是向好的。"

這樣的說法似乎得到了印證，2017 年鳳凰學易全年的凈虧損為 2449 萬元，和上年同期相比大幅減虧。據(jù)財報的說法，期內(nèi)學科網(wǎng)合作學校數(shù)量持續(xù)增加，產(chǎn)品數(shù)量層次不斷豐富，實現(xiàn)收入同比增長 36%，利潤減虧近 7000 萬元。2018 年，鳳凰學易更是成功扭虧為盈，錄得凈利潤 1244 萬元，期內(nèi)營收也同比增長 35.98% 至 1.28 億元，實現(xiàn)業(yè)績的觸底反彈。

但 2019 年，鳳凰學易的業(yè)績再次出現(xiàn)波動。盡管全年營收同比增長 27.85%，但再次由盈轉(zhuǎn)虧，錄得凈虧損 3939 萬元。好在，虧損只是暫時的，2020 年鳳凰學易的業(yè)績回到了正向增長軌道中。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)收入 2.46 億元，其中來自 C 端的收入為 5545.83 萬元，凈利潤為 2051 萬元。值得注意的是，2020 年開始，財報中直接使用 " 學科網(wǎng)（北京）股份有限公司 " 這一主體，不再提到鳳凰學易，有猜測稱，這或許是在為推進學科網(wǎng)上市做準備。

2021 年，學科網(wǎng)營收繼續(xù)同比增長 31% 至 3.22 億元，凈利潤同比增長 76.17% 至 4285.82 萬元。截至 2021 年底，使用學科網(wǎng)資源庫的 B 端客戶總數(shù)為 36945 個，使用學科網(wǎng)題庫的 B 端客戶總數(shù)為 17664 個。資源價值在 C 端得到進一步體現(xiàn)，期內(nèi) C 端知識掃碼付費月平均支付次數(shù)約為 45 萬次，全年 C 端收入為 7564.9 萬元，同比增長 36.41%。

值得注意的是，2021 年 " 雙減 " 政策發(fā)布，有投資者曾在公開平臺向鳳凰傳媒提問，新政之下學科網(wǎng)是否仍然具備上市的資質(zhì)，公司是否有出售學科網(wǎng)的打算。對此，鳳凰傳媒表示，學科網(wǎng)并未開展校外培訓業(yè)務，" 雙減 " 政策對其業(yè)務及后期運作暫無影響。2021 年年報中，鳳凰傳媒首次明確要推進學科網(wǎng)獨立上市。

2022 年，學科網(wǎng)依然保持增長，營收同比增長 20% 至 3.78 億元，錄得凈利潤 6598 萬元，同比增長 47.84%。不過，2022 年報中，鳳凰傳媒再沒有提到學科網(wǎng)上市相關事項。而且，2015 年之后，學科網(wǎng)再未出現(xiàn)公開層面的融資動作，對外發(fā)聲也較少。

直到今年鳳凰傳媒和中國移動建立一系列合作，學科網(wǎng)才再次出現(xiàn)在公眾視野中。

風投之王 " 買買買 "

此次的資方中國移動，近年來的投資行為相當頻繁，旗下中移資本，累計投資項目 70 余個，投資規(guī)模超 800 億元，在管資產(chǎn)規(guī)模超 2300 億元，投資收益對中國移動每年利潤貢獻超 130 億元。可以說，中國移動早已不再只是單純的電信運營商，因為投資規(guī)模的不斷擴大，甚至被稱為 " 風投之王 "。

盡管中國移動投資領域涉獵廣泛，但其看中的教育標的卻并不多。2016 年 4 月，中國移動曾投資一家廣州本土的職業(yè)技能培訓公司邢帥教育，此外并未有太多公開層面上投資教育公司的動作。那么為何此次中國移動會選擇學科網(wǎng)投資？大概率更多還是與其母公司鳳凰傳媒有關。

今年 2 月 7 日，中移投資宣布稱，擬受讓鳳凰傳媒 10% 股權，成為后者第二大股東，交易價格 7.73 元 / 股，交易總價高達 19.67 億元。這筆近 20 億元的投資引起了市場的關注，4 月鳳凰傳媒發(fā)布與中國移動簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》的公告，提到雙方將積極推動文化數(shù)字出版、智慧教育與 5G、大數(shù)據(jù)、云計算等數(shù)字技術的融合。

K12 智慧教育方面，公告稱將導入鳳凰傳媒優(yōu)質(zhì)精品內(nèi)容資源，賦能中國移動自有產(chǎn)品，提升產(chǎn)品競爭能力，并圍繞 " 雙減 "、智慧教育、素質(zhì)教育等主題，共同針對政府、學校、師生需求，開發(fā)運營數(shù)字教育產(chǎn)品與服務。其中，智慧教育板塊合作的落地載體主要是學科網(wǎng)。2022 年，學科網(wǎng)加大產(chǎn)品開發(fā)力度，新增 K12 理化生仿真實驗、課后服務和中職服務等產(chǎn)品，新增閱卷功能，集成 AI 學科個性化報告服務，產(chǎn)品線逐漸形成矩陣式發(fā)展。

8 月，學科網(wǎng)宣布引入中移資本戰(zhàn)略投資。投資完成后，中移資本持股占比 21.98%，成為學科網(wǎng)第三大股東。天眼查顯示，目前，學科網(wǎng)的前三大股東為鳳凰傳媒、陳學藝、中移資本，分別持股 38.71%、32.72%、21.98%，好未來已不在股東之列。

對于該輪融資，學科網(wǎng)表示將基于鳳凰集團的教材及配套教輔等數(shù)字資源，結(jié)合中國移動集團在教育信息化技術、產(chǎn)品和渠道領域的優(yōu)勢，以及學科網(wǎng)在數(shù)字化教育內(nèi)容領域的優(yōu)勢，共同發(fā)力，進一步促進各方發(fā)展。

在中國移動的加持下，學科網(wǎng)的發(fā)展有望得到助力，近幾年公司也一直處于營收利潤雙增的正向發(fā)展期。

但需要注意的是，作為教育領域內(nèi)少數(shù)幾個未受到政策變化影響的賽道，教育信息化成為了教培轉(zhuǎn)型的 " 香餑餑 "。除了賽道內(nèi)的老牌玩家科大訊飛、希沃、鴻合科技等，華為、聯(lián)想、TCL、利亞德等硬件廠商也憑借著技術優(yōu)勢強勢入局，此外還有轉(zhuǎn)型中的教培巨頭，例如好未來、新東方、猿輔導等，其在內(nèi)容層面有著天然的優(yōu)勢，技術方面的生疏并不難彌補。

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院曾預測，教育信息化市場規(guī)模已于 2021 年達到 5000 億元，市場的存量空間也值得認可。中國移動賦能之下，學科網(wǎng)再度引發(fā)關注，但教育信息化賽道的競爭是個長期的過程，學科網(wǎng)能否借勢獲得快速增長，還有諸多未知。