皮海洲 | 立方大家談專欄作者

目前IPO排隊(duì)公司超過千家，今年7月初IPO排隊(duì)企業(yè)一度接近1100家。而在IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量創(chuàng)新高的同時(shí)，自7月份以來IPO企業(yè)掀起了一輪終止潮，從7月份到8月上旬，共有近40家企業(yè)終止上市進(jìn)程，其中，僅8月8日一天就有7家IPO公司終止審查，創(chuàng)下了2021年以來新高。

(資料圖片僅供參考)

IPO排隊(duì)公司有進(jìn)有出原本是正常現(xiàn)象。不過，在終止上市進(jìn)程的公司中，有一類公司的終止上市令人矚目，那就是入選現(xiàn)場檢查公司撤回首發(fā)申請。今年7月15日中國證券業(yè)協(xié)會披露了今年第三批首發(fā)申請企業(yè)現(xiàn)場檢查抽查名單，共有20家。結(jié)果有6家被抽中現(xiàn)場檢查的IPO企業(yè)選擇撤回，撤回率達(dá)到30%。其中在8月8日終止審查的7家IPO公司當(dāng)中，有4家就是今年7月被抽中的現(xiàn)場檢查公司，它們分別是永林電子、發(fā)達(dá)股份、峻和股份、誠豐新材。另外2家被抽中但卻撤回的企業(yè)是新大禹和英創(chuàng)力。其中，英創(chuàng)力擬上市創(chuàng)業(yè)板，其它5家原計(jì)劃登陸主板。

對IPO公司開展現(xiàn)場檢查，這是監(jiān)管部門從2014年開始采取的一項(xiàng)對IPO公司進(jìn)行審查的輔助措施，當(dāng)時(shí)中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部還下發(fā)了《關(guān)于組織對首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量進(jìn)行抽查的通知》，對現(xiàn)場檢查的有關(guān)事宜作出了安排。

對IPO公司開展現(xiàn)場檢查，對于提高IPO公司的質(zhì)量顯然是有積極意義的。畢竟一直以來，A股市場的新股上市，在IPO公司上會環(huán)節(jié)采取的都是“紙上談兵”的審核方式，發(fā)審會也成了“故事會”，聽保薦機(jī)構(gòu)與上會公司“講故事”。對IPO公司的真實(shí)情況缺少最基本的了解。如此一來，那些會講故事的IPO公司很容易就過會了，但公司的真實(shí)情況如何，就連發(fā)審委委員們也都是“心中沒底”。

但開展IPO現(xiàn)場檢查，可以改變新股發(fā)審“紙上談兵”的方式，畢竟有檢查人員親自深入到IPO公司的現(xiàn)場進(jìn)行檢查，而且檢查的內(nèi)容也是較為全面的。如查看檢查對象的生產(chǎn)、經(jīng)營、管理場所及其他相關(guān)場所，獲取有關(guān)工商等資料；獲取有關(guān)資金流水，生產(chǎn)、銷售、倉儲記錄，會計(jì)憑證，會計(jì)賬簿，財(cái)務(wù)報(bào)表等文件資料；就主要業(yè)務(wù)循環(huán)和會計(jì)信息系統(tǒng)進(jìn)行穿行測試；走訪檢查對象重要客戶及供應(yīng)商等有關(guān)單位和人員，核實(shí)相關(guān)信息；核查中介機(jī)構(gòu)工作底稿，詢問有關(guān)人員、進(jìn)行現(xiàn)場取證等。這種深入現(xiàn)場的檢查，顯然更容易發(fā)現(xiàn)IPO公司所存在的一些問題。

這種現(xiàn)場檢查對于IPO公司顯然是有極大震懾力的。那些試圖“帶病闖關(guān)”的公司，以及一些弄虛作假的公司，面對現(xiàn)場檢查，很容易會現(xiàn)出原型。同時(shí)，不排除部分企業(yè)還沒完全準(zhǔn)備好就申報(bào)IPO，公司內(nèi)部治理、合規(guī)內(nèi)控仍然存在問題；也有可能因?yàn)橄嚓P(guān)中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量有欠缺，工作有疏漏。這些公司在現(xiàn)場檢查中同樣有可能會被打落馬下。

所以，在現(xiàn)場檢查剛推出來的時(shí)候，不僅是被抽中的公司會撤回首發(fā)申請，就是沒抽中的公司擔(dān)心自己會被抽中，也有不少被嚇得撤回了首發(fā)申請。不過，現(xiàn)場檢查制度時(shí)間久了，IPO公司慢慢也就適應(yīng)了。畢竟現(xiàn)場檢查抽查的公司數(shù)量有限，所以，很多IPO公司有了僥幸心理，一旦抽中了，就撤回首發(fā)申請，沒有抽中的話，還是繼續(xù)排隊(duì)。也正因?yàn)楝F(xiàn)場檢查抽查公司數(shù)量有限，這也決定了現(xiàn)場檢查只是IPO審核的一個(gè)輔助手段。

也正因?yàn)楝F(xiàn)場檢查制度所具有的震懾力，因此，盡管這一制度已經(jīng)實(shí)施了8年，但被抽中公司的撤回情況始終存在。如今年前兩輪IPO現(xiàn)場檢查，首輪9家被抽中的企業(yè)有4家撤回材料，撤回率為44%。第二輪只抽中2家IPO企業(yè)，未有撤回。而去年年初20家企業(yè)中有16家撤回，撤回比例高達(dá)80%。可以肯定地說，這些撤回企業(yè)都是有問題的。而根據(jù)現(xiàn)行制度規(guī)定，檢查對象自收到書面通知后十個(gè)工作日內(nèi)撤回首發(fā)申請的，原則上不再對該企業(yè)實(shí)施現(xiàn)場檢查。

但這一規(guī)定顯然欠妥。雖然這一規(guī)定的目的是為了充分利用監(jiān)管資源、提升檢查效率和效果。畢竟那些撤回材料的公司即便是存在問題，但因?yàn)槌坊亓耍呀?jīng)危及不到證券市場了。不過，這種做法顯然讓更多的IPO公司有了僥幸的心理。也即堅(jiān)持“帶病IPO”，一旦被抽中了現(xiàn)場檢查，就馬上撤回材料，如果沒有被抽中，則將“帶病IPO”進(jìn)行到底。而這種僥幸心理的存在顯然是不利于提高IPO公司質(zhì)量的。

所以，對于現(xiàn)場檢查的撤回公司，有必要予以重點(diǎn)檢查。切實(shí)查清這些撤回公司所存在的問題，然后根據(jù)問題的性質(zhì)作出不同的處理。尤其是其中涉及到弄虛作假情況的，則必須予以嚴(yán)懲。通過對撤回公司的這種重點(diǎn)檢查，可以消除IPO公司的僥幸心理，對IPO公司構(gòu)成更大的震懾力。畢竟一旦申報(bào)材料上報(bào)了，就連撤回也難逃重點(diǎn)檢查，如此一來，這些IPO公司在申報(bào)首發(fā)材料就會更加慎重，“帶病IPO”的情況將會減少，IPO公司的質(zhì)量也會因此而有所提高。

責(zé)編:陶紀(jì)燕 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