1月30日晚間，包括中原證券、財達證券、太平洋、紅塔證券等10余只券商股發布2022年度業績預告。

據券商中國記者梳理，截至目前，A股券商板塊已有23家公司披露了2022年度業績預告或業績快報。僅方正證券1家凈利潤實現正增長，中信證券、東方財富、國元證券是為數不多凈利潤降幅在10%以內的券商，而業績下滑幅度超過50%的則有13家（不含虧損），還有6家公司預告虧損。

從原因來看，受2022年股債市場波動影響，券商自營收入大幅下降是拖累業績的普遍原因，另一些券商則受到計提減值、經紀業務下滑影響，還有部分中小券商在投行業務上折戟。

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近期隨著資本市場的回暖，不少分析師也紛紛看好證券行業今年一季度的業績表現，認為券商業績有望在去年低基數的基礎上迎來高增，自營投資將是核心的增量；同時隨著基金銷售回暖，券商財富管理后續也將迎來業績和估值的雙重修復。

又有4只券商股預虧

1月30日晚間，天風證券、錦龍股份、湘財股份、太平洋均預告公司在2022年度出現虧損，截至目前券商板塊已有6家預虧（此前哈投股份、國盛金控已率先預虧）。

具體來看，天風證券預計2022年度虧損12.71億元。而在2021年，天風證券的歸母凈利潤為5.86億元。天風證券表示，2022年證券市場各主要指數出現不同幅度下跌，在此嚴峻的環境下，營收占比較高的自營業務收入大幅減少、計提各項資產減值準備以及參股單位出現巨額虧損等原因導致公司去年出現虧損。

值得一提的是，天風證券還同時披露計提資產減值準備公告，預計2022年度計提各項資產減值準備共計6.06億元，將減少公司2022年度凈利潤4.56億元。其中，預計計提買入返售金融資產減值準備4982.97萬元，計提應收款項壞賬準備1.47億元，計提其他資產減值準備4.60億元，以及融出資金減值準備5044.39萬元。

錦龍股份則預計2022年虧損3.61億元至4.27億元，相比公司2021年1.31億元的虧損額再次擴大，同比下降175%至225%。

對于虧損擴大的原因，錦龍股份表示，公司控股子公司中山證券部分持倉信用債券和股票的估值出現下調，自營業務收入下降幅度較大，公允價值變動出現損失。另外，受國內房地產行業政策調整等因素的影響，中山證券投資銀行優勢業務受到較大的沖擊，債券承銷業務規模縮減，導致投行業務收入下降幅度較大。

錦龍股份還稱，中山證券業績出現虧損，公司對前期收購中山證券形成的商譽進行了初步減值測試，預計本期計提的商譽減值額約為5150萬元。

湘財股份預計2022年度虧損3.1億元至3.8億元，而其在2021年度實現凈利潤4.86億元，業績由盈轉虧。對于業績預虧的原因，湘財股份稱，受疫情及宏觀環境影響，公司實業板塊仍處于虧損狀態；同時，國內證券市場整體下跌幅度較大，公司證券板塊自營業務收入及其子公司收入較上年同期出現下滑，利潤未達預期。

湘財股份還稱，2022年，受國內證券市場整體行情影響，公司持有上海大智慧股份有限公司（簡稱“大智慧”）股權的二級市場價格出現持續下跌。同時，受疫情及股權激勵費用影響，大智慧經營業績出現了下滑，公司擬對所持大智慧股權計提減值準備1.5億元到2億元，該事項將對公司凈利潤產生較大影響。

太平洋公告稱，預計公司2022年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-5.30 億元到-3.70 億元，將出現虧損。據悉，2021年度太平洋盈利1.16億元。公告顯示，太平洋各業務條線經營穩定，公司預虧主要是由于計提資產減值準備及預計負債、終止確認部分遞延所得稅資產等原因。

多股業績下滑超50%，自營收入下滑成共性原因

券商中國記者注意到，截至目前，已有13只券商股預告2022年盈利下滑超50%以上。從原因來看，受到2022年股債市場波動影響，券商自營收入大幅下降是普遍原因，另一些券商則受到計提減值、經紀業務下滑影響，還有部分中小券商在投行業務上折戟。

