踩著最后的 " 交卷時間 "，一眾 A 股游戲公司交出了 2022 成績單。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，截至 4 月 29 日，共有 21 家 A 股游戲公司發布 2022 年年報。其中，9 家公司 2022 年為虧損，12 家公司實現盈利；有 11 家公司的歸母凈利潤相比上年同期出現下滑。

【資料圖】

"2022 年游戲股業績整體反映出，2022 是近年來對于游戲公司而言最艱難的一年，一大半游戲公司的業績預告為虧損；但也有像冰川網絡等凈利同比增長超 200% 的公司，兩極分化較為嚴重。"CIC 灼識咨詢執行董事姜驍瀟在接受每經記者采訪時坦言。

過去一年，停發 8 個月的游戲版號發放重啟；游戲大廠競相爭奪游戲出海前景；曾經重金招攬人才的游戲圈開始降本增效，大作難產，項目被裁撤，整個游戲產業承壓明顯。

不過，隨著當下游戲版號發放常態化，以及 AIGC 成為各大游戲公司爭相布局的 " 新風口 "，讓市場再次對游戲產業充滿期望。在 AI 概念的強勢加持下，五一小長假前最后一個交易日，掌趣科技（SZ300315, 股價 6.16 元，市值 170 億元）、昆侖萬維（SZ300418，股價 65.16 元，市值 779 億元）、冰川網絡（SZ300533，股價 66.11 元，市值 101 億元）、三七互娛（SZ002555，股價 30.69 元，市值 681 億元）游戲股掀起一輪漲停潮。

2023 年，AIGC 游戲 " 革命 " 之下，被視為 AI 應用落地最新方向的 " 游戲 +AI"，能否助力游戲產業逆風翻盤？

冰川網絡增速最快 三七互娛拿下營收凈利 TOP1

過去一年，有人歡喜有人愁。

東方財富 Choice 數據顯示，已經交出 2022 年 " 成績單 " 的 21 家 A 股游戲公司，累計實現營收超 651 億元，累計實現盈利為 -6.28 億元。其中，57% 的公司實現盈利，約 43% 的公司則為虧損。

"2022 年對于游戲行業來說，版號發放減少，影響了新游上線計劃，尤其是對于依靠新游買量模式的游戲公司來說，業務壓力越發增加。" 姜驍瀟觀察到。

具體來看，2022 年有 13 家游戲公司年營收均出現不同程度下滑。其中，營收 TOP5 的公司分別為：三七互娛、世紀華通（SZ002602，股價 6.85 元，市值 511 億元）、完美世界（SZ002624，股價 21.92 元，市值 425 億元）、浙數文化（SH600633，股價 13.85 元，市值 175 億元）、吉比特（SH603444，股價 523.89 元，市值 377 億元），營收分別約為 164 億元、114.8 億元、76.7 億元、51.86 億元、51.68 億元。這 5 家公司就貢獻了 A 股游戲公司總營收的七成。

在盈利方面，2022 年 21 家游戲股盈利兩極分化明顯。9 家公司 2022 年為虧損，12 家公司實現盈利；有 11 家公司的歸母凈利潤相比上年同期出現下滑。

其中，2022 年歸屬于上市公司股東的凈利潤超 10 億元的公司共 4 家，分別為三七互娛、吉比特、完美世界、愷英網絡（SZ002517，股價 16.68 元，市值 359 億元），歸母凈利潤分別為 29.5 億元、14.60 億元、13.77 億元、10.25 億元；2022 年凈利潤虧損最多的公司則為世紀華通，歸母凈利潤虧損 70.9 億元。公司稱出現較大虧損，主要是因為公司的資產減值。

值得注意的是，不論是看營收還是凈利潤，冰川網絡都成功從 A 股游戲公司中脫穎而出，成為 2022 年增速最快的 A 股游戲公司，營收同比增長 303%，歸母凈利潤同比增長 304%。

對于業績的高速增長，冰川網絡表示，2022 年公司得益于卡牌新品類的不斷突破和老產品的持續精細化運營，疊加了產品內核進化、海外市場開拓、發行聯運助力等多種因素，公司業績取得了同比較好的增長。

不過，在發布年報的當天，冰川網絡也收到了深交所的關注函，要求說明 2022 年公司利潤分配方案的合理性。4 月 28 日，冰川網絡詳細回復關注函中需要說明的問題，并表示公司不存在違反信息披露公平性原則或誤導投資、配合炒作股價等情形。

2022 年超 500 款游戲獲批版號 新游 " 扎堆 " 越來越 " 卷 "

一家家游戲公司的業績數據構成了 2022 年整個游戲市場的變化：手游紅利消退，行業進入存量市場，游戲版號發放趨于常態化，市場競爭日趨激烈。

《2023 中國游戲產業趨勢及潛力分析報告》顯示，2022 年中國游戲市場實際銷售收入為 2658.8 億元，相比上年同期下滑 10.3%，這是 2013 年來，游戲市場收入首次收縮。

2022 年游戲市場的增減變化不可避免地帶來了游戲投資、企業降本增效等變化。從數據來看，2022 年游戲市場投資數量大幅下降，IOS 平臺移動游戲新品相比上年同期下降 5.3%。

