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拖了大半年，每日優(yōu)鮮最終在 11 月中旬披露了慘不忍睹的 2021 年年報(bào)。與上市之初相比，這個(gè)曾經(jīng)的生鮮電商第一股近況慘不忍睹。不到一個(gè)月后，又有一家數(shù)字零售企業(yè)試圖帶血上市。

12 月 7 日，與物美集團(tuán)深度綁定的多點(diǎn) Dmall 向港交所提交了上市申請，與其最初設(shè)想的二季度遞表也相差了半年之久。在此期間，各種零售業(yè)態(tài)幾度浮沉。雖然 Dmall 所在的零售云賽道前景可期，但在今年港股新股破發(fā)率高達(dá)七成的背景下，赴港上市可能已不是一條好的輸血通道。

(資料圖片)

物美不斷輸血

提起 Dmall 就不得不提物美，二者之間的關(guān)聯(lián)幾乎貫穿了 Dmall 發(fā)展史的各個(gè)重要時(shí)期。

2015 年，憑借豪華的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，Dmall 一舉拿下 IDG 資本的 1 億美元天使輪融資。

成立之初，Dmall 就作為物美超市的線上版被推向市場。Dmall 也正是從物美開始了自身的零售數(shù)字化探索，在物美集團(tuán)的全國門店網(wǎng)絡(luò)中實(shí)施了自己的云解決方案，并通過物美復(fù)雜的業(yè)務(wù)迭代了自身的功能。在物美集團(tuán)的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，Dmall 孵化出了很多廣受歡迎的模塊，適用于海內(nèi)外的多種零售業(yè)態(tài)。

2016 年，Dmall 開始使用全面數(shù)字化的技術(shù)系統(tǒng)，并開始向零售商提供在線到線下的整合服務(wù)。創(chuàng)始人劉江峰淡出管理團(tuán)隊(duì)后，在 COO 林捷的推動下，Dmall 加速與物美融合。

2017 年，Dmall 開始向物美集團(tuán)提供 O2O 的解決方案服務(wù)及 AIoT 解決方案。這一年，多點(diǎn)和物美共同成立了新公司多點(diǎn)智聯(lián)，分別持股 55% 和 45%；這一年，來自物美電商事業(yè)部的張峰代行 CEO 職責(zé)，而新任合伙人劉桂海也來自物美，至此多點(diǎn)已從內(nèi)到外完全 " 物美化 "。

2018 年，多點(diǎn)得到了基石投資者深投控的戰(zhàn)略入股。另據(jù)招股書，這一年，多點(diǎn)還得到物美科技提供的 1.01 億美元免息借款。

2018 年 ~2019 年，多點(diǎn)拓展了麥德龍中國、重慶百貨、銀川新華、DFI 零售集團(tuán)等物美之外的其他零售商和品牌商客戶，研發(fā)并推出了提供零售云解決方案的 Dmall OS 系統(tǒng)，形成了如今的核心產(chǎn)品。

如今，物美集團(tuán)、麥德龍中國、重慶百貨、銀川新華、DFI 零售集團(tuán)已成為 Dmall 的前五大客戶，其貢獻(xiàn)的收入占據(jù) Dmall 總營收的七成。其中物美是 Dmall 的第一大客戶，僅其一家貢獻(xiàn)的收入就占據(jù) Dmall 年?duì)I收的四成以上，而物美集團(tuán)與另外四大客戶中的麥德龍中國實(shí)體、重慶百貨集團(tuán)、銀川新華集團(tuán)還存在著持股或控股關(guān)系。

Dmall 預(yù)計(jì)，物美集團(tuán)將繼續(xù)占據(jù)其收入的絕大部分。招股書披露，2023 年 ~2025 年，物美預(yù)計(jì)每年向多點(diǎn)采購 7-8 億元的服務(wù)。

企查查顯示，成立至今，多點(diǎn) Dmall 共計(jì)完成 5 輪融資，已披露的投資方包括 IDG 資本、深圳投控、聯(lián)想創(chuàng)投、招銀國際、騰訊投資等。但最近一輪融資停留在 2020 年 10 月完成的 28 億元 C 輪融資。

7 年未見盈利

多點(diǎn) Dmall 創(chuàng)立于 2015 年，至今已發(fā)展成為中國及亞洲最大的零售云解決方案數(shù)字零售服務(wù)商，截至 2021 年 12 月 31 日的市場份額分別為 14.8% 及 9.0%。

Dmall 為各規(guī)模及業(yè)態(tài)的客戶開發(fā)了全面的零售云解決方案，目前已覆蓋連鎖超市、倉儲式超市、百貨商店到便利店、專賣零售商及新業(yè)態(tài)零售商等所有主要零售業(yè)態(tài)。Dmall 通過其構(gòu)建的 SaaS 平臺提供一站式創(chuàng)新的數(shù)字解決方案，幫助零售商及品牌商提高生產(chǎn)力、增加收入及降低成本。

截至今年前九個(gè)月，Dmall 累計(jì)為約 458 家客戶提供服務(wù)。在 2020 年、2021 年，Dmall 凈收入留存率分別為 165%、208%。

除零售云之外，Dmall 的業(yè)務(wù)還包含電商云以及營銷及廣告服務(wù)云：其中，零售云可以提供貫穿零售運(yùn)營全流程數(shù)據(jù)洞察，并提供可實(shí)操的改進(jìn)措施；電商云使零售商及品牌商能通過其多點(diǎn) App 及小程序銷售其產(chǎn)品，從而為消費(fèi)者提供更方便及個(gè)性化的購物體驗(yàn)；營銷及廣告云可使品牌商及零售商通過其線上商城及線下合作網(wǎng)點(diǎn)向潛在客戶進(jìn)行市場推廣。

