中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，積極的財(cái)政政策要加力提效。針對(duì)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固的狀況，積極財(cái)政政策加力提效要以激勵(lì)投資和改善消費(fèi)環(huán)境為重心，將需求管理與改善供給、提升增長(zhǎng)潛力有機(jī)結(jié)合，優(yōu)化政策工具組合，在防風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。

新形勢(shì)下積極的財(cái)政政策加力提效的任務(wù)

(資料圖片)

隨著各地疫情防控政策的調(diào)整，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展將進(jìn)入后疫情時(shí)期，疫情沖擊將會(huì)減弱，我國(guó)經(jīng)濟(jì)顯然要出現(xiàn)一波反彈，但這波反彈能否消除疫情之前就已經(jīng)存在的深層問題，取決于我們政策發(fā)力的方向和力度。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大。需求收縮仍是最為關(guān)鍵的問題，供給沖擊是經(jīng)濟(jì)承壓的重要原因，而預(yù)期轉(zhuǎn)弱則是需求收縮和供給沖擊的必然表現(xiàn)。今年以來，盡管我國(guó)在擴(kuò)大內(nèi)需方面采取了一些有力措施，但內(nèi)需不足仍是未來一段時(shí)期影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要矛盾。

內(nèi)需不足，體現(xiàn)在消費(fèi)不振和投資疲軟兩個(gè)方面。1—11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降0.1%，其中11月份下降5.9%。2021年全國(guó)居民人均消費(fèi)支出占人均可支配收入比重為68.6%，仍低于2019年的70.1%。消費(fèi)不振是當(dāng)前影響經(jīng)濟(jì)循環(huán)質(zhì)量和活力不足的重要因素。因此，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出“要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”。從投資上來看，1—11月份基礎(chǔ)設(shè)施投資、制造業(yè)投資分別同比增長(zhǎng)8.9%和9.3%，有力支撐了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但固定資產(chǎn)投資總額同比增長(zhǎng)只有5.3%，仍處于較低水平。投資，一方面形成凱恩斯邏輯中的即期需求，另一方面形成未來增長(zhǎng)的潛力，增加未來的供給，決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和質(zhì)量，進(jìn)而決定了人們的收入狀況和消費(fèi)能力。中央明確提出，充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用。擴(kuò)大內(nèi)需，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置的同時(shí)，發(fā)揮好有效投資的關(guān)鍵作用。發(fā)揮好消費(fèi)和投資在擴(kuò)大內(nèi)需中的作用，需要從整體和系統(tǒng)的視角看待二者關(guān)系，不能將其割裂開來，消費(fèi)能力的提升和消費(fèi)需求的擴(kuò)大，在一定程度上依賴于投資的擴(kuò)大，是投資的結(jié)果。只有將兩者有效結(jié)合起來，才能真正實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略。實(shí)際上，這也是把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來的必然要求。

因此，積極財(cái)政政策的主要任務(wù)：其一，通過引導(dǎo)和激勵(lì)投資，改善預(yù)期，提振市場(chǎng)信心，增加資本積累，激發(fā)市場(chǎng)活力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)中高速的高質(zhì)量增長(zhǎng)；其二，通過提升公共服務(wù)水平，改善消費(fèi)條件，釋放消費(fèi)需求，提升經(jīng)濟(jì)循環(huán)質(zhì)量，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。

積極的財(cái)政政策加力提效需要解決兩個(gè)問題

“加力”，就是根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力和目標(biāo)，適度增加財(cái)政政策的力度，維持合理充沛的總需求；“提效”，就是提升財(cái)政資源使用效率和財(cái)政支持高質(zhì)量發(fā)展的能力，降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本，并防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政政策加力提效，需要解決“加多大力”和“提效”兩個(gè)問題。

“加多大力”，取決于兩個(gè)方面。一個(gè)是增長(zhǎng)的潛力。綜合就業(yè)和勞動(dòng)力利用、資源和產(chǎn)能利用、物價(jià)水平、發(fā)展水平等多維度判斷，未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍具有較大空間。考慮到今年前三個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增速為3%，增長(zhǎng)基數(shù)較低，未來5年我國(guó)經(jīng)濟(jì)有潛力有能力實(shí)現(xiàn)5.5%—6.5%的增速。可圍繞中央制定的具體增長(zhǎng)目標(biāo)，在對(duì)消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)投資、房地產(chǎn)投資等主要指標(biāo)增速進(jìn)行合理預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，確定財(cái)政政策加力的程度，尤其是在基礎(chǔ)設(shè)施投資上加力的程度。

另一個(gè)是財(cái)政政策的空間，其中關(guān)鍵是財(cái)政赤字和政府債務(wù)的合理規(guī)模及安全狀況。財(cái)政赤字和政府債務(wù)問題的實(shí)質(zhì)是增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)的平衡問題。雖然過多的政府債務(wù)，易引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但決定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因在于財(cái)政赤字和債務(wù)的性質(zhì)，以及債務(wù)資金的使用效率。只要債務(wù)資金的使用能夠使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到潛在增長(zhǎng)水平，進(jìn)而提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，財(cái)源基礎(chǔ)得以增強(qiáng)，就不會(huì)出現(xiàn)大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)化解也會(huì)迎刃而解。因此，相對(duì)于規(guī)模和數(shù)量，政府債務(wù)的性質(zhì)和資金使用才更具有實(shí)質(zhì)性意義。我們應(yīng)該跳出財(cái)政看債務(wù)，立足于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的整體，從發(fā)展階段、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力和增速、債務(wù)資金使用、本幣債、債務(wù)利息、資產(chǎn)狀況和人民幣國(guó)際化水平等角度判斷，我國(guó)的財(cái)政赤字和政府債務(wù)總體安全，并具有一定的擴(kuò)展空間。

