4月25日A股市場大幅調(diào)整，三大指數(shù)大幅低開后震蕩走低，午后兩市重挫，上證指數(shù)盤中跌破3000點關(guān)口，刷新2020年7月以來新低后繼續(xù)下行，北向資金持續(xù)流出，板塊個股全線大跌。截至收盤，上證指數(shù)下跌5.13%收2928.51點，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.56%收2169.00點，深證成指下跌6.08%收10379.28點。結(jié)構(gòu)上，各行業(yè)普跌，有色、軍工、傳媒、電子、新能源等成長板塊領(lǐng)跌。

各家基金公司紛紛解讀市場。

招商基金：短期市場面臨壓力 重點布局穩(wěn)增長相關(guān)的周期和消費

我們認(rèn)為，A股市場開始反應(yīng)全球經(jīng)濟衰退的風(fēng)險，進(jìn)入風(fēng)險厭惡模式。第一，國內(nèi)清零封控正在形成新的經(jīng)濟沖擊，國內(nèi)重點城市大多出現(xiàn)了封控措施。第二，“房住不炒”與“地方政府隱性債務(wù)管控”大背景下，寬貨幣-寬信用-盈利底傳導(dǎo)不暢，經(jīng)濟底與A股盈利底的恢復(fù)需要更長時間。第三，流動性坍塌使得各類資產(chǎn)的相關(guān)性急劇上升，背后核心的原因在于全球經(jīng)濟衰退的隱憂開始出現(xiàn)，全球貿(mào)易活動開始放緩，美國為了控制通脹而急劇的壓制需求，美元利率的抬升已經(jīng)使得商業(yè)票據(jù)和垃圾債的利差走擴。疊加人民幣的貶值，交易結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定明顯上升。因此，A股市場出現(xiàn)了廣譜性下跌。

華夏基金微策略：市場估值回落低位 長期機會大于風(fēng)險

當(dāng)前A股運行環(huán)境較為復(fù)雜，短期不確定性因素持續(xù)擾動。從內(nèi)部來看，疫情仍在努力控制的過程中，多點散發(fā)的風(fēng)險引發(fā)擔(dān)憂情緒，同時經(jīng)濟基本面下行壓力階段性較為明顯；從外圍來看，美國緊縮預(yù)期進(jìn)程加快，美債收益率持續(xù)上行，人民幣匯率短期下跌也對市場構(gòu)成壓力。

我們認(rèn)為，經(jīng)過前期的大幅殺跌后，A股內(nèi)在風(fēng)險已經(jīng)有了較為充分的釋放，悲觀預(yù)期也很大程度上在股價中得以體現(xiàn)。受多重因素壓制，指數(shù)雖然短期難以反轉(zhuǎn)，但當(dāng)前時點已經(jīng)不宜過度悲觀，市場政策底已經(jīng)非常明確，但過渡到市場底的確認(rèn)需要時間。

博時基金：A股再度大幅下行 中長期機會大于風(fēng)險

全面降準(zhǔn)今日正式落地，釋放長期資金約5300億元，資金面整體較寬裕；政策層面，在多部委密集發(fā)聲以提振市場信心的背景下，宏觀政策服務(wù)“穩(wěn)增長”的決心和意圖未變。經(jīng)過前期的回調(diào)，中長期來看，A股的機會將大于風(fēng)險，對后市的表現(xiàn)可不必過于悲觀，部分行業(yè)經(jīng)過前期的回調(diào)，中長期配置價值進(jìn)一步顯現(xiàn)，可適當(dāng)關(guān)注，如新能源汽車上游板塊、光伏等。

泰達(dá)宏利：3000點被擊穿 聰明投資者往往失落之余更注重左側(cè)機會

市場預(yù)期的改變一旦形成就不會輕易扭轉(zhuǎn)，而且會帶有自我強化的作用。3000點失守，市場充斥了各種悲觀消息，真假混淆。建議投資者不要被短期的悲觀情緒所遮蔽，畢竟當(dāng)下點位進(jìn)一步下探的空間十分有限，聰明的投資者往往在失落之余已經(jīng)開始布局左側(cè)機會。

