牧原股東會的內(nèi)容，我想只要是真正研究牧原的朋友不會拿不到的，所以不打算像以往那樣完整記錄股東會內(nèi)容了，利用周末時間簡單記錄一些我參加牧原股東會后的感想吧。

一、人氣不旺：

(資料圖片僅供參考)

1、2021 年參會股東人數(shù)是 370 人，今年是 102 人，很多老朋友都沒有來參會。

2、5 月 18 號開的股東會，但是我在雪球搜索，直到今天也沒看到幾篇像樣的股東會紀(jì)要。

其實(shí)也還好了，長時間的豬價低迷、股價低迷，人氣不旺是正常現(xiàn)象，甚至于參會前我還想會不會去參會的只有小貓兩三只哪？居然還有百十號人去參會，已經(jīng)是難得了，這也是我去股東會的目的之一，看看目前股東們的狀態(tài)如何？

二、冰火兩重天：

1、就在會議召開的過程中，我連續(xù)收到幾條微信，都是詢問牧原有沒有什么負(fù)面信息啊？怎么跌了這么多？我統(tǒng)一回復(fù)，牧原挺好的啊，起碼我沒有看到任何令我擔(dān)憂的東西。牧原股價及大家的擔(dān)憂與牧原經(jīng)營情況算是第一個冰火兩重天吧，從經(jīng)營結(jié)果以及這次會議給出的很多積極信號看，挺好的。從股價和大家的擔(dān)憂程度看，天要塌下來一樣。

2、前面提到想觀察一下參會股東的狀態(tài)，我感覺有些人狀態(tài)不好，甚至于事后我了解到，有人因?yàn)槭褂酶軛U的原因扛不住了，向秦總求援了。我們一幫朋友曾經(jīng)笑談公司對外交流會上一般只有三句話 " 不擴(kuò)張了、豬沒養(yǎng)好、現(xiàn)金流緊張 "，我還奇怪怎么今年股東會上釋放了很多積極信號哪，改變低調(diào)的傳統(tǒng)了？原因居然是這個。但是我也看到，這次來參會的不乏一些其他養(yǎng)豬公司的業(yè)內(nèi)人士看好牧原、持有牧原，我還看到一些資金體量比較大的朋友摩拳擦掌的籌措資金準(zhǔn)備加倉。這算是第二個冰火兩重天吧。

三、投資真難

投資是如此復(fù)雜的一個事，什么才是投資？該怎么做才是對的？你的資金性質(zhì)、知識儲備、性格特點(diǎn)跟你的投資動作匹配嗎？漲了就是對的、跌了就是錯的？那該用多長時間來驗(yàn)證合適哪？現(xiàn)在是結(jié)果嗎 ?

但斌同志雖然自己似乎也沒做到，但是他那本時間的玫瑰，其實(shí)意思并沒錯，一定要讓自己做時間的朋友，短期股價有太多變量，很難把握的，即便你能勝利一次兩次，你能永遠(yuǎn)勝利下去嗎？能持續(xù)嗎？但是一家企業(yè)的長期競爭優(yōu)勢還是可跟蹤的、能識別的啊。這些東西愿意相信的人早就踐行了，不愿意相信的人可能只會覺得我迂腐吧？所以才會出現(xiàn)這么多的分歧和冰火兩重天。

所以這里我的感受是，牧原還是那個牧原，朝氣蓬勃、充滿斗志，就像八九點(diǎn)鐘的太陽，日上中天只是時間問題。老秦還是那個老秦，博學(xué)、忠厚，整個股東會只是他個人演講部分就有一個半小時，本來董秘是把大家的提問簡化成三個問題的，但是他執(zhí)意要挨個回答大家的問題，還不時詢問這個問題我說清楚了嗎？對于大家關(guān)心的問題，不粉飾、不遮掩，直面大家、直面問題，我想這也是大家天南海北的來參加股東會想得到的吧？一家企業(yè)有這樣的領(lǐng)導(dǎo)者，我很安心。

