,,

機器之心報道

編輯：澤南、蛋醬

它是關系到硅谷初創公司的重要金融機構，也是 Meta 等科技巨頭現金賬戶的開戶行。現在，已經有人說工資無法發放了。

(資料圖)

本周三，硅谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB）還是一家資本充足的金融機構，其正在尋求籌集一些資金。

然而在短短 48 個小時內，由 SVB 長期服務和培養的風險投資社區引發了嚴重的擠兌恐慌，結束了該銀行 40 年的運作。

本周五，美國硅谷銀行直接宣告破產，由美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管。

由于錢被凍結在銀行，科技公司爭先恐后地尋求貸款來支付工資。投資者在備忘錄和緊急電話會議上征求意見，在銀行分行外排隊。許多人都在緊盯推特，目睹一家金融機構倒閉的實況。

監管機構本周五關閉了硅谷銀行，并沒收了其存款，這是自 2008 年金融危機以來美國最大的銀行倒閉事件，也是有史以來第二大倒閉事件。該公司的螺旋式墜落始于周三晚些時候，當時它需要籌集 22.5 億美元來支撐其資產負債表的消息令投資者感到意外。隨之而來的是一家備受尊敬的銀行迅速因擠兌而倒閉。很長一段時間以來，該銀行與其科技公司客戶一起成長。

即使是現在，隨著本周宣布的第二次銀行倒閉塵埃落定，風險投資界的成員仍在哀嘆其他投資者在 SVB 倒閉中所扮演的角色。Restive Ventures 的金融科技投資者 Ryan Falvey 告訴 CNBC：「這是一場由風投引起的歇斯底里引發的銀行擠兌…… 這將成為一個行業為了不顧面子而自相殘殺的最終案例之一。」

這一事件被認為是美聯儲以四十年來最激進的加息行動遏制通脹的最新后果，其影響可能是深遠的，人們擔心初創公司可能無法在未來幾天支付員工工資，風險投資者可能難以籌集資金，而本已飽受打擊的行業可能面臨更深層次的問題。

硅谷銀行崩潰的根源在于利率上升引發的混亂。由于大量初創公司客戶提取存款以維持其在 IPO 和私募融資短缺惡劣環境中維持運營，SVB 發現自己資金短缺。

該銀行本周三晚些時候聲稱，此前出售的 210 億美元債券投資資產因利率上升而遭遇 18 億美元稅后虧損。因此硅谷銀行計劃通過發行普通股、優先股、定向增發等方式緊急融資 22.5 億美元以彌補損失。

但與此同時，在專注于加密貨幣的 Silvergate 銀行倒閉之后，對新資本的突然需求在周四引發了另一波存款提取潮，因為風險投資公司指示其投資組合公司轉移資金。擔憂突然出現：硅谷銀行的擠兌可能會對無法動用存款的初創企業構成生存威脅。人們開始恐慌性拋售硅谷銀行股票，其市值一夜蒸發 96 億美元。與此同時，美國四大銀行 —— 摩根大通、花旗集團、富國銀行和美國銀行 —— 市值日內合計跌去了 524 億美元。

硅谷銀行的客戶表示，SVB 首席執行官 Greg Becker 在周四下午開始的電話會議上敦促他們「保持冷靜」時并沒有灌輸足夠的信心。該公司股票的暴跌有增無減，在常規交易結束時跌至 60%。更重要的是，Becker 無法向聽眾保證此次融資將是該銀行的最后一次融資，電話中的一位人士表示。

3 月 10 日，位于加州舊金山的硅谷銀行門上掛著一張告示。

作為「創新經濟的金融合作伙伴」，硅谷銀行成立于 1983 年，總部位于加利福尼亞州圣克拉拉，其扎根于科技生態系統，為美國近一半的風險投資技術和生命科學公司提供銀行服務。

硅谷銀行大量提供的 VL 融資（風險債）可以避免企業過度稀釋股權，通過信用和股權質押的方式獲取企業發展所需資金。Uber、Facebook、Airbnb 等公司在發展過程中都大量采用過 VC+VL 融資。

