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華爾街正在上演一幕奇特景象，投資者瘋狂追捧科技股之際，對(duì)標(biāo)普500指數(shù)前景的悲觀情緒卻達(dá)十年之最。

據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金及其他投機(jī)客正在大量累積標(biāo)普500指數(shù)空單，看跌持倉(cāng)達(dá)到2007年以來(lái)的高點(diǎn)；與此同時(shí)，他們對(duì)以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)的看法截然相反，近幾周凈做多倉(cāng)位接近去年底以來(lái)最高水平。

【資料圖】

安捷資管CEO陳灝在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)，解釋了美股投資者“單押”科技股的三點(diǎn)原因：加息預(yù)期見(jiàn)頂、商業(yè)地產(chǎn)危機(jī)以及人工智能（AI）炒作。

華爾街（第一財(cái)經(jīng)記者/攝）

“單押”科技股

截至2日收盤(pán)，道指年初至今僅上漲1.9%，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅為11.5%，納指漲幅為26.5%，已連續(xù)六周實(shí)現(xiàn)周線上揚(yáng)，創(chuàng)2020年1月以來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄，納斯達(dá)克100指數(shù)更是暴漲33.0%。

值得一提的是，若剔除市值最高的七大科技巨頭的貢獻(xiàn)，今年前五個(gè)月，標(biāo)普500指數(shù)不漲反跌。以5月為例，少數(shù)股票貢獻(xiàn)了上月的絕大部分漲幅。據(jù)投資機(jī)構(gòu)Bespoke的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)中市值前十的企業(yè)，股價(jià)上漲8.9%，而剩下的490只成份股股價(jià)則下跌4.3%，令該指數(shù)整體微漲0.2%。

據(jù)標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司的公告，截至5月31日，標(biāo)普500指數(shù)前十大權(quán)重股依次是蘋(píng)果、微軟、亞馬遜、英偉達(dá)、谷歌母公司Alphabet A類(lèi)股和C類(lèi)股，臉書(shū)母公司Meta、伯克希爾哈撒韋B類(lèi)股、特斯拉以及聯(lián)合醫(yī)療保險(xiǎn)。

標(biāo)普500指數(shù)十大權(quán)重股（圖源：標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司官網(wǎng)）

陳灝告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“隨著通脹上行速度的緩和，投資者已押注利率見(jiàn)頂，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息周期大概率會(huì)在五六月份結(jié)束。歷史數(shù)據(jù)表明，利率見(jiàn)頂后的6～8個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)啟動(dòng)降息，此前爆發(fā)的硅谷銀行危機(jī)更是令降息預(yù)期升溫，故納指率先上揚(yáng)，并跑贏其他股指。”

陳灝進(jìn)一步解釋稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息至今，債務(wù)成本上升、地產(chǎn)價(jià)值縮水、遠(yuǎn)程辦公引發(fā)的辦公空間需求下降已令商業(yè)地產(chǎn)顯著承壓，面臨流動(dòng)性壓力，“上述危機(jī)主要影響傳統(tǒng)行業(yè)，而非新經(jīng)濟(jì)行業(yè)，故標(biāo)普500指數(shù)跑輸納指。”

而令科技股一枝獨(dú)秀的第三點(diǎn)原因是害怕錯(cuò)失AI風(fēng)口的情緒。“近幾周，在美國(guó)債務(wù)上限談判的不確定性中，投資者試圖尋找能夠炒作的題材，像AI這類(lèi)擁抱星辰大海的科技創(chuàng)新，無(wú)疑具有想象空間。”陳灝說(shuō)。

市場(chǎng)分化蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)

科技股在去年“翻車(chē)”之后，重新奪回市場(chǎng)領(lǐng)跑者地位，其中，投資者對(duì)生成式人工智能的興趣激增功不可沒(méi)。

處于狂熱中心的芯片制造商英偉達(dá)，今年股價(jià)已經(jīng)飆漲1.7倍，助其市值于上周短暫突破萬(wàn)億美元大關(guān)。微軟于年初對(duì)ChatGPT開(kāi)發(fā)商O(píng)penAI追加百億美元投資，并升級(jí)自家搜索引擎，多項(xiàng)舉措令其股價(jià)今年大漲近四成。其他大型科技股表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，如Meta股價(jià)飆升1.3倍，Alphabet累漲41.3%。

隨之而來(lái)的，是科技巨頭占大盤(pán)權(quán)重的一再攀升。數(shù)據(jù)顯示，蘋(píng)果、微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達(dá)和Meta，六家公司占到標(biāo)普500指數(shù)權(quán)重的逾四分之一。

陳灝警告稱(chēng)，上述情形存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，一旦個(gè)別股票急挫，將拖累主要股指震蕩。“包括機(jī)構(gòu)和散戶(hù)在內(nèi)的許多投資者都會(huì)加杠桿去炒作這些科技巨頭。以特斯拉為例，去年底今年初，該股股價(jià)在很短時(shí)間內(nèi)由200美元腰斬至100美元，對(duì)投資者的殺傷力很大。”

嘉盛集團(tuán)資深市場(chǎng)分析師辛科塔（Fiona Cincotta）也對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，對(duì)科技板塊持謹(jǐn)慎態(tài)度，“從技術(shù)上講，大型科技股已經(jīng)超買(mǎi)，投資者再次入場(chǎng)之前需要等待一些價(jià)格回調(diào)。我認(rèn)為，不要指望當(dāng)前的反彈速度和力度能夠持續(xù)下去。”

對(duì)于圍繞AI的狂熱，她直言，害怕錯(cuò)失的情緒具有相當(dāng)大的驅(qū)動(dòng)力，相關(guān)概念股以如此迅猛態(tài)勢(shì)上漲，不免引發(fā)擔(dān)憂。“我們絕對(duì)處于一個(gè)炒作時(shí)期，需要退后一步，試著了解對(duì)新技術(shù)寄予的厚望能否真的實(shí)現(xiàn)。”辛科塔說(shuō)。

責(zé)編:王時(shí)丹 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉

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