【大河報·大河財立方】（記者 陳玉靜）6月集合信托規(guī)模大幅回暖。

近日，用益信托統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年7月4日，6月共計集合信托發(fā)行規(guī)模為1432.50億元，增幅為47.59%，成立規(guī)模1095.86億元，與上月同時點相比增加520.77億元，增幅為90.55%。

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用益金融信托研究院喻智認為，6月集合信托市場的大幅回暖，或主要受以下兩個因素的影響：一是季節(jié)性因素；二是股市行情回暖，標品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模大幅增加。

發(fā)行、成立規(guī)模雙雙回升

6月集合信托發(fā)行市場快速回暖，發(fā)行數(shù)量及規(guī)模大幅增加。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至2022年7月4日，6月共計發(fā)行集合信托產(chǎn)品2046款，環(huán)比增加4.87%，發(fā)行規(guī)模1432.50億元，環(huán)比增加461.89億元，增幅為47.59%。

成立市場同樣回溫。截至2022年7月4日，6月共計成立集合信托產(chǎn)品2177款，與上月同時點相比增加26.87%，成立規(guī)模1095.86億元，與上月同時點相比增加520.77億元，增幅為90.55%。

喻智認為，6月集合信托產(chǎn)品發(fā)行成立的數(shù)量及規(guī)模大幅增加，或主要受以下兩個因素的影響：一是季節(jié)性因素，6月作為上半年收官之月，信托公司在完成業(yè)績目標的驅(qū)動之下，集合信托市場會迎來一波成立高潮，成立規(guī)模會有較為強力的回升；二是標品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模暴增。受股市行情回暖的影響，標品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模大幅增加。

從結(jié)構(gòu)來看，融資類規(guī)模占比持續(xù)下滑。截至7月4日，6月融資類集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模253.43億元，環(huán)比增加23.57%；投資類產(chǎn)品成立規(guī)模839.05億元，環(huán)比增加128.59%。從規(guī)模占比來看，6月融資類產(chǎn)品規(guī)模占比23.13%，環(huán)比減少12.54個百分點；投資類產(chǎn)品規(guī)模占比76.57%，環(huán)比增加12.74個百分點；事務(wù)管理類產(chǎn)品規(guī)模占比0.31%，環(huán)比減少0.20個百分點。

成立規(guī)模541.06億

標品信托業(yè)務(wù)大增

6月標品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模大幅反彈回升。截至2022年7月4日，6月標品信托產(chǎn)品成立數(shù)量1009款，環(huán)比增加33.64%，成立規(guī)模541.06億元，環(huán)比增加251.02%。證券市場的行情回暖是標品信托產(chǎn)品成立規(guī)模回暖較為重要的影響因素。

自5月以來，證券市場行情回暖，對標品信托業(yè)務(wù)的資金募集有明顯促進作用。隨著國內(nèi)利好政策不斷加碼，自4月底以來市場持續(xù)回暖，上證指數(shù)重回3400點附近，A股三大股指在全球主要市場指數(shù)中表現(xiàn)也高居前列，尤其6月份在全球重要指數(shù)中處于領(lǐng)跑之勢。受股票市場回暖的影響，集合信托市場中權(quán)益類標品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模118.50億元，環(huán)比增加8.35倍；而固收類產(chǎn)品的增長同樣明顯，增幅達到207.14%。

喻智稱，多數(shù)信托公司目前仍以債券投資的產(chǎn)品為主，追求相對穩(wěn)健的收益表現(xiàn)。上半年債券市場整體震蕩下行，債券市場相對權(quán)益市場表現(xiàn)較好，雖然有短期震蕩，但幅度較小，6月以來債券收益則有所抬升，對標品信托產(chǎn)品的資金募集有一定支撐作用。

標品信托業(yè)務(wù)一直是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點領(lǐng)域，6月標品信托產(chǎn)品在數(shù)量方面已經(jīng)占據(jù)了集合信托市場的半壁江山。

標品信托業(yè)務(wù)是指信托公司依據(jù)信托文件的約定，將信托資金直接或間接投資于公開市場發(fā)行交易的金融產(chǎn)品的信托業(yè)務(wù)。

從2021年年報數(shù)據(jù)來看，外貿(mào)信托、華潤信托、江蘇信托、五礦信托以及平安信托等信托公司的標品信托產(chǎn)品新增規(guī)模明顯，頭部信托公司的標品信托業(yè)務(wù)具備規(guī)模優(yōu)勢和品牌效應(yīng)。

“5月以來，股票市場和債券市場均出現(xiàn)較為明顯的回暖行情，標品信托產(chǎn)品的凈值也有了一定程度的回升，投資者信心正逐步恢復(fù)。”喻智表示。

房地產(chǎn)信托大幅萎縮

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托“替補”

分領(lǐng)域來看，普遍回暖之下，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成立規(guī)模明顯增加。6月基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成立回暖，成立規(guī)模為273.11億元，環(huán)比增加33.23%。今年以來，信托行業(yè)的嚴監(jiān)管趨勢延續(xù)，房地產(chǎn)信托大幅萎縮，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)被信托公司所重視，并在一定程度上替代房地產(chǎn)信托的地位。基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托目前仍享受政策紅利，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金投入大幅增加，為信托公司提供了較大的展業(yè)空間。

喻智表示，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托同樣要考慮風險問題，不能完全依賴于城投信仰。在地方政府土地財政收入大幅下降、地方財政緊張以及城投債券和銀行融資繼續(xù)收緊的大背景下，城投平臺只能選擇更高成本的非標方式融資。同時，市場機構(gòu)同樣擔憂城投平臺最終也會走向房企爆雷的老路，出現(xiàn)大范圍的展期風險。因此，目前信托公司開展基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托在區(qū)域準入和主體準入方面有較為嚴格限制，中等及以上資質(zhì)的平臺或者地方經(jīng)濟基礎(chǔ)較好的平臺是信托公司的主要合作對象。

在房地產(chǎn)信托方面，6月房地產(chǎn)信托成立規(guī)模不足百億元，為86.03億元，環(huán)比增加3.24%。受到兌付風險和壓降融資類信托規(guī)模雙重因素影響的房地產(chǎn)信托，已不再是信托公司展業(yè)的首選。

喻智指出，房地產(chǎn)信托與房地產(chǎn)行業(yè)的情況息息相關(guān)，受到宏觀經(jīng)濟形勢和政策刺激等多重因素的影響。目前宏觀經(jīng)濟雖有回升，多地出臺了系列刺激房地產(chǎn)市場交易的政策，但居民就業(yè)及收入的預(yù)期相對較弱，樓市的刺激政策可能成效有限。在房住不炒背景下房市投機減少，樓市體量回暖仍有較長的路要走，同時房企融資受限，在房市回暖之前較容易出現(xiàn)信用風險，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的回暖還有待觀察。

此外，風險資產(chǎn)處置是影響房地產(chǎn)信托的另一重要因素。由于存量房地產(chǎn)信托資產(chǎn)規(guī)模相對較大，違約的房地產(chǎn)信托項目處置成為投資者關(guān)注的重點。

責編:史健 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