【大河財(cái)立方 記者 陳玉靜 徐兵】12月15日至16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，會(huì)議要求，明年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強(qiáng)各類(lèi)政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是判斷當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和定調(diào)第二年宏觀經(jīng)濟(jì)政策最權(quán)威的風(fēng)向標(biāo)，明年經(jīng)濟(jì)工作如何做？財(cái)政政策、貨幣政策如何發(fā)力？房地產(chǎn)和內(nèi)需又有哪些發(fā)展重點(diǎn)？大河財(cái)立方第一時(shí)間連線多位專(zhuān)家，進(jìn)行全面解讀。

(相關(guān)資料圖)

關(guān)鍵詞：總體基調(diào)

2023年宏觀經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)將是“走出疫情”

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展”，這意味著2023年疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的擾動(dòng)將顯著減弱，“著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”的條件更加有利。由此，2023年宏觀經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)將是“走出疫情”。

此外，王青認(rèn)為，本次會(huì)議對(duì)下一步經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷更有信心，在疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的擾動(dòng)消退后，明年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)較大幅度反彈，其中居民消費(fèi)修復(fù)將成為主動(dòng)力——會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”，進(jìn)而改變2022年主要依靠投資和出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的局面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力將明顯增強(qiáng)。這也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量改善的一個(gè)重要標(biāo)志。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)方面，會(huì)議指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動(dòng)蕩不安，可以說(shuō)，我國(guó)面臨內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然復(fù)雜，明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)是恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)，促進(jìn)內(nèi)需加快恢復(fù)。在政策方面，明年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)階段，外部環(huán)境不確定性仍較大，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策繼續(xù)保持積極，以支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。在復(fù)雜內(nèi)外環(huán)境下，國(guó)內(nèi)推動(dòng)內(nèi)需恢復(fù)，同時(shí)政策需要平衡多個(gè)目標(biāo)，國(guó)內(nèi)繼續(xù)偏積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，并加強(qiáng)各部門(mén)政策協(xié)調(diào)配合。

關(guān)鍵詞：宏觀政策

2023年宏觀政策將保持一定穩(wěn)增長(zhǎng)力度

會(huì)議要求，明年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強(qiáng)各類(lèi)政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。

王青認(rèn)為，這意味著在2023年經(jīng)濟(jì)增速反彈過(guò)程中，宏觀政策不會(huì)轉(zhuǎn)向大幅退坡甚至收緊。背后的原因在于，短期內(nèi)疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)還可能存在一定擾動(dòng)效應(yīng)，房地產(chǎn)行業(yè)仍將低位運(yùn)行一段時(shí)間，加之明年外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力會(huì)明顯減弱，預(yù)計(jì)2023年宏觀政策將保持一定穩(wěn)增長(zhǎng)力度，這尤其會(huì)在上半年有明顯體現(xiàn)。

周茂華表示，明年經(jīng)濟(jì)工作主要圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)、防風(fēng)險(xiǎn)和促改革，其中，穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵就是推動(dòng)內(nèi)需穩(wěn)步恢復(fù)，更好統(tǒng)籌防疫與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)，推動(dòng)消費(fèi)動(dòng)能恢復(fù)，充分發(fā)揮投資在穩(wěn)增長(zhǎng)中的關(guān)鍵作用，同時(shí)，發(fā)揮外貿(mào)重要支撐作用。

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策、貨幣政策

貨幣政策將重點(diǎn)在“精準(zhǔn)”和“有力”兩方面下功夫

在財(cái)政政策方面，會(huì)議要求，積極的財(cái)政政策要加力提效，保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度。貨幣政策方面，會(huì)議要求穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，要保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度。

招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼表示，2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，“積極的財(cái)政政策要加力提效”“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”，這與12月6日中央政治局會(huì)議精神一致。這表明，下一步階段貨幣政策將重點(diǎn)在“精準(zhǔn)”和“有力”兩個(gè)方面下功夫，進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精準(zhǔn)性和有效性。“精準(zhǔn)”，就要突出結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的定向“輸血”，實(shí)施精準(zhǔn)滴灌，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。“有力”，應(yīng)適時(shí)降低存款準(zhǔn)備金率，為金融機(jī)構(gòu)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的低成本資金，繼續(xù)向市場(chǎng)發(fā)出穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需的明確信號(hào)。繼續(xù)引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)又激發(fā)企業(yè)中長(zhǎng)期融資需求。

“當(dāng)然，貨幣政策不是萬(wàn)能的，應(yīng)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)貨幣政策、財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同發(fā)力、綜合施策，大力提振市場(chǎng)信心，激發(fā)有效融資需求，共同面對(duì)疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)周期及外部不確定性等多重挑戰(zhàn)。”董希淼表示。

王青認(rèn)為，為保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度，預(yù)計(jì)2023年目標(biāo)財(cái)政赤字率將設(shè)定在3.0%左右，較今年上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模也會(huì)達(dá)到4萬(wàn)億左右。一季度在部分專(zhuān)項(xiàng)債資金額度提前下達(dá)、政策性銀行新增8000億信貸額度加快投放、商業(yè)銀行基建領(lǐng)域貸款多增，以及PSL重出江湖等支持下，基建投資仍將保持10%左右的較快增長(zhǎng)水平。我們預(yù)計(jì)，2023年財(cái)政政策“加力”的重點(diǎn)，或?qū)闹С只ㄍ顿Y提速逐步轉(zhuǎn)向促消費(fèi)。

