【大河財立方 記者 王鑫】全面注冊制改革后，主板IPO企業(yè)已陸續(xù)平移至交易所受理，企業(yè)發(fā)行上市條件將更加包容。

近期，在IPO路上長跑近7年的彩妝大師毛戈平化妝品股份有限公司（以下簡稱毛戈平）IPO平移至上交所，并更新申報稿，其在2021年首發(fā)過會后，上市計劃終于迎來新進(jìn)展。

雖業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但重營銷、輕研發(fā)，依靠“MAOGEPING”品牌“一條腿”走路的毛戈平，此次是否能重新迎來上市曙光，成為“A股彩妝第一股”，仍未可知。

【資料圖】

6年凈利潤增長超558%

彩妝大師再戰(zhàn)IPO

近日，毛戈平披露了招股書，公司擬登陸上交所主板。這也是近7年來，毛戈平第三次啟動主板上市計劃。

毛戈平是由化妝藝術(shù)大師毛戈平在2000年創(chuàng)立的同名品牌，主要從事“MAOGEPING”與“至愛終生”兩大品牌彩妝、護(hù)膚系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及化妝技能培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

其中，“MAOGEPING”品牌定位為高端品牌，目前以中高端百貨專柜直營模式和電商銷售為主，也是毛戈平盈利的核心。

事實上，毛戈平的上市之路，可以追溯到2016年，該公司于2016年底首次提交招股說明書，成為首個推動A股主板上市的彩妝企業(yè)。然而2017年，該公司突然終止IPO審查，上市計劃擱淺。直至2021年10月，毛戈平首發(fā)過會，但過會后IPO再度按下暫停鍵。

今年3月份，毛戈平更新招股說明書，上市計劃終于迎來新進(jìn)展。

不過，IPO路上的停滯絲毫不影響毛戈平的業(yè)績增長。招股說明書中財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，毛戈平2020年至2022年營業(yè)收入分別約為8.82億元、14.31億元和16.82億元，凈利潤分別為1.98億元、3.27億元和3.49億元，營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)38.11%。而2016年度，該公司營業(yè)收入為3.43億元，凈利潤0.53億元，6年時間營業(yè)收入增長390%，凈利潤增長超558%。

毛戈平業(yè)績的快速增長主要來源于其核心品牌“MAOGEPING”的支撐。招股說明書顯示，該公司2020年度、2021年度、2022年度“MAOGEPING”品牌營業(yè)收入分別為7.54億元、12.78億元、15.72億元，占總營收比重分別為87.57%、90.95%和95.24%。

據(jù)了解，“MAOGEPING”品牌化妝品主要通過在全國各大百貨商場、購物中心開設(shè)化妝品銷售專柜的形式進(jìn)行銷售。近年來，該公司百貨直營專柜規(guī)模不斷擴(kuò)大，2020年至2022年各期末百貨直營專柜分別為239個、290個和312 個。目前，鄭州市熙地港購物中心、正弘?yún)R購物中心均設(shè)有“MAOGEPING”品牌專柜。

重營銷輕研發(fā)

近三年銷售費(fèi)用占營收比重42%以上

與國內(nèi)外知名的同業(yè)相比，毛戈平旗下品牌并不豐富，依靠“MAOGEPING”品牌“一條腿”走路，卻能實現(xiàn)業(yè)績快速增長，主要源于該品牌超高的毛利率及公司對產(chǎn)品營銷的大幅投入。

招股說明書顯示，2020年至2022年毛戈平綜合毛利率分別為81.2%、80.54%和81.17%，核心品牌“MAOGEPING”毛利率分別為86.70%、84.45%和84.22%。

同時，毛戈平近三年不斷加大對銷售費(fèi)用投入力度。2020年至2022年該公司銷售費(fèi)用分別為3.71億元、6.02億元和7.86億元，占營收比重分別為42.09%、42.07%和46.74%。其中，該公司同期廣告費(fèi)及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)金額分別為0.96億元、2.08億元和3.05億元，占營收比重分別為10.85%、14.57%和18.16%。

與此同時，毛戈平的研發(fā)投入遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。該公司2020年至2022年研發(fā)費(fèi)用分別為1067.04萬元、1370.3萬元和1456.2萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為1.21%、0.96%和0.87%，而2020年度、2021年度，同行業(yè)上市公司平均研發(fā)費(fèi)用率分別為2.43%、2.38%。截至2022年12月31日，毛戈平研發(fā)人員為44人，占員工總數(shù)的1.43%。

