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根據(jù)世紀(jì)睿科（1450.HK）7 月 6 日公告，公司用作于證券買賣的英文及中文股份簡(jiǎn)稱分別將由「CENTURY SAGE」及「世紀(jì)睿科」更改為「BE FRIENDS HLDG」及「交個(gè)朋友控股」，自 2023 年 7 月 11 日上午 9 時(shí)正式生效。股票代碼維持「1450」不變。同時(shí)，公司的標(biāo)志和網(wǎng)站也將同步更改。

這意味著 " 交個(gè)朋友 " 成功借殼 " 世紀(jì)睿科 " 在港交所上市。

(相關(guān)資料圖)

羅永浩的兩段資本化經(jīng)歷

羅永浩原本是交個(gè)朋友公司的管理層，與世紀(jì)睿科關(guān)系匪淺。世紀(jì)睿科的 CEO 李鈞既是羅永浩多段創(chuàng)業(yè)的合作伙伴，也是 " 交個(gè)朋友 " 的間接持股股東。

羅永浩自轉(zhuǎn)型直播賣貨以來快速成為抖音平臺(tái)的頭部主播。一開始直播間的名字為 " 羅永浩 " 開播首日曾獲得過 4800 萬人觀看，交易金額 1.3 億元的亮眼數(shù)據(jù)。盡管后續(xù)并未能持續(xù)維持這樣的高人氣，但場(chǎng)均表現(xiàn)依舊能夠在抖音坐穩(wěn)位置。但羅永浩在帶貨界混得風(fēng)生水起的時(shí)候，選擇了急流勇退；羅永浩直播間于 2022 年 6 月改名為 " 交個(gè)朋友 "，自己也退出了 " 交個(gè)朋友 " 管理層。

回過頭來看羅永浩高位退出的行為，一切似乎有跡可循。隨著羅永浩直播間越來越賺錢，羅永浩也在嘗試通過資本化套現(xiàn)。而羅永浩第一次借殼的對(duì)象，是 A 股上市公司尚緯股份（603333.SH）。

2020 年 11 月 8 日，尚緯股份發(fā)布公告稱，公司擬以自有及自籌資金不超過 58948.28 萬元收購星空野望（羅永浩電商業(yè)務(wù)的主體）40.27% 股權(quán)。在消息放出后，2020 年 11 月 9 日 -11 月 11 日期間，尚緯股份連續(xù)三日一字板漲停，漲幅達(dá) 30%。

暴漲過后，隨之而來的就是上交所的問詢函，以高溢價(jià)收購的合理性、跨行業(yè)收購風(fēng)險(xiǎn)、被收購標(biāo)的對(duì)羅永浩的高度業(yè)務(wù)依賴等為由，要求尚緯股份補(bǔ)充說明上述問題。最終在 2020 年 12 月 3 日，尚緯股份宣布終止對(duì)星空野望的收購。羅永浩曲線上市無疾而終。

羅永浩的兩段資本化經(jīng)歷

（數(shù)據(jù)來源：公司公告，浙商證券研究所，滿投整理）

羅永浩第一次上市失敗的原因，是多數(shù) MCN 機(jī)構(gòu)難以資本化時(shí)會(huì)面對(duì)的普遍問題。個(gè)人 IP 作為商譽(yù)資產(chǎn)對(duì)于上市公司而言并不穩(wěn)定，隨著主播人氣的變化或是公司和主播合作的終止，公司的收入或許會(huì)在短時(shí)間內(nèi)劇烈波動(dòng)，MCN 機(jī)構(gòu)對(duì)主播的高度依賴對(duì)公司未來經(jīng)營的穩(wěn)定性和盈利的可持續(xù)性可能造成業(yè)績波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。羅永浩的急流勇退或許也是在為背后公司的資本化鋪路。

在吸取了失敗教訓(xùn)之后，就有了羅永浩的好朋友李鈞，通過世紀(jì)睿科借殼給 " 交個(gè)朋友 " 上市的故事。

" 交個(gè)朋友 " 淡化羅永浩 IP，轉(zhuǎn)向打造機(jī)構(gòu) IP

MCN 機(jī)構(gòu)是孵化達(dá)人，進(jìn)行內(nèi)容的持續(xù)輸出與變現(xiàn)，這一來公司的簡(jiǎn)稱是直播電商市場(chǎng)的重要參與者，但以往卻很少有 MCN 機(jī)構(gòu)成功資本化的案例。" 交個(gè)朋友 " 最終能夠成功資本化，很大程度上歸功于在公司在淡化羅永浩 IP，轉(zhuǎn)向打造機(jī)構(gòu) IP 上做的努力。

羅永浩于 2020 年 4 月 1 日在抖音首播，由于自帶話題屬性，首播當(dāng)天就吸引超過 4800 萬人觀看，直播 GMV 超 1.1 億，并快速晉升為抖音的頭部主播。但在直播早期，直播間的 GMV 嚴(yán)重依賴羅永浩的個(gè)人 IP 效應(yīng)，直至 2022 年 6 月羅永浩的直播間升級(jí)為 " 交個(gè)朋友直播間 "，才逐漸向團(tuán)隊(duì)直播轉(zhuǎn)變。