具體來看，紅塔證券、中原證券業績下滑幅度超八成。紅塔證券預計2022年歸母凈利潤3357.17萬元，同比減少97.87%。紅塔證券稱，公司自營業務持有的金融資產受市場波動影響，投資收益和公允價值變動損益同比減少，導致公司凈利潤發生較大變化。紅塔證券還風險提示稱，公司子公司紅正均方投資有限公司持有的股權項目威馬開曼的估值可能會有調整，可能對公司2022年度業績造成重大影響。

中原證券2022年凈利潤降幅也近80%。其業績預告顯示，公司2022年實現歸母凈利潤1.03億元，同比減少79.93%。對于業績下滑原因，公司稱主要是投資業務收益同比減少；同時受投行項目周期性影響，承銷業務收益同比減少。

國海證券、長城證券、華西證券等公司則凈利下滑幅度在50%至80%之間，原因各有不同，共性在于普遍自營投資業務下滑明顯。

國海證券業績快報顯示，公司2022年實現營收36.17億元，同比下降30.05%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.49億元，同比下降67.38%。國海證券表示，受股債市場震蕩影響，公司證券投資、投資銀行等部分業務收入同比下降，公司整體業績下滑。

華西證券預計2022年凈利潤為4.2億元至5.2億元，相比2021年下降68.14%至74.27%。華西證券稱，凈利潤下滑主要是受市場影響投資業務業績下滑所致。公司在2022年一季度受市場行情和信用風險影響，各類資產估值受到壓制，公司經營業績出現了一定幅度的虧損；二季度公司及時調整、積極應對，實現二、三、四季度連續穩定盈利。

華創陽安預計2022年盈利3.5億元至4.2億元，同比下降57%至64%。公司稱，公司全資子公司華創證券經營業績同比下降，其中金融資產投資收益和公允價值變動收益降幅較大。華創陽安還表示，下一步公司將圍繞數字化轉型和服務實體經濟的戰略目標，不斷提升公司盈利能力。

東興證券預計2022年實現歸母凈利潤4.5億至5.5億元，同比下降約66.71%到72.76%。對于業績預減的原因，公司稱，受證券市場波動等影響，公司權益性投資業務收入較上年同期出現一定幅度的下滑，經紀業務凈收入較上年同期減少，導致公司整體業績下降。

東興證券還對澤達易盛涉嫌欺詐發行、信息披露違法違規事件進行風險提示。東興證券稱，其作為澤達易盛保薦機構、主承銷商、持續督導機構，未因上述事項受到行政處罰或被采取行政監管措施，該事項的后續進展可能會對公司業績產生影響。

此外，長城證券預計2022年實現歸母凈利潤7.95億至9.71億元，同比下降45%至55%，主要是自營投資業務收益減少所致。西南證券預計2022年盈利2.50億元到3.75億元，同比下降約64%到76%，主要是自營、投行等業務營收減少。財達證券凈利也預計下滑53%到60%，主要是證券投資收益（含公允價值變動）整體下滑，同時自營、經紀等業務收入同比有所減少。

分析師：券商一季度業績有望修復，自營乃核心增量

盡管2022年度業績普遍不佳，但隨著2023年以來資本市場的回暖，展望未來，賣方分析師普遍認為證券行業業績將很快迎來修復。

華創證券認為，展望一季度業績，預計在2022年一季度的低基數下，券商板塊一季度凈利潤有望實現同比明顯增長。業績核心增量來自自營業務，2022年一季度受市場行情顯著下行影響，上市券商自營業務收入及收益率較低，考慮到一季度市場行情總體有望實現一定修復。

財通證券則表示，預計2022年證券行業營業收入和凈利潤同比分別下降19.7%、19.8%，低基數下2023年迎來恢復性高增長是大概率事件。分季度來看，預計2023年一季度證券行業投資收入同比增幅將超40倍，驅動行業整體凈利潤同比增速升至104%，有望達到全年業績彈性最高點。

財通證券還稱，券商財富管理最快將于2023年第二季度迎來景氣度上修。展望2023年，伴隨產品凈值的向上修復，以及市場平穩后基金銷售的逐步回暖，權益類基金規模預計將于2023年二三季度重回增長區間。基于此，作為渠道端（代銷）和產品端（券商資管+參控股公募基金+私募股權）的券商財富管理后續也將迎來業績和估值的雙重修復。

東吳證券則表示，目前券商估值處于底部區間，靜待估值修復行情。當前券商估值逼近板塊二十年的底部，下行空間有限；預計隨著權益市場景氣度回升、央企估值逐漸回歸合理水平，證券板塊將迎來估值修復。

責編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