Dmall 的三種云服務(wù)促進(jìn)了零售商在運(yùn)營、營銷及全渠道銷售方面的數(shù)據(jù)同步。從各種云收集的數(shù)據(jù)資產(chǎn)有助于從不同維度更好地描述業(yè)務(wù)，從而作出更明智的決策。例如，通過電商云進(jìn)行銷售的零售商會將相關(guān)的線上銷售數(shù)據(jù)反饋至零售云中的配送及存貨模塊，指導(dǎo)庫存及配送履約的決策。

過去幾年中，Dmall 的研發(fā)投入在營收中占比分別為 85.9%、91.2%、58.8%，銷售及營銷開支占比分別為 141.8%、68.6%、58.1%，整體呈現(xiàn)下降趨勢，表明其運(yùn)營效率有所提升，也符合 SaaS 企業(yè)的普遍發(fā)展規(guī)律。

招股書顯示，在 2019 年、2020 年、2021 年以及 2022 年前 9 個(gè)月，Dmall 的營收分別為 2.64 億元、4.86 億元、10.44 億元、11 億元；同期，Dmall 的虧損分別為 8.3 億元、10.89 億元、18.24 億元、14.68 億元，各個(gè)財(cái)務(wù)周期的虧損規(guī)模均遠(yuǎn)超同期營收規(guī)模，且呈現(xiàn)逐年擴(kuò)大趨勢。

可見在物美的持續(xù)供養(yǎng)下，Dmall 的盈利情況依然不如人意，只能尋求上市補(bǔ)血。

零售云的未來

近年來，Dmall 的三項(xiàng)主營業(yè)務(wù)中，原本在收入中占比達(dá)六成以上的電商云收入占比逐年下降，零售云收入占比穩(wěn)步上升，已成為 Dmall 營收的主要支撐。

招股書顯示，2019 年、2020 年、2021 年以及 2022 年前九個(gè)月，Dmall 零售核心服務(wù)云解決方案的收入分別為 0.89 億元、1.98 億元、4.39 億元、6.39 億元，占同期總收入的 33.8%、40.7%、42.0%、58.1%。

2016 年起，國家出臺了一系列政策鼓勵(lì)各零售業(yè)態(tài)技術(shù)改造升級。近年來，社會零售總額持續(xù)增長，中國零售行業(yè)進(jìn)入全渠道零售新階段，線上線下渠道協(xié)同聯(lián)動趨勢加速。在消費(fèi)端，跨城消費(fèi)向同城消費(fèi)的轉(zhuǎn)移為零售行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。

而結(jié)合了各種技術(shù)的數(shù)字化的供應(yīng)鏈和智能化的商品管理，幫助零售商提高了庫存管理效率，優(yōu)化了商品陳列、降低了人力成本。零售企業(yè)紛紛嘗試?yán)脭?shù)字化手段解決人貨場所遇到的問題，零售云的數(shù)據(jù)架構(gòu)以其高效的兼容能力優(yōu)勢，從整體上提升了零售商的數(shù)字挖掘能力。

多重因素疊加，致使社區(qū)零售云實(shí)現(xiàn)大爆發(fā)。2020 年我國社區(qū)零售云行業(yè) GMV 為 2077.1 億元，同比增長 156.56%。而在快速覆蓋中小零售商市場、賦能下沉市場零售終端觸達(dá)消費(fèi)者、幫助商超等多種零售業(yè)態(tài)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化的優(yōu)勢加持下，預(yù)計(jì)在 2025 年，社區(qū)零售云 GMV 有望超過 2.2 萬億。

當(dāng)下的零售云市場，線下、線上零售商和零售科技公司共同發(fā)力：Dmall 等零售科技公司基于自身技術(shù)能力為頭部、腰部以上的零售商、品牌商提供智慧化的營銷 SaaS 工具和解決方案，從而提高潛客轉(zhuǎn)化、客戶留存和客戶復(fù)購率；京東等線上零售商從自身電商零售運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)、流量入口和自身技術(shù)優(yōu)勢出發(fā)，為頭部、腰部傳統(tǒng)零售商提供零售云解決方案和線下門店數(shù)字化升級；蘇寧等線下零售商基于自身供應(yīng)鏈管理運(yùn)營能力、選品優(yōu)勢以及自身品牌地位，為腰部、尾部傳統(tǒng)零售商提供零售云，并對終端零售商進(jìn)行數(shù)字化改造。

由于各種零售業(yè)態(tài)在 SKU 數(shù)量和品類方面存在差異，其目前的數(shù)字化建設(shè)程度也不一致：商超、便利店的數(shù)字化水平明顯高于菜市場、夫妻店。相較于傳統(tǒng)軟件服務(wù)，零售云降低了零售商的使用門檻，可覆蓋多種零售業(yè)態(tài)，從而提升零售行業(yè)整體的數(shù)字化水平。

對于中國線下零售行業(yè)特別是長尾零售商而言，零售云是實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的有效路徑。未來，零售云有望成為中國零售行業(yè)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。而不論是為了降低對大客戶的依賴，還是順應(yīng)市場需求趨勢，Dmall 等零售云服務(wù)商都需在占比較大的尾部中小零售市場持續(xù)發(fā)力。

關(guān)鍵詞：解決方案重慶百貨慘不忍睹