【大河財立方 記者 吳春波】隨著常態化退市機制持續發威，A股房企新陳代謝也進一步加速。

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5月30日晚間，昔日千億房企*ST藍光發布公告稱，公司股票不進入退市整理期，并將于6月6日終止上市暨摘牌，*ST藍光也成為A股資本市場首家房地產類退市企業。

根據公告，*ST藍光股票終止上市后，將進入全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司，依托主板券商代辦股份轉讓系統設立并代為管理的兩網公司及退市公司板塊掛牌轉讓。

從昔日的千億房企到現在揮別A股，*ST藍光在由盛轉衰的過程中遭遇了哪些困境？退市后又將面對怎樣的難題？

昔日千億房企告別A股

資料顯示，今年4月6日至5月9日，*ST藍光股票連續20個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及上海證券交易所規定的終止上市相關情形。經上交所上市審核委員會審議，上交所決定終止公司股票上市。

據悉，上交所在公告本決定之日后的5個交易日內，對*ST藍光股票予以摘牌，*ST藍光股票終止上市。這也成為A股資本市場首家房地產類退市企業。

公告內容顯示，根據《股票上市規則》第9.1.15條的規定，*ST藍光將安排股票轉入全國中小企業股份轉讓系統等證券交易場所進行股份轉讓相關事宜，保證公司股票在摘牌之日起45個交易日內可以轉讓。

根據公開資料，*ST藍光由楊鏗于1992年在成都創立，并在日后逐步成長為四川本土最大的房地產企業，到2015年借殼上市當年，公司的規模達到183億元。

完成上市后，*ST藍光開啟了全國化的布局。此后幾年間，*ST藍光拿地數量迅速增加，銷售規模也從2016年的301億元快速增長至2018年的855億元，成為地產行業“黑馬”。2019年度，*ST藍光實現全口徑銷售金額1015.37億元，晉級千億房企，一時風頭無兩。

激進擴張埋“爆雷”伏筆

*ST藍光成A股棄子

在快速的全國化過程中，*ST藍光拿地策略頗為激進，拿地數量快速增長的同時，拿地的成本也快速增加。2018年、2019年及2020年三年間，*ST藍光的平均拿地樓板價分別為2520元/平方米、4743元/平方米、6160元/平方米，每年都上一個新臺階。

為了配合高速擴張，*ST藍光打開各項融資通道，包括一些高成本融資通道。數據顯示，2015年至2020年，*ST藍光有息債務總額從172億元上漲至729.85億元，其平均融資成本一直高于8%，處于行業較高水平。

較高的拿地成本和融資成本，吞噬了*ST藍光的利潤空間，也為其后來的“爆雷”埋下伏筆。

其間，*ST藍光也提出了“利潤與規模并重”的發展思路，如將2020年的土地投資上限控制在400億元，但這一計劃并未得到有效執行，*ST藍光2020年拿地支出達到526.6億元，其中還有不少地塊的樓面價接近所在區域商品房售價。

2020年10月份，因一筆款項延期還款，*ST藍光上了中國平安內部的黑名單，并在金融機構間引發廣泛關注，其資金面也在之后迅速惡化。2021年7月，因未及時籌集到足夠資金，*ST藍光公開宣布債券違約。

實際上，2020年7月份，還在拿地市場高歌猛進*ST藍光已經開始出售資產，先是以9億元的價格將迪康藥業100%股權轉讓給漢商集團，后于2021年3月以48億元的價格將藍光嘉寶物業賣給碧桂園，此后陸續出售旗下多個項目回血。

彼時，業內一度傳出多家房企與*ST藍光洽談戰略投資事宜，但都沒有結果。

此外，因相關融資違約導致的被動減持，控股股東藍光集團持有上市公司股份規模也一降再降。2020年底，楊鏗及藍光集團持股比例合計達到58.31%，2021年6月楊鏗持有上市公司股權全部轉給藍光集團，但到了2023年一季度末，藍光集團持股占比已降至11.86%。

在此之后，投資者對*ST藍光信心持續不足，藍光股價迅速降至1元/股以下直至退市。

退市只是離開A股資本市場，*ST藍光需要解決的事情，并不會因退市而相應減少。截至2022年末，*ST藍光在建項目仍達到86個，在“保交樓”的政策背景下，如何籌集資金完成交付將是一項不小的工作。

此外，截至今年5月15日，*ST藍光累計到期未能償還的各種形式債務本息金額合計425.56億元，如何妥善解決這些問題以及由之附帶的債務糾紛、法律訴訟等問題，也將繼續考驗*ST藍光管理層智慧。

責編:王時丹 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