硅谷銀行也是服務 2500 余家風險投資公司的銀行，包括 Lightspeed、Bain Capital 和 Insight Partners。它管理著許多科技高管的個人財富，并且是硅谷科技會議、活動、晚宴和媒體渠道的堅定贊助商。

風險投資公司 DCVC 的投資者 Matt Ocko 表示，該銀行是一家「具有系統重要性的金融機構」，其服務「極大地促進了初創企業的發展」。

簡單來說，硅谷銀行在美國是「科技銀行」、「創業銀行」的代名詞，沒有之一。

值得一提的是，美團創始人王興曾在 2011 年展示過美團在硅谷銀行上的賬戶余額，有 6192 萬美元。

當大廈崩塌

倒閉消息傳出后，推特用戶 Jamie Quint 梳理了 SVB 近兩年的發展歷程：

2021 年，SVB 的存款大量涌入，從 2019 年底的 617.6 億美元躍升至 2021 年底的 1892.0 億美元；

隨著存款的增長，SVB 無法快速增長他們的貸款簿，以產生他們希望看到的這些資本的收益。因此，他們用這些存款購買了大量（超過 800 億美元）的抵押貸款支持證券（MBS），用于持有至到期（HTM）的投資組合；

這些 MBS 的 97% 是 10 年以上的期限，加權平均收益率為 1.56%；

問題是，隨著美聯儲在 2022 年加息并持續到 2023 年，SVB 的 MBS 的價值驟降。這是因為投資者現在可以以 2.5 倍的收益率從美聯儲那里購買長期的「無風險」債券；

只要 SVB 維持其存款，這就不是一個流動性問題，因為這些證券的支付額最終會超過其成本；

然而昨天下午，SVB 宣布，他們已經以 18 億美元的損失出售了 210 億美元的可供出售（AFS）證券，并在股權和債務方面再籌集 22.5 億美元。這讓投資者大吃一驚，他們以為 SVB 有足夠的流動性來避免出售其 AFS 組合。

根據加州監管部門的文件，截至 2022 年 12 月 31 日，硅谷銀行的總資產約為 2090 億美元，存款總額約為 1754 億美元。到周四結束時，客戶提取的存款達到了 420 億美元之多。SVB 關閉時，超出保險限額的存款數額尚未確定。

監管機構表示，到當天收盤時，SVB 的現金余額為負 9.58 億美元，而且未能從其他渠道搜羅到足夠的抵押品。

僅僅 48 小時，從缺錢到宣布破產，意味著所有潛在借款人都立即回絕了請求，大環境和各公司資金流量都不甚樂觀。

Falvey 是 SVB 的前雇員，他在 2018 年成立了自己的基金，他指出，科技投資界的高度互聯性是該銀行突然倒閉的一個關鍵原因。

包括 Union Square Ventures 和 Coatue Management 在內的知名基金最近幾天向他們所有的初創企業發送了電子郵件，指示他們將資金從 SVB 撤出，因為擔心銀行會發生擠兌。他指出，社交媒體只是加劇了這種恐慌。Falvey 說：「當你說：嘿，把你的存款取出來，這件事會失敗的。這就像在擁擠的劇院里大喊大叫。這是一個自我實現的預言。」

另一位風險投資者，TSVC 合伙人 Spencer Greene 也批評了那些對 SVB 的立場「在事實上是錯誤的」的投資者。「在我看來，在幾家風險投資公司叫停之前，并不存在流動性問題，」Greene 說。「他們是不負責任的，然后就變成了自我實現。」

「業務如常」

本周四晚上，一些 SVB 客戶收到電子郵件，保證該銀行「業務如常」。根據 CNBC 獲得的郵件副本，內容包括「我相信你今天在市場上聽到了一些關于 SVB 的議論，所以想聯系一下，提供一些背景情況。」

「可以理解的是，可能會有一些問題，如果你有任何顧慮，我可以出面。」據 CNBC 的 David Faber 報道，到了周五，隨著 SVB 的股價繼續下挫，該銀行放棄了出售股票。相反，這家銀行正在尋找一個買家。Faber 說，但存款外流使得出售過程更加困難，于是這一努力也失敗了。