早在2017年，證監(jiān)會曾在發(fā)行審核意見中對毛戈平高于歐萊雅、資生堂等國際集團(tuán)的毛利率提出質(zhì)疑，要求其說明在研發(fā)產(chǎn)品力低于上述品牌情況下，毛利遠(yuǎn)高于上述品牌的合理性。

毛戈平并未建設(shè)自身生產(chǎn)線，而是主要依靠外加工、外購等方式來完成產(chǎn)品生產(chǎn)，或是造成其低研發(fā)、高毛利率水平的原因之一。

不過，這種模式也導(dǎo)致毛戈平可能存在產(chǎn)品供應(yīng)不足的風(fēng)險。該公司在招股說明書中披露，一旦外協(xié)加工商或產(chǎn)品供應(yīng)商在生產(chǎn)環(huán)節(jié)出現(xiàn)事故、或產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問題、或產(chǎn)品供應(yīng)不足、或產(chǎn)品供應(yīng)不及時，均會對公司的品牌形象以及當(dāng)期業(yè)績造成不利影響。

多家培訓(xùn)公司虧損

多地投訴退費(fèi)難

化妝品業(yè)務(wù)一路高歌猛進(jìn)，作為毛戈平另一主營業(yè)務(wù)之一的化妝技能培訓(xùn)業(yè)務(wù)近年來卻持續(xù)萎靡，多家培訓(xùn)公司陷入虧損，其相關(guān)培訓(xùn)學(xué)校虛假宣傳、誘導(dǎo)消費(fèi)、退費(fèi)難等投訴屢見不鮮。

從鄭州來看，2020年至2022年毛戈平鄭州化妝培訓(xùn)業(yè)務(wù)的學(xué)員人數(shù)逐年減少，分別為877人、627人和372人。

3月15日，記者以購課名義實地探訪位于鄭州市金水區(qū)升龍大廈的毛戈平培訓(xùn)學(xué)校，據(jù)工作人員介紹，學(xué)校每個月會招生一次，每次一個班招生25人~30人。“3月份我們開了一個班，學(xué)員有30人，4月份的班已經(jīng)招滿，將近30人。”上述工作人員稱，目前，鄭州培訓(xùn)學(xué)校共招收學(xué)生100多名。

記者在鄭州培訓(xùn)學(xué)校內(nèi)看到，學(xué)校內(nèi)大概有10間教室，部分教室正在上課，每班人數(shù)有20多人，還有一間教室僅有幾個人在上課，工作人員稱主要是疫情期間有一部分學(xué)生休學(xué)導(dǎo)致班級人數(shù)特別少。

或是受培訓(xùn)學(xué)校經(jīng)營情況不佳影響，記者梳理黑貓投訴平臺信息發(fā)現(xiàn)，毛戈平培訓(xùn)學(xué)校存在著誘導(dǎo)消費(fèi)、虛假宣傳、退費(fèi)難等問題。

一名投訴者在黑貓平臺投訴重慶毛戈平形象設(shè)計稱：“該公司有虛假宣傳，誘導(dǎo)消費(fèi)情況。說的好好的是新手小白課，真的點進(jìn)去后全是短短幾分鐘的視頻，更像是他們公司的宣傳片，絕無假話。”

此外，投訴最多的是毛戈平學(xué)費(fèi)不退或退費(fèi)難問題，涉及鄭州、武漢、深圳、成都、上海等多地，不過，有部分投訴者后續(xù)稱退款已完成。

相關(guān)信息顯示，從2000年開始，毛戈平先后在北京、上海、杭州、成都、重慶、武漢、鄭州、深圳、青島9地設(shè)立了培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。2020年~2022年化妝培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入分別為6128.15萬元、7129.96萬元和4609.65萬元，2022年該項業(yè)務(wù)收入大幅萎縮。

實際上，2022年毛戈平位于鄭州、重慶、成都、北京的4家培訓(xùn)學(xué)校均陷入虧損狀態(tài)。招股說明書披露，2022年度，鄭州市毛戈平職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校有限公司虧損163.09萬元，重慶市渝中區(qū)毛戈平職業(yè)技能培訓(xùn)有限責(zé)任公司虧損82.63萬元，成都毛戈平形象設(shè)計職業(yè)技能培訓(xùn)學(xué)校有限公司虧損35.88萬元，北京市毛戈平職業(yè)技能培訓(xùn)朝陽學(xué)校有限責(zé)任公司虧損423.96萬元。

毛戈平在招股說明書中表示，公司化妝培訓(xùn)規(guī)模整體穩(wěn)定。2022 年受新冠疫情影響，培訓(xùn)和招生工作短期停滯，因此2022年培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入下降幅度較大。

責(zé)編:史健 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