近期，多家保險公司通過增資、發債等方式補充資本，提升償付能力充足率。據記者梳理，今年以來截至4月25日，有4家險企共增資37.29億元，另有4家險企共發債158億元，兩者合計195.29億元。

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在業內人士看來，中小險企內生性與外源性資本補充渠道面臨“內外交困”的局面。普華永道中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，一方面，受宏觀經濟增速下行和部分企業盈利能力下降的影響，不少險企股東出資能力和意愿下降，外源性資本補充渠道受阻；另一方面，由于業務增速放緩使得承保端競爭加劇，加上去年投資收益率下降導致可留存的利潤大幅下滑，內生性資本補充能力不足。內外因素交匯在一起，使得目前中小險企資本補充壓力大。

從不同的資本補充方式來看，增資可補充核心一級資本，進而提升核心償付能力充足率，而發債可補充附屬資本，提升綜合償付能力充足率。相對而言，增資補充資本的效果更好。但險企在實際經營中，往往需要持續增資，部分險企股東無力出資便會選擇發債等方式。

《證券日報》記者據銀保監會官網信息梳理，今年以來，多家險企增加注冊資本獲批。具體看，華貴人壽增加注冊資本20億元；瑞再企商增加注冊資本1.01億元；太平洋產險增加注冊資本4.78億元；陽光保險增加注冊資本11.5億元。這4家險企共增資37.29億元。

從一級市場發債情況來看，根據東方財富Choice數據統計，今年以來，4家險企發債規模達158億元。其中，太保產險于3月9日、4月3日分別發行了70億元和30億元金融債；農銀人壽于3月30日發行了35億元資本補充債；利安人壽于3月10日發行了10億元資本補充債；太平再保險于3月3日發行了13億元資本補充債。

實際上，去年以來，保險業內生性資本補充渠道受到限制，尤其是中小險企利潤轉增資本受到較大沖擊，資本補充能力出現大幅下滑。2022年，五大上市險企合計歸母凈利潤為1746.93億元，同比下降19%；部分中小險企凈利潤下滑幅度更大，有59家非上市壽險公司合計凈利僅為24億元，同比大幅下滑94%。

在周瑾看來，馬太效應加劇的市場格局之下，中小險企面臨的業績壓力愈發明顯，資本補充也愈發困難。

另據銀保監會披露的信息顯示，2022年第四季度末，納入會議審議的181家保險公司中，有16家被評為C類，11家被評為D類。這意味著有27家險企償付能力不達標。其中，不少險企由于資本常年得不到補充，而被列為償付能力不達標險企。

面對中小險企增資難題，周瑾認為，保險公司首先要進行瘦身，摒棄規模思維，調整業務和投資結構，砍掉低品質的業務，降低資本消耗；其次要優化資本配置，優先發展資本效率高的業務，配置與其風險偏好匹配的投資資產，積極推進降本增效，提高業務價值和利潤水平。

泰生元精算咨詢公司創始人、英國精算師協會會員毛艷輝表示，一方面，保險公司要持續推動高內涵價值業務的發展，通過搭建多元化產品體系、控制費用率、提升投資能力等方式持續提升“利差益、死差益、費差益”，以增強內生性資本補充能力；另一方面，要完善公司治理，避免業務激進發展或公司治理混亂侵蝕資本金。

責編:劉安琪 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