圖片來源：視覺中國

姜驍瀟認為，2022 年是對游戲公司各自硬實力的最直接挑戰，有大量長尾游戲公司甚至中腰部的游戲公司都受到了沖擊。但是對于頭部游戲廠商來說，只要游戲的硬實力夠強，反而會進一步提升玩家的集中度。尤其是手游這樣需要長期運營的游戲，玩家在同一段時間，只會玩一款同類型的游戲，只有最精品的那一款游戲才能脫穎而出。

眾多挑戰之下，2022 年 4 月，停發 8 個月的游戲版號發放重啟，對于游戲而言，無疑是一劑 " 強心劑 "。數據顯示，2022 年共超 500 款游戲獲批版號，其中 468 款國產網絡游戲獲得版號，44 款進口游戲獲批版號。

某資深互聯網證券分析師此前在接受每經記者采訪時表示：" 伴隨著國產游戲版號發放的常態化以及進口游戲版號的發放，游戲行業在版號上面臨的壓力得到充分釋放，因為整個公司的經營也將逐漸恢復正常，業績得到有效釋放后，行業有望回歸正常的增長。"

不過，眾多游戲獲批版號也意味著，相比 2021 年、2022 年的 " 沒有余糧 "，2023 年游戲市場將迎來新游戲的 " 扎堆 " 上線。

" 今年游戲公司面臨的更多是‘幸福的煩惱’。" 一位游戲上市公司高管這樣向每經記者形容。在他看來，新游扎堆對整體市場擠壓將會很明顯，" 很多存貨產品在拿到版號后都選擇今年上線，但市場上的玩家就那么多，廠商也有煩惱，在這種情況下，要想留住玩家，對游戲的競爭能力和品質將會有更高的要求。"

游戲股掀起漲停潮 AIGC 大爆助推市場謹慎樂觀

在 AI 概念的強勢加持下，在五一小長假前最后一個交易日，游戲股掀起漲停潮。

Wind 數據顯示，截至 4 月 28 日下午收盤，A 股掌趣科技、昆侖萬維、順網科技（SZ300113，股價 16.43 元，市值 114 億元）、冰川網絡、寶通科技（SZ300031，股價 29.82 元，市值 123 億元）等均收漲超 20%，三七互娛、愷英網絡、巨人網絡（SZ002558，股價 15.84 元，市值 318 億元）、湯姆貓（SZ300459，股價 8.7 元，市值 306 億元）等均收漲超 10%，完美世界、世紀華通均收漲超 9%。

圖片來源：Wind 截圖

上述游戲上市公司高管向每經記者表示，目前市場認為 AI 發展對游戲行業帶來的技術賦能是最明顯的，所以從今年 1 月份開始，整個游戲行業估值是有一定修復的，這個變化是明顯可以看到的。

AIGC 席卷全球，掀起新一輪科技 " 焦慮 " 時，加速布局 AIGC 也成為騰訊、網易、三七互娛、完美世界等頭部游戲大廠公司的 2023 年 " 主旋律 " 之一。

例如，騰訊 AILab 已在社交、游戲、內容、平臺等應用領域落地，應用于《王者榮耀》的 " 絕悟 AI" 已在輔助醫療診斷等領域擴寬應用場景；網易伏羲 AI 在游戲領域已應用于劇情生成、AIGC 美術和 AIBot 等場景；米哈游新游《崩壞：星穹鐵道》團隊已開始探索 AI 工具輔助游戲研發，團隊在 NPC 的行為模式中加入了 AI 技術。

米哈游新游《崩壞：星穹鐵道》 圖片來源 : 企業提供

"AIGC 對于游戲最大的突破將會是游戲制作環節，其帶來的增效是確定的，一個原畫師兩天能畫出一張好的圖，現在如果他會很好地使用 AI 輔助，一天可以出很多圖，效率會大大提高。" 上述游戲上市公司高管稱，但我們會優化掉原畫師嗎？感覺并不會如此激進，相比普通人，具有專業知識的人使用 AI 仍具有優勢。

目前，隨著 AI 技術的 " 爆發式 " 發展，業界普遍認為，游戲行業是 AIGC 的天然適用場景，也是最重要的商業化方向之一，但多位資深行業人士均向每經記者表示：市場對于 AIGC 下 2023 年游戲產業的整體趨勢仍然持謹慎樂觀的態度，實際上仍要看產品本身的質量和品質。

" 游戲近年來在資本市場的熱度其實一直是不高的，尤其是前兩年，對于未來新游戲上線計劃盈利預期極大程度地受到了游戲版號發放的影響，很難對游戲公司作出合理的盈利及估值預測，導致了資本市場更為謹慎的投資策略。" 姜驍瀟坦言。

東方證券相關研報認為，今年底部游戲板塊估值修復主要由于版號驅動，利潤并未體現 AI 影響，且這一估值水平低于云游戲時期。往后看，預計 AI 將帶來的商業模式、收入、利潤率的影響，將在明年開始逐漸體現。

（文中股價、市值均指 2023 年 4 月 28 日）

每日經濟新聞