“提效”，則是通過優(yōu)化組合赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具，提升財(cái)政資源使用效率和財(cái)政支持高質(zhì)量發(fā)展的能力。財(cái)政政策提效，需要統(tǒng)籌好兩方面關(guān)系。一是統(tǒng)籌支出、債務(wù)政策與減稅降費(fèi)的關(guān)系。在不同階段不同狀況下，財(cái)政政策工具的作用不一樣，需要根據(jù)宏觀形勢(shì)的發(fā)展和矛盾的變化，靈活選擇使用財(cái)政政策工具。根據(jù)中央的總體部署，以及后疫情時(shí)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)，需要圍繞提升投資效率、改善消費(fèi)條件、支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和技術(shù)發(fā)展，優(yōu)化財(cái)政工具，提升財(cái)政支持高質(zhì)量發(fā)展的能力。二是在防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，統(tǒng)籌國(guó)債和地方債、地方一般債和專項(xiàng)債的關(guān)系。國(guó)債與地方債在性質(zhì)上并不完全相同。與地方債相比，國(guó)債的成本較低、資金使用效率較高，并且對(duì)于降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展等具有較多優(yōu)勢(shì)。基于中央提出的“更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全”，需要進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)債和地方債、地方一般債和專項(xiàng)債的結(jié)構(gòu)，防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

積極的財(cái)政政策加力提效的著力點(diǎn)

根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財(cái)政可持續(xù)和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控”的要求，積極財(cái)政政策加力提效要以激勵(lì)投資和改善消費(fèi)環(huán)境為重心，將需求管理與改善供給、提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力有機(jī)結(jié)合，優(yōu)化財(cái)政資源的使用，調(diào)整中央與地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，在防風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。

其一，提升財(cái)政赤字容忍度，優(yōu)化赤字和支出政策。根據(jù)宏觀形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行矛盾的變化，尤其是根據(jù)就業(yè)狀況、實(shí)際增長(zhǎng)率與潛在增長(zhǎng)水平的差距，以及總需求的變化，適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字規(guī)模。另外，要把握好財(cái)政赤字和支出調(diào)整的節(jié)奏，尤其是在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期，在還未達(dá)到潛在增長(zhǎng)水平，或者經(jīng)濟(jì)尚未完全企穩(wěn)之前，不能過早地采取收縮性政策，避免打斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。

其二，兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整中央與地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)擴(kuò)大國(guó)債占比。截至2021年末，國(guó)債與地方債余額占比分別為43%和57%，這與大部分國(guó)家中央（聯(lián)邦）債務(wù)占比高的狀況有明顯差異，如2021年末美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)占比約為87%。適度提升我國(guó)國(guó)債占比，不僅可以降低政府債務(wù)成本、提升債務(wù)資金使用效率、防范地方財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，而且有利于提升市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。同時(shí)，考慮項(xiàng)目的使用范圍、方式與市場(chǎng)投資的邊界，優(yōu)化地方債結(jié)構(gòu)，適當(dāng)控制地方債增幅。

其三，引導(dǎo)和激勵(lì)投資，增加中央基建投資占比。做好中長(zhǎng)期基建項(xiàng)目規(guī)劃，增加中央基建投資，是改善預(yù)期、提振市場(chǎng)信心的關(guān)鍵之舉，也是提升財(cái)政資金使用和投資效率的必然要求。立足國(guó)家發(fā)展全局和第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)，著眼于未來我國(guó)二三十年的發(fā)展，實(shí)施重大中央基建項(xiàng)目，可解決長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的預(yù)期和動(dòng)力問題，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)良性循環(huán)。同時(shí)，推動(dòng)政府和社會(huì)資本合作模式與不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金的相互銜接，盤活巨額存量資產(chǎn)，創(chuàng)新基建投融資渠道，形成良性的基礎(chǔ)設(shè)施投資循環(huán)。

其四，提升公共服務(wù)水平，改善消費(fèi)環(huán)境、釋放消費(fèi)需求。配合國(guó)家出臺(tái)的促進(jìn)消費(fèi)的規(guī)劃及相關(guān)政策，加快公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善消費(fèi)環(huán)境。例如，可通過擴(kuò)建停車樓（場(chǎng)）、充電樁，優(yōu)化交通道路設(shè)施，釋放汽車消費(fèi)需求。同時(shí)，通過有效地提高公共服務(wù)供給水平，解決好住房、養(yǎng)老、育兒、醫(yī)療等制約消費(fèi)需求的主要因素，提升居民的消費(fèi)意愿和能力。

其五，優(yōu)化政策工具和財(cái)政資源使用導(dǎo)向，提升創(chuàng)新能力和發(fā)展動(dòng)力。優(yōu)化財(cái)稅政策，重點(diǎn)支持汽車、航空、半導(dǎo)體、制藥和新能源等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，增加資本積累，提升技術(shù)水平。同時(shí)，支持“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)及相關(guān)基礎(chǔ)學(xué)科長(zhǎng)線研究。

責(zé)編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