【大河財(cái)立方 記者 賴蘇婷 北京報(bào)道】一再擱置的萬(wàn)達(dá)商管上市計(jì)劃又按下重啟鍵。

(資料圖片僅供參考)

近日，萬(wàn)達(dá)商管再次發(fā)起赴港申請(qǐng)，今次已經(jīng)是第四回。媒體報(bào)道消息稱，萬(wàn)達(dá)商管原本的計(jì)劃是在今年第二季度就完成上市計(jì)劃。

上市的不斷延后，導(dǎo)致債務(wù)壓力和潛在的回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)成為萬(wàn)達(dá)商管頭頂上懸掛著達(dá)摩克利斯之劍。

業(yè)內(nèi)人士表示，萬(wàn)達(dá)赴港上市屢次受挫，主要原因可能是受限于國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展空間，企業(yè)發(fā)展前景不被看好，多次提交申請(qǐng)也較難改變現(xiàn)實(shí)，萬(wàn)達(dá)方面需要提供更多有說(shuō)服力的材料，提高市場(chǎng)認(rèn)可度。

最新招股書更新去年業(yè)績(jī)情況，業(yè)內(nèi)：需要提供更有力的材料

大河財(cái)立方記者查閱萬(wàn)達(dá)商管提交的最新的招股書發(fā)現(xiàn)，相較于上一次的申請(qǐng)，主要對(duì)2022年業(yè)績(jī)情況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了更新。

根據(jù)最新版本的招股書，2022年，萬(wàn)達(dá)商管實(shí)現(xiàn)收入約271.20億元，毛利約129.84億元，除稅前溢利93.03億元，歸屬股東凈利潤(rùn)約75.03億元。

業(yè)務(wù)規(guī)模方面，截至2022年末，萬(wàn)達(dá)商管管理472個(gè)商業(yè)廣場(chǎng)，在管建筑面積達(dá)6560萬(wàn)平方米。2020年、2021年及2022年，萬(wàn)達(dá)商管的在管商業(yè)廣場(chǎng)（不包括停車位）平均出租率為98.6%。截至2022年末，萬(wàn)達(dá)商管有181個(gè)儲(chǔ)備項(xiàng)目，包括163個(gè)獨(dú)立第三方項(xiàng)目。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)屢敗屢戰(zhàn)的原因主要是受限于股市的情緒和IPO的估值，假若要獲得聆訊通過(guò)，必須提供更有力的證據(jù)證明，否則再次碰壁的可能性很大。

“一般來(lái)看，通過(guò)申請(qǐng)的概率會(huì)隨著提交次數(shù)不斷下降。”住房金融高級(jí)經(jīng)濟(jì)師陳斌告訴大河財(cái)立方記者，“萬(wàn)達(dá)需要提供更多材料證明企業(yè)的發(fā)展前景，如果不能做到這一點(diǎn)，估計(jì)難以獲得批準(zhǔn)。”

據(jù)陳斌分析，萬(wàn)達(dá)目前主要受限于較為有限的商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展前景，即便是輕資產(chǎn)模式，也難以獲得市場(chǎng)的青睞。Mob研究院與明源地產(chǎn)研究院發(fā)布的《2022年商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展白皮書2022年12月》顯示，2022年國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)擬開業(yè)購(gòu)物中心數(shù)量、體量雙雙進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)。

招銀國(guó)際研究員認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)之前赴港交所上市受挫，“其相關(guān)的不確定性并非來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，更多的是股市的情緒和IPO的估值”。

萬(wàn)達(dá)中止60億債券申請(qǐng)，資金壓力加劇

6月28日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布了大連萬(wàn)達(dá)商管國(guó)內(nèi)發(fā)行債券中止注冊(cè)程序的通知。

據(jù)悉，該筆債券為大連萬(wàn)達(dá)商管2023年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券，擬發(fā)行金額為60億元，承銷商/管理人為國(guó)泰君安、開源證券。大連萬(wàn)達(dá)商管為計(jì)劃上市的珠海萬(wàn)達(dá)商管的控股股東。

這意味著，萬(wàn)達(dá)商管在獲得融資渠道方面又關(guān)閉了一個(gè)窗口。如果上市失敗，萬(wàn)達(dá)資金鏈能否承壓便是市場(chǎng)最關(guān)注的問題之一。

根據(jù)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)向碧桂園物業(yè)、螞蟻、騰訊、PAG等在內(nèi)的22位機(jī)構(gòu)投資人轉(zhuǎn)讓股份并設(shè)立對(duì)賭協(xié)議，涉及投資額共計(jì)約380億元，合計(jì)持股約21.17%；若投資者持有的股份未能在2023年12月底前轉(zhuǎn)換為上市股份，投資者可要求控股股東大連萬(wàn)達(dá)回購(gòu)尚未轉(zhuǎn)換的全部或部分股份。

今年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在對(duì)萬(wàn)達(dá)的問詢函中亦提及對(duì)賭事項(xiàng)，證實(shí)對(duì)賭協(xié)議的真實(shí)性。根據(jù)披露信息，“發(fā)行人子公司珠海萬(wàn)達(dá)目前正申請(qǐng)?jiān)诟劢凰鲜校舨荒苡?023年底成功上市，發(fā)行人需向上市前投資者支付約300億元股權(quán)回購(gòu)款”。

“萬(wàn)達(dá)面臨的財(cái)務(wù)壓力不僅是短期債務(wù)、美元債，還有可能觸發(fā)多重還貸壓力。”諸葛數(shù)據(jù)研究中心高級(jí)分析師陳霄告訴記者，“萬(wàn)達(dá)商管赴港上市招股書三次失效，其不遲于2023年上市的對(duì)賭協(xié)議限期逐步逼近，一旦在規(guī)定期限內(nèi)未能完成上市，萬(wàn)達(dá)則需提前歸還13億美元離岸貸款的本息，這對(duì)于萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的債務(wù)壓力無(wú)疑是雪上加霜。”

財(cái)報(bào)顯示，2023年一季度，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)短期借款68.04億元，同比增長(zhǎng)1450%；一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債730.37億元，同比增長(zhǎng)338%，合計(jì)短債798億元；公司持有貨幣資金304.67元，無(wú)法覆蓋短期債務(wù)，面臨的資金壓力較大。

5月1日，惠譽(yù)發(fā)布報(bào)告，將萬(wàn)達(dá)集團(tuán)和萬(wàn)達(dá)香港的評(píng)級(jí)列入負(fù)面評(píng)級(jí)觀察名單，理由是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)持股79%的輕資產(chǎn)物業(yè)管理公司珠海萬(wàn)達(dá)商管的上市存在不確定性。

責(zé)編:劉安琪 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