Falvey 在富國銀行 ( Wells Fargo ) 開始其職業生涯，并為一家在金融危機期間被查封的銀行提供咨詢，對 SVB 周三的季中報告的分析給了他信心。他說，該銀行的資本充足，可以讓所有儲戶得到補償。他甚至勸說他的投資組合公司將資金留在 SVB。

現在，由于銀行擠兌導致 SVB 被查封，那些留在 SVB 的人面臨著一個不確定的取回資金的時間表。雖然有保險的存款預計最早可在周一獲得，但 SVB 持有的大部分存款是沒有保險的，目前還不清楚它們何時能被釋放出來。

加州金融監管機構表示：「存款的急劇撤回導致該銀行沒有能力支付其到期的債務。該銀行現在已經破產了。」

本周五，FDIC 發出公告正式宣布，由于硅谷銀行流動性不足且資不抵債，該機構現已被接管，以下是部分公告原文：

硅谷銀行今天被加利福尼亞金融保護和創新部關閉，該部指定聯邦存款保險公司（FDIC）作為接管人。為了保護受保存款人，FDIC 創建了圣克拉拉存款保險國家銀行（DINB）。在關閉時，作為接收方的 FDIC 立即將硅谷銀行的所有受保存款轉移給 DINB。

所有受保儲戶將在 2023 年 3 月 13 日星期一早上之前完全使用其受保存款。FDIC 將在下周內向未投保儲戶支付預付股息。未投保的存款人將收到其未投保資金剩余金額的接管證書。隨著 FDIC 出售硅谷銀行的資產，未來可能會向未投保的儲戶支付股息。

硅谷銀行在加州和馬薩諸塞州擁有 17 家分行。硅谷銀行的總辦事處和所有分行將于 2023 年 3 月 13 日星期一重新開放。DINB 將維持硅谷銀行的正常營業時間。銀行活動將不遲于 3 月 13 日星期一恢復，包括網上銀行和其他服務。硅谷銀行的官方支票將繼續清算。根據《聯邦存款保險法》，FDIC 可以創建 DINB 以確保客戶可以繼續使用其受保資金。

截至 2022 年 12 月 31 日，硅谷銀行的總資產約為 2090 億美元，存款總額約為 1754 億美元。在關閉時，超出保險限額的存款數額尚未確定。一旦 FDIC 從銀行和客戶那里獲得更多信息，就會確定未投保存款的數額。

賬戶超過 25 萬美元的客戶應撥打 FDIC 免費電話。

作為接管人的 FDIC 將保留硅谷銀行的所有資產以供日后處置，貸款客戶應繼續照常付款。

硅谷銀行是今年第一家倒閉的 FDIC 承保機構。最后一家由 FDIC 承保的機構于 2020 年 10 月 23 日關閉，是位于堪薩斯州阿爾梅納的 Almena 州立銀行。

硅谷銀行的情況，讓人們想起了 2008 年。對此，傳奇基金經理、潘興廣場創始人比爾阿克曼（Bill Ackman）表示，倒閉和存款損失風險可能會導致其他類似金融機構陷入困境，多米諾骨牌繼續倒下。

硅谷銀行的倒閉可能會成為破壞經濟的一個重要的長期驅動力，因為風險投資支持的公司依賴該銀行獲得貸款，并持有其經營現金。

有媒體統計稱，全美 108 家銀行中有 102 家去年第四季度凈息差擴大，有十家銀行在過去一年凈息差收窄、或擴大幅度最小：硅谷銀行排在第 11 位，去年第四季度凈利息收入和平均總資產比值為 1.93%，高于去年同期的 1.83%。

參考內容：

https://www.cnbc.com/2023/03/10/silicon-valley-bank-collapse-how-it-happened.html

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-10/hints-of-systemic-hazard-put-an-end-to-2023-stock-market-miracle

https://biz.crast.net/10-banks-may-face-trouble-due-to-svb-financial-group-debacle/

https://www.nytimes.com/2023/03/10/technology/silicon-valley-bank-fallout.html