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【大河財立方 記者 陳玉靜 楊薩】5月20日-21日，2023清華五道口全球金融論壇在北京召開，論壇以“堅定信心，高質量金融發展服務中國式現代化”為主題。

在清華五道口全球金融論壇高端對話環節，國際貨幣基金組織原副總裁、中國人民銀行原副行長朱民對話橋水基金創始人瑞·達利歐，就美國銀行業危機、美聯儲政策等熱點議題進行探討。

關于美國銀行業危機，瑞·達利歐表示，重要的是要認識到這是一個普遍存在的問題，影響的不僅僅是銀行業，這個問題目前影響了許多銀行，因為許多銀行購買了政府債券。但其實許多實體都購買了政府債券。而且，這里指的不僅僅是購買美國政府債券的美國實體，還有因為貨幣政策而購買歐洲債券的歐洲實體等。

瑞·達利歐表示，目前環境是短期利率保持在極低的水平，這樣實體就可以借款。目前正在處理的是一個更大的問題，它影響到一些不同于以往的實體，影響很大，“我只想明確的是，當他們基于短期利率購買政府債券和融資，建立起頭寸，你怎么能以負利率購買政府債券并期望賺錢？答案是以更負的利率借款，以創造正利差，這個利差是央行提供的”。

“大量交易使這些債券的價值下降了。借款的資金成本大幅上升，這也是現在存在的問題。這樣的機制中，會發生什么？這意味著許多實體，甚至中央銀行，也面臨巨大的損失。”瑞·達利歐表示。

如果不把債券推向市場，瑞·達利歐表示，這將對未來的債券需求產生影響。首先，如果利率保持不變，在這樣的控制下，他們將面臨財務問題，但它們會在一段時間內分散，這將受到系統性投入資金的保護。換句話說，中央銀行提供了更多的支持，因此會看到資產負債表增加。

“但這也意味著，他們對這些債券和政府債券的需求將大大減少，因為他們的債券太多，而且有損失。這會產生供需問題，因為政府有發債的需求。誰將購買債券？那些債券的購買者不會再想持有更多。下一步，這將向所有人發出一個信號，即美聯儲的資產負債表和央行的資產負債將再次增加，因為往往會采取印鈔的方式來購買這些債券。”瑞·達利歐表示，因此，這不僅僅是一個區域性銀行的問題。它影響了一些有不良資產負債錯配的機構，但不會影響那些沒有這種錯配的機構，這是一個資產負債表類型的問題。這與經濟問題不同。

責編:陳玉堯 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