牧原只有一樣不好，就是股價一直不漲，最近還跌了不少，但是我不在意。

四、此時此刻持有牧原的意義

你持有一只股票一直不漲，還說不在意，我估計(jì)會有太多人不以為然，你是在做慈善嗎？你是不是自己在騙自己哪？這塊，上面已經(jīng)說過了，每個人對于投資的理解是不一樣的，就不多解釋了。

我想說的是，未來我國經(jīng)濟(jì)遇到了極大問題，這不單單是我們自己的問題，是全世界的經(jīng)濟(jì)下行疊加了我國過去的發(fā)展模式難以為繼的雙重共振，假如你觀察和分析了今年 1-4 月份的各方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)恐怕會很不安的。未來會怎樣？誰也不知道，但是提前做好準(zhǔn)備我想是必須的。

這就是此刻持有牧原的意義，在過往分析過的牧原投資邏輯之上的更大邏輯。

這又是一個非常大的話題，我自認(rèn)沒能力講清楚，所以不展開說了，有興趣的朋友可以看看偽團(tuán)座的《驚濤駭浪中，豬糧安天下》和吳敬璉的《中國經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程》，或許會有很大啟發(fā)。

五、股東會的積極信號

簡略說說我聽到和看到的股東會上、會外的積極信號吧：公司愿意積極推進(jìn)包括回購、增持類的方法來穩(wěn)定股價；低蛋白日料配方牧原其實(shí)使用和探索了近二十年了，未來可能還會有重大突破；一億頭出欄不會是牧原的天花板，綜合體模式?jīng)]有卡點(diǎn)，是可復(fù)制的；牧原與政府的關(guān)系很好，幫助政府解決了很多問題，未來也會有大量有益的合作；牧原員工數(shù)量還在增加且人員質(zhì)量、穩(wěn)定性都在提升；牧原的二代們快速成長并發(fā)揮出越來越大的作用。屠宰業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，今年有望扭虧。牧原的現(xiàn)金流狀況挺好，目前正在積極調(diào)整、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。

最重要的一點(diǎn)，秦總看起來身體狀態(tài)和精神狀態(tài)都不錯。

結(jié)束語：

已經(jīng)很久不寫東西了，這次簡單記錄一些自己參加股東會后的感受和認(rèn)識，不見得對，供需要的朋友參考吧，也是留給自己，未來驗(yàn)證對錯用的。

最后我還是想嘮叨一句，我們做投資不能總是線性外推。比如能繁數(shù)據(jù)和豬價不振，大家很容易就理解為產(chǎn)能去化艱難，未來行業(yè)會進(jìn)入長期微利時代，但是 21 年、22 年農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的能繁數(shù)字與近兩年的生豬價格、仔豬價格不匹配為啥沒人解讀一下哪？

蒼老師說 " 投資的本質(zhì)是前瞻、市場的本質(zhì)是供需、商業(yè)的本質(zhì)是競爭 "，我一直覺得說的非常好，那么估值的本質(zhì)是未來現(xiàn)金流折現(xiàn)，怎么能依據(jù)一些短期數(shù)據(jù)、無法判識真?zhèn)蔚臄?shù)據(jù)下結(jié)論哪？

產(chǎn)能去化不以人的意志為轉(zhuǎn)移，只與養(yǎng)殖成本和資金狀況相關(guān)，只與供需關(guān)系相關(guān)，這是生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)特性決定的，那么產(chǎn)業(yè)可能進(jìn)入長期微利時代是什么鬼？正邦前面有雛鷹農(nóng)牧，后面傲農(nóng)又大步趕來，豬價再低迷下去，還會有更多豬企倒下的，這不過是常識而已。

巴菲特說只要你的前提正確、事實(shí)正確、邏輯正確、你最后就是對的，只有憑借知識和理智，才能實(shí)現(xiàn)真正的保守！這也是我非常喜歡的一句話，與所有堅(jiān)守在牧原里的股東們共勉。

/xz