至今 " 交個(gè)朋友 " 已經(jīng)打造了多個(gè)垂直類賬號(hào)，包括交個(gè)朋友運(yùn)動(dòng)戶外、交個(gè)朋友酒水食品、交個(gè)朋友生活家居等。直播時(shí)長和整體 GMV 也在持續(xù)增長，根據(jù)交個(gè)朋友官微，交個(gè)朋友累計(jì)開播時(shí)長迅速提高至 2023 年 4 月的 5.7 萬小時(shí)；根據(jù)灰豚數(shù)據(jù)，截至 2023 年 6 月 20 日的近 30 日直播數(shù)據(jù)，交個(gè)朋友矩陣號(hào) GMV 占比已經(jīng)達(dá)到 35%。

而在個(gè)人 IP 淡化方面，2021 年羅永浩在交個(gè)朋友直播間的 GMV 占比為 20%，而到了 2022 年，這一比例下降至 5%，羅永浩 IP 對(duì)公司的影響已經(jīng)明顯淡化。

直播電商行業(yè)的興起，頭部主播成了這一行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，兩成的頭部主播占了平臺(tái)八成以上的帶貨額，行業(yè)基本上是頭部主播吃肉，小主播喝湯的現(xiàn)狀。但隨著直播行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，多個(gè)超級(jí) IP 接連被重罰，當(dāng)前行業(yè)的頭部主播的效應(yīng)已經(jīng)沒有那么明顯；MCN 機(jī)構(gòu)依賴個(gè)人 IP 的情況難免會(huì)造成經(jīng)營波動(dòng)。

與此同時(shí)，隨著企業(yè)自播市場(chǎng)占比的提升，達(dá)人直播市場(chǎng)占比逐漸下降，個(gè)人 IP 在直播電商中帶來的效應(yīng)繼續(xù)削減。直播帶貨是 MCN 機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)營收的主要方式之一，為了提升穩(wěn)定性，打破增長瓶頸，頭部 MCN 機(jī)構(gòu)也開始調(diào)整戰(zhàn)略重點(diǎn)。

一方面，MCN 機(jī)構(gòu)在擁有原本的王牌 IP 的基礎(chǔ)上，孵化新的主播團(tuán)隊(duì)，以此來擴(kuò)張主播規(guī)模、增長主播市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn) GMV 的增長。另一方面則是從個(gè)人 IP 向機(jī)構(gòu) IP 轉(zhuǎn)變，弱化個(gè)人主播影響力，將機(jī)構(gòu)的矩陣賬號(hào)作為新的增長點(diǎn)。只要王牌 IP 的影響力夠大，就可以將其流量部分遷移至其他矩陣賬號(hào)，通過平臺(tái)擴(kuò)容帶動(dòng)整體 GMV 的增長。

以 " 交個(gè)朋友 " 為例，從一開始幾乎全部依賴羅永浩的直播貢獻(xiàn)，到現(xiàn)在交個(gè)朋友矩陣號(hào) GMV 占比已經(jīng)達(dá)到 35%。" 瘋狂小楊哥 " 到 " 三只羊網(wǎng)絡(luò) " 和 " 李佳琦 " 到 " 所有女生 " 如是。

直播電商行業(yè)發(fā)展至今，行業(yè)已經(jīng)越來越內(nèi)卷，MCN 機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向打造機(jī)構(gòu) IP 以增強(qiáng)業(yè)績穩(wěn)定性，也是行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)之一。羅永浩所在的 " 交個(gè)朋友 " 通過去個(gè)人 IP 化，成功淡化了業(yè)務(wù)對(duì)羅永浩的依賴，并通過機(jī)構(gòu) IP 穩(wěn)定經(jīng)營的同時(shí)賦予公司新的增長途徑，最終成功借殼上市。這對(duì)于尋求資本化的 MCN 機(jī)構(gòu)來說，或許是重要的參考案例。

中國的直播電商市場(chǎng)還有多大潛力？

從市場(chǎng)規(guī)模來看，電商直播業(yè)務(wù)成為傳統(tǒng)電商平臺(tái)營收的重要抓手，對(duì)傳統(tǒng)電商形成了一定的替代效應(yīng)，交易額不斷攀升。網(wǎng)經(jīng)社數(shù)據(jù)顯示，直播電商市場(chǎng) 2021 年規(guī)模達(dá)到 23615 億元，自 2017 年以來持續(xù)保持三位數(shù)增速。

同時(shí)，直播電商滲透率（直播電商規(guī)模 / 網(wǎng)絡(luò)零售規(guī)模）也從 2017 年的 0.27% 迅速提升至 2021 年的 17.97%。從滲透率來看，直播電商市場(chǎng)還有較大的挖掘空間。

從用戶增長來看，根據(jù) 2022 年中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告，截至 2022 年 12 月，我國網(wǎng)絡(luò)直播用戶規(guī)模達(dá) 7.51 億，較 2021 年增長 4728 萬，占網(wǎng)民整體的 70.3%。其中，電商直播用戶規(guī)模達(dá)到 5.15 億，較 2021 年增長了 5105 萬，占網(wǎng)民整體的 48.2%。

電商直播用戶占據(jù)了整體網(wǎng)絡(luò)用戶的半壁江山，消費(fèi)者通過直播購買商品已經(jīng)成為一種常態(tài)化的購物方式。但經(jīng)過常年的挖掘，中國互聯(lián)網(wǎng)人口紅利已經(jīng)步入極限，流量就這么多，隨著滲透率的提升，直播電商用戶的增速將會(huì)持續(xù)放緩。

對(duì)比直播電商的規(guī)模滲透率和用戶滲透率，在用戶滲透率達(dá)到 70% 的情況下，直播電商的規(guī)模滲透率僅在 25% 左右，說明行業(yè)在得到流量的同時(shí)，還沒有完全挖掘用戶的購買力，直播電商的營收天花板仍有較大的提升空間。

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