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本文數據采集時間截止 5 月 15 日 5:00

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(資料圖片僅供參考)

導讀：

上周五銀行間現券尾盤走好，關注本周 MLF 續做情況。

中證協擬修訂《證券公司公司債券業務執業能力評價辦法（試行）》，并將企業債在過渡期后次一年度也納入評價范圍。這意味著，公司債、企業債的執業質量評價標準將迎來統一。

// 債市綜述 //

1、央行公開市場上周凈回籠 260 億元

央行上周五（5 月 12 日）開展了 20 億元 7 天期逆回購，中標利率 2.0%。當日 30 億元逆回購到期，因此上周五單日凈回籠 10 億元。上周凈回籠 260 億元。

Wind 數據顯示，本周（5 月 15 日至 5 月 19 日）央行公開市場將有 120 億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期 40 億元、20 億元、20 億元、20 億元、20 億元。此外，今日（5 月 15 日）還將有 1000 億元 MLF 到期，周三（5 月 17 日）將有 500 億國庫現金定存到期。

* 數據來源：Wind 終端 - 央行動態（PBOC）

2、上周五資金面均衡偏穩：主要回購利率小幅反彈，NCD 成交利率略上行

DR001 和 DR007 均小幅反彈，其中 DR001 利率升逾 20bp，來到 1.3% 略上方。上周 R 的成交量一直在高位運行，周四 R 總成交規模超越 8 萬億關口，周五 R001 成交量攀升至 7.38 萬億元的歷史新高。

* 數據來源：Wind 終端 - 資金市場（IMM )

* 數據來源：Wind 終端 - 經濟數據庫（EDB）- DR

長期資金方面，主要股份制銀行一年期 NCD 二級市場成交在 2.43% 附近，較周四略上行。交易員表示，本周將迎來稅期，部分機構融出開始變得相對謹慎，推動資金價格在近期持續下行后出現反彈，不過目前整體供給依然問題不大；而且價格持續下行不利于杠桿率的控制。

* 數據來源：Wind 終端 - 資金市場（IMM ) - 同業存單（NCD）

3、上周五銀行間主要利率債尾盤走好，收益率升幅收窄甚至轉為下行

* 數據來源：Wind 終端 - 經紀商債券行情（BBQ）

全周來看，10 年期國開活躍券 "23 國開 05" 收益率下行 2.6bp，10 年期國債活躍券 "23 附息國債 04" 收益率下行 2.75bp。

4、上周五國債、口行債中標收益率均低于中債估值

財政部91 天、3 年期國債加權中標利率分別為 1.6655%、2.30%，邊際中標利率分別為 1.7207%、2.32%，全場倍數分別為 3.35、4.28，邊際倍數分別為 1.7、3.33。

進出口行1 年、2 年、7 年期固息債中標利率分別為 2.027%、2.35%、2.793%，全場倍數分別為 3.75、5.57、6.93，邊際倍數分別為 1.15、2.42、2.5。

* 數據來源：Wind 終端 - 債市日歷（BDC )

5、上周五國債期貨全線收跌

30 年期主力合約跌 0.10%，10 年期主力合約跌 0.06%，5 年期主力合約跌 0.02%，2 年期主力合約跌 0.01%。全周來看，30 年期主力合約本周跌 0.10%，10 年期主力合約漲 0.10%，5 年期主力合約漲 0.14%，2 年期主力合約漲 0.04%。

* 數據來源：Wind 終端 - 國債期貨（TF）

6、上周五地產債漲跌不一，" 二永債 " 收益率多數反彈

交易所債券市場 :"19 融僑 01" 和 "21 合景 01" 跌超 6%，"21 碧地 02" 跌超 4%；"21 碧地 03" 漲超 12%，"15 遠洋 05" 漲超 9%。此外，"20 遵橋 02" 漲近 10%。搜特轉債跌近 20% 再創可轉債史上最低價 31.66 元。

