100多名警察，12輛警車，其中包含4輛大巴，和1輛特警大巴……昨日，小巴的朋友圈被“51信用卡遭警方突查”一事刷屏了。

一時(shí)間，江湖傳言四起，有說是爬蟲業(yè)務(wù)整治行動(dòng)，有說是暴力催收出人命導(dǎo)致的。

直到10月21日晚上23點(diǎn)以后，小巴才收到實(shí)錘：杭州公安在微博官宣，警方開展調(diào)查的原因是51信用卡委托外包催收公司冒充國家機(jī)關(guān)，采取恐嚇、滋擾等軟暴力手段催收債務(wù)，涉嫌尋釁滋事。

不過，結(jié)果公布之前，投資者已經(jīng)用腳投票，紛紛逃離“案發(fā)現(xiàn)場”。昨日下午51信用卡的股價(jià)直線下挫，跌幅一度達(dá)到40%。

為什么51信用卡會(huì)這么受關(guān)注?要知道，在小巴所在的杭州，51信用卡絕對是個(gè)明星企業(yè)，它曾是杭州著名的獨(dú)角獸，去年7月在港股上市。

從51信用卡發(fā)布的2019年中報(bào)看，這家信用卡管理公司的注冊用戶數(shù)為8340萬名，累計(jì)管理信用卡數(shù)量達(dá)到1.387億張，約占全國信用卡總量的20%，是國內(nèi)最大的信用卡管理公司。

只不過，它的業(yè)務(wù)并不純粹，更像是一家互聯(lián)網(wǎng)借貸公司。

在51信用卡上半年的14億收入中，信貸撮合及服務(wù)收入、介紹服務(wù)費(fèi)這兩項(xiàng)發(fā)放貸款相關(guān)的業(yè)務(wù)收入占了71.5%。

兩者的不同之處在于撮合服務(wù)費(fèi)是自營平臺(tái)收取，介紹服務(wù)費(fèi)則向第三方信貸平臺(tái)收取。

從2015年進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)信貸市場以來，51信用卡公司撮合的貸款規(guī)模從8億元增長至2018年的250億元，翻了30倍。依靠信貸撮合的“中介費(fèi)”，51信用卡的營收從8973萬元增長至28.18億元，這也使它順利登陸香港股市。

換言之，相比幫大家管信用卡，它更操心的是，如何讓大家多用信用卡。

只不過，凡生一利，必生一弊。從信用卡管理切入互聯(lián)網(wǎng)信貸，雖然收獲了不菲的利潤，卻也使得51信用卡麻煩纏身。

從今年3.15央視晚會(huì)被點(diǎn)名批評給高利貸導(dǎo)流，到7月份被工信部點(diǎn)名批評非法收集用戶信息，51信用卡在人們眼中前科不斷，也難怪一被警察突查，坊間就立刻聯(lián)想到過去的舊事。

再加上大環(huán)境里，對網(wǎng)貸的監(jiān)管一步步收緊，9月底網(wǎng)貸行業(yè)持續(xù)運(yùn)營的平臺(tái)數(shù)量僅剩462家，激進(jìn)如山東和湖南，已經(jīng)宣布要取締轄內(nèi)全部網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的P2P業(yè)務(wù)。

傾巢之下，51信用卡的市值也一路下跌，較上市時(shí)已跌去80%。

51信用卡不過是又一個(gè)縮影。

小巴也感慨，假如回到2015年，不知51信用卡是否有定力抵御互聯(lián)網(wǎng)借貸的誘惑。

那么，這次51信用卡究竟為何被查，網(wǎng)貸公司存在哪些問題?未來行業(yè)將如何規(guī)范化?來看看大頭的分析。

很多網(wǎng)貸公司就直接是自融+資金池，玩的完全就是借新還舊的把戲，少數(shù)的合規(guī)公司最大的問題在于公司規(guī)模和運(yùn)營能力不匹配。

相比于信用卡、銀行貸款用戶來說，網(wǎng)貸公司借款人的還款能力相對較弱，因此這種借款實(shí)際上是一種次級資產(chǎn)。

而網(wǎng)貸公司背后的運(yùn)營和風(fēng)控能力，基本都是靠著一些違法、不合規(guī)的方式撐起來的，比如暴力催收。現(xiàn)在掃黑除惡行動(dòng)下，很多網(wǎng)貸公司的風(fēng)控就基本可以說是形同虛設(shè)，逾期率暴增下就會(huì)紛紛爆雷。

從更大的行業(yè)方面來看，之所以能發(fā)展起來，主要是滿足了很多人的貸款需求，而且是一些原本無法在銀行貸到款的人。所謂的P2P，在消滅出借者和借款者之間的信息不對稱之前，沒有任何優(yōu)勢可言。

從未來行業(yè)的整頓和規(guī)范來看，以信托業(yè)為例，最開始也是一片混亂，高峰時(shí)有超過千家的信托機(jī)構(gòu)。六次整治后，僅剩68家，如果這么算，信托業(yè)的存活率僅6.8%。

而目前P2P平臺(tái)存活率9.78%，如果參照信托業(yè)的發(fā)展，再加上小貸、現(xiàn)金貸等競爭對手，P2P平臺(tái)最后的存活比率肯定比這個(gè)小很多，甚至有可能接近于0。

除了像山東、湖南那樣直接取締所有的P2P業(yè)務(wù)外，有很多地區(qū)的P2P業(yè)務(wù)存量大，肯定不能直接一刀切，更有可能通過拉長備案時(shí)間，讓大部分平臺(tái)的存續(xù)成本高于存續(xù)的利潤，通過這種方式慢慢篩掉大量的不合格平臺(tái)，完成行業(yè)的出清。

51信用卡是以大數(shù)據(jù)作為依據(jù)提供助貸，而所謂大數(shù)據(jù)，實(shí)際上在當(dāng)前國情下就是大規(guī)模收集個(gè)人隱私數(shù)據(jù)，再進(jìn)行轉(zhuǎn)售。

銀行因?yàn)楹戏ㄊ占瘮?shù)據(jù)不力，所以愿意出錢從助貸公司買用戶，本質(zhì)上就是故意把“臟活兒”交給了助貸公司。助貸公司就在銀行與非法數(shù)據(jù)公司之間，做個(gè)二傳手的手套。

比如，爬蟲就是為了非法獲得更多用戶數(shù)據(jù)的手段之一。不管用爬蟲，還是用其他技術(shù)手段，核心就是拿用戶隱私進(jìn)行商業(yè)化變現(xiàn)。