認為合理定價區(qū)間為5.61元-7.00元，對應(yīng)19年0.96-1.20倍PB，主要根據(jù)：①根據(jù)國有銀行平均A/H溢價率21%，郵儲銀行H股股價對應(yīng)A股合理定價區(qū)間下限為5.61元/股。②根據(jù)零售型銀行平均PB(19E)為1.52倍，考慮郵儲銀行零售估值溢價或不能一次性納入估值，按19年1.20倍PB給予合理定價區(qū)間上限，即7.00元/股。

華泰證券：價格區(qū)間6.27-6.89元

預(yù)測公司2019-2021年歸母凈利潤增速15.1%/14.0%/13.3%，不考慮超額配售的背景下，EPS為0.70/ 0.80 /0.90元，2020年BVPS 6.27元。預(yù)計2019-2021年現(xiàn)金分紅比例均為30%。郵儲銀行作為零售型大行，估值與五大行，以及規(guī)模相近的零售銀行龍頭招商銀行(36.410,0.03,0.08%)可比，可比上市銀行2020年Wind一致預(yù)測PB 0.79倍。郵儲銀行作為A股中稀缺性較強的零售大行，應(yīng)享受估值溢價(較同期可比標的港股2020年Wind一致預(yù)測PB的估值溢價為8%)，2020年1.0-1.1倍PB對應(yīng)的合理價格區(qū)間為6.27-6.89元。

天風(fēng)證券：價格區(qū)間6.59-7.25元

綜合考慮郵儲銀行資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異且不良隱憂小，深耕縣域未來發(fā)展空間大等因素，我們認為，郵儲銀行未來6個月合理估值為1.0倍20年P(guān)B-1.1倍20年P(guān)B，對應(yīng)區(qū)間[6.59-7.25]元/股。

“大象起舞”，高基數(shù)高增長

郵儲銀行是最后一家在A股上市的國有商業(yè)銀行，專業(yè)投資者也對郵儲銀行A股IPO給予了極高的關(guān)注度和認可度。

臨近年底收官，機構(gòu)鎖定盈利的預(yù)期強烈，當前時點下買入前期漲幅過大的個股性價比較低，對業(yè)績較差的個股更是避之唯恐不及。因此，低估值、高分紅有“綠鞋”機制保護、眾多大型機構(gòu)參與的郵儲銀行就非常具備優(yōu)勢。

近年來，郵儲銀行的營業(yè)收入增長與利潤增速均在同業(yè)中居于前列。

央行主管金融時報報道，郵儲銀行近日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，該行個人有效客戶規(guī)模突破6億戶，數(shù)量超過中國人口總量的40%。

前三季度郵儲銀行歸屬母公司股東凈利潤增速16.22%。在資產(chǎn)規(guī)模達10.11萬億元的體量下，郵儲銀行還能取得這一增速實屬不易，可以說是“大象起舞”。

近月新股首日表現(xiàn)

銀行股因為市盈率較低，且有穩(wěn)定業(yè)績支撐，長期被機構(gòu)大額資金青睞，A股市場打新熱情也一度高漲。

有資料統(tǒng)計，繼7月份后，IPO過會率持續(xù)維持高位。綜合2018年至今的IPO市場情況，2019年審核節(jié)奏進一步提升，過會率處于高位。