盲目的悲觀情緒往往會錯失左側(cè)機會。往后看，一旦五月中旬全年“最差”經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，某種程度上意味著“利空出盡”。后面經(jīng)濟基本面的企穩(wěn)回升和國內(nèi)疫情的解禁，將重燃市場情緒。

中融基金寇文紅：兩大因素導(dǎo)致A股下跌 當(dāng)前時點無需過度悲觀

站在當(dāng)前時點，我們認(rèn)為市場未來下跌空間相對有限，未來會逐步好轉(zhuǎn)。因為：

疫情方面，吉林省已經(jīng)實現(xiàn)社會面清零，各項生產(chǎn)活動逐漸恢復(fù)正常。上海每日新增人數(shù)已經(jīng)在4月13日后逐漸減少，目前正在嚴(yán)格封控，推進(jìn)實現(xiàn)社會面清零的“攻堅戰(zhàn)”。預(yù)期4月底5月初能實現(xiàn)社會面清零，隨后物流將恢復(fù)，企業(yè)將全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，投資和消費將會好轉(zhuǎn)。其他城市因為及時采取措施，可以有效遏制疫情蔓延。

中美利差方面，從歷史經(jīng)驗看，央行有各種政策工具可以遏制資本外流，維持人民幣資產(chǎn)價格穩(wěn)定。

長期看，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、科技崛起的方向是非常明確的，當(dāng)前的下跌只是偉大歷史進(jìn)程中的小插曲。從估值看，目前新能源、新能源汽車、汽車、機械、軍工、醫(yī)藥、食品飲料等諸多行業(yè)估值已經(jīng)回到較低水平，有的甚至回到2018年底的水平，具備投資價值。因此，在當(dāng)前時點，無需過度悲觀。

創(chuàng)金合信基金黃弢：現(xiàn)在需要的只是等待 沒必要放大悲觀情緒

創(chuàng)金合信基金王婧：市場短期仍然承壓 更多積極政策可能出臺

創(chuàng)金合信基金魏鳳春：峰回路轉(zhuǎn) 市場企穩(wěn)反彈概率在加大

目前狀態(tài)已經(jīng)接近觸及系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，盡管A股整體弱勢局面難以扭轉(zhuǎn)，但短期不容忽視政策維穩(wěn)決心。市場將會峰回路轉(zhuǎn)，市場超跌反彈需求和維穩(wěn)政策都不可忽視，后期市場企穩(wěn)反彈的概率在加大。市場對于熊市格局逐步認(rèn)同，反彈是持倉切換時間窗口，從盈利在遠(yuǎn)端的成長品種轉(zhuǎn)向低估值高股息的現(xiàn)金流資產(chǎn)。

諾德基金基金謝屹：下跌的主要原因是對疫情的擔(dān)憂 建議投資人保持耐心和樂觀

今天的大跌原因主要還是對疫情擔(dān)憂的延續(xù)。周末我們看到上海方面的疫情數(shù)據(jù)有一些反復(fù)，同時北京出現(xiàn)了增多的感染病例數(shù)，并且采取了一定程度的靜態(tài)管理，居民開始儲備物資，這種緊張情緒會延伸到市場。同時，靜態(tài)管理覆蓋的城市和區(qū)域越多，自然對經(jīng)濟的運轉(zhuǎn)和復(fù)蘇的阻力越大。進(jìn)一步的，二級市場預(yù)期通常是線性外推的，隨著奧密克戎的傳播，投資人會擔(dān)心這種病毒未來會擴散到更廣泛的區(qū)域，并可能對經(jīng)濟帶來更大的沖擊。而我們的理解是北京在疫情發(fā)現(xiàn)的早期已經(jīng)作了介入，其擴散程度很可能會遠(yuǎn)小于上海。而上海本身的社會面清零的趨勢已經(jīng)出現(xiàn)，我們對疫情對經(jīng)濟的擾動還是比較樂觀的，和2020年類似，隨著感染數(shù)據(jù)的見頂，經(jīng)濟逐步解封，股市有望同步企穩(wěn)，目前階段建議投資人保持耐心和樂觀。

責(zé)編:陳玉堯 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