銀行間債券市場："21 中國銀行二級 03" 收益率上行 1.98bp，"20 農業銀行二級 01" 上行 2.07bp。

// 要聞資訊 //

1、外匯局：一季度我國國際收支基本平衡

經常賬戶順差 820 億美元，處于合理均衡區間；貨物貿易順差 1299 億美元，為歷年一季度次高值。說明我國制造業轉型升級和產業鏈供應鏈穩定，有新貿易增長點。

2、中證協擬修訂《證券公司公司債券業務執業能力評價辦法（試行）》

擬將其改名為《證券公司債券業務執業質量評價辦法》，并將企業債在過渡期后次一年度也納入評價范圍。這意味著，公司債、企業債的執業質量評價標準將迎來統一。

3、證監會指導證券交易所修訂 REITs 審核關注事項指引

強化信息披露和產業園區、收費公路兩類資產的審核標準，加快發行上市，推動 REITs 市場高質量發展；下一步將完善信息披露、定期報告和臨時公告披露指引。

4、中基協召開公募 REITs 業務座談會

呼吁規范公募 REITs 項目報價，遏制低價競爭，建議市場參與主體建立健全公平、有序市場競爭環境。

5、中國國際經濟交流中心副理事長朱民 : 要支持民企發行綠債

6、香港場外結算公司將于 5 月 15 日推出新的清算服務，首先覆蓋人民幣利率互換產品。

// 全球宏觀 //

1、美國財長：將與高級銀行家會面，討論債務上限問題

耶倫表示，除了提高債務上限，沒有好的解決債務限制問題的辦法。地區銀行面臨壓力，但現在大多數銀行，包括那些股價承壓的銀行，都有能力償還沒有保險的儲戶的存款。

2、歐盟經濟委員：共同利益將在美國債務上限問題上占主導地位

歐盟經濟委員真蒂洛尼：通貨膨脹上升得很快，下降得很慢；財政政策不應該削弱貨幣政策；經合組織仍有可能就數字服務稅達成協議；意大利應盡快批準歐洲穩定機制。

3、美國銀行預計，英國央行將在 6 月份進行最后一次 25 個基點的加息，將終端利率預測從之前的 4.5% 提高至 4.75%。

// 機構觀點 //

中信固收：央行或可通過總量工具釋放流動性，刺激實體融資需求

4 月金融數據表現同一季度相比略顯疲態，在低基數背景下未有亮眼表現，反映實體經濟融資需求仍相對承壓，基本面修復節奏放緩。如果后續經濟增長的動能持續減弱，央行或許可以考慮通過總量工具來釋放流動性，降低實體部門的融資成本，刺激實體融資需求。

華泰固收：利率短期內難突破 2.6-2.7% 區間

當下的低通脹反映經濟內生動能弱修復狀態，但尚無需與衰退和通縮相聯系。短期內低通脹仍會持續一段時間，基本面尚無起色，債市各方面因素共振達到極致，利率進入 2.6-2.7% 區間。鑒于經濟不會比去年弱，資金面高于去年，該區域短期難突破。

中金固收：當前債券市場總體仍相對受益

預計 2023 年上半年 PPI 或同步仍趨于回落，二季度形成全年低點；二季度 CPI 同比繼續在低于 1% 左右的水平。在低通脹而貨幣政策偏松背景下，債券市場總體仍相對受益，由于房地產市場恢復偏慢，實體融資需求恢復不足，大量資金仍然停留在金融體系，體現為債券配置需求，成為支撐債券收益率低位運行的重要力量。

華創固收：需要重視轉債違約和退市風險

全面注冊制背景下，A 股退市將逐步常態化，對于轉債而言，需要重視轉債違約和退市風險。藍盾轉債或開啟轉債強制退市的序幕，轉債市場的信用風險需要重新審視。按照風險程度從高到低排序，搜特、紅相、正邦、全筑被實施退市風險警示；此外，起步、花王、龍凈被實施其他風險警示。

國君固收：5 月商業銀行對 MLF 的需求預計將下降

5 月銀行間流動性或延續平穩偏松，對國股行 1 年期同業存單收益率中樞的判斷上，2.4%-2.5% 處于均衡位置，2.4% 以內或可考慮逐步止盈；對于 5 月份 MLF 投放量，預計在 1000 億左右，MLF 利率遠高于高于存單利率且信貸投放預期減弱下，商業銀行對 MLF 的需求下降。

// 今日一級發行 //

國債 & 政金債

地方政府債

無

城投債

// 債市預警 //

1、惠譽下調長發集團的評級至 "BBB"，展望 " 穩定 "

2、萬科發行 20 億元 2023 年度第二期中期票據