貨幣政策方面，王青認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速較大幅度反彈背景下，2023年實(shí)施降息降準(zhǔn)的可能性不大，但貨幣政策將引導(dǎo)市場(chǎng)利率持續(xù)處于政策利率下方，保持流動(dòng)性合理充裕，以配合財(cái)政發(fā)力，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期；2023年信貸仍將保持較高投放規(guī)模，投放的重點(diǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域，即小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)

2023年政策面將重點(diǎn)引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸

房地產(chǎn)方面，此次會(huì)議把房地產(chǎn)內(nèi)容放在有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的框架下論述。

王青稱(chēng)，會(huì)議要求要確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，2023年政策面將重點(diǎn)引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸，帶動(dòng)商品房銷(xiāo)量、房地產(chǎn)投資以及土地市場(chǎng)先后企穩(wěn)回暖。自2021年下半年以來(lái)，房地產(chǎn)低迷一直是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力的一條主線，預(yù)計(jì)下一步政策支持空間依然較大，除了有效落實(shí)以“三支箭”為代表的房企金融支持政策外，后期政策“工具箱”在放寬購(gòu)房條件、降低首付成數(shù)、下調(diào)居民房貸利率方面還有較大空間。其中，引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)進(jìn)一步下調(diào)，持續(xù)降低居民房貸利率是關(guān)鍵所在，最早有可能在今年底或明年1月落地。

“這意味著即使2023年政策利率（MLF利率）保持穩(wěn)定，但針對(duì)房地產(chǎn)的定向降息會(huì)持續(xù)推進(jìn)。我們判斷，2023年年中前后，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖，這將結(jié)束行業(yè)約兩年的下行周期。這一方面是對(duì)本次會(huì)議要求的‘要有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線’的具體落實(shí)，同時(shí)也會(huì)從根本上改善明年下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。”王青認(rèn)為。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，此次會(huì)議把房地產(chǎn)內(nèi)容放在有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的框架下論述，充分說(shuō)明房地產(chǎn)防范風(fēng)險(xiǎn)上升到新的高度，也說(shuō)明防范風(fēng)險(xiǎn)工作成為房地產(chǎn)的一項(xiàng)重要工作。

在他看來(lái)，各地在積極做好房地產(chǎn)工作方面，更需要從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度做好新的工作：

一是此次會(huì)議從兩個(gè)角度對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行闡述。從既有的工作層面看，主要提及“三保”概念，換言之，唯有做好“三保”，房地產(chǎn)才有持續(xù)性的穩(wěn)健基礎(chǔ)。同時(shí)，會(huì)議也對(duì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債狀況、違法犯罪三個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行了分析。這也說(shuō)明，這三個(gè)領(lǐng)域很容易產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，是2023年需要格外關(guān)注的地方。

二是此次會(huì)議繼續(xù)支持剛性和改善性住房需求，同時(shí)也提出很多新要求，比如說(shuō)要推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡。需要注意的是，這或意味著2023年會(huì)有新發(fā)展模式的相關(guān)重磅政策，這是房地產(chǎn)業(yè)各參與者需要重點(diǎn)關(guān)注的。

關(guān)鍵詞：內(nèi)需

明年消費(fèi)應(yīng)該是穩(wěn)步上揚(yáng)的走勢(shì)

周茂華表示，明年推動(dòng)內(nèi)需恢復(fù)，一方面，支持推動(dòng)消費(fèi)動(dòng)能恢復(fù)。統(tǒng)籌防疫與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)、促進(jìn)就業(yè)改善和增加收入、支持住房汽車(chē)等大件商品消費(fèi)，支持養(yǎng)老服務(wù)等新型消費(fèi)發(fā)展等。另一方面，有效投資方面。積極推動(dòng)重點(diǎn)基建項(xiàng)目落地見(jiàn)效，繼續(xù)落實(shí)好穩(wěn)樓市政策措施，加大小微企業(yè)、制造業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)、新興領(lǐng)域支持等幫扶支持，持續(xù)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境等，激發(fā)微觀主體活力。

在消費(fèi)方面，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家/立方大家談專(zhuān)欄作者楊德龍認(rèn)為，明年的消費(fèi)增長(zhǎng)將分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是被壓抑的消費(fèi)需求集中釋放的階段，主要體現(xiàn)在明年上半年。這幾年很多人沒(méi)有旅游，沒(méi)有外出，沒(méi)有聚餐，明年上半年被壓抑的消費(fèi)需求可能會(huì)集中釋放，帶來(lái)消費(fèi)股業(yè)績(jī)的穩(wěn)步回升。明年下半年隨著人們收入的提升，消費(fèi)也有望迎來(lái)恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞：防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)

防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)既要堅(jiān)定信心和決心，又要把握好力度和節(jié)奏

在防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)方面，董希淼認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)既要堅(jiān)定信心和決心，又要把握好力度和節(jié)奏。政策層面應(yīng)當(dāng)加大對(duì)中小銀行的支持力度，加快處置高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，深化農(nóng)村信用社改革，維護(hù)好銀行體系穩(wěn)健性；落實(shí)好支持房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的“金融十六條”，加快差別化住房信貸政策的調(diào)整優(yōu)化，加大住房租賃金融支持力度，更好地滿足居民剛性和改善性需求住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展和良性循環(huán)；進(jìn)一步壓實(shí)地方黨委政府主體責(zé)任和意識(shí)，防控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防范化解區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。此外，還要繼續(xù)健全金融法治，補(bǔ)齊監(jiān)管短板，提高違法成本，嚴(yán)厲懲治金融風(fēng)險(xiǎn)背后的監(jiān)管失守和違法犯罪行為。

責(zé)編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬(wàn)軍偉