國家統(tǒng)計局近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)483442億元，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資88665億元，占全國固定資產(chǎn)投資的18%。

從全國層面來看，房地產(chǎn)行業(yè)的高固定投資、高關(guān)聯(lián)、高產(chǎn)業(yè)比重以及高GDP貢獻(xiàn)，決定了房地產(chǎn)行業(yè)目前以及在以后較長一段時間內(nèi)，在國民經(jīng)濟(jì)中將居于較重要地位。

目前我國房地產(chǎn)行業(yè)占GDP比重是6.87%，一般發(fā)達(dá)國家房地產(chǎn)行業(yè)在GDP中的比重大都超過了10%。雖然說在近十年來我國房地占GDP的比重不斷上升，但是對比不難發(fā)現(xiàn)，不論從絕對值還是從相對值來說，我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展都是缺乏效率的，但這也同時說明，我國目前房地產(chǎn)總體風(fēng)險是可控的。

從地域結(jié)構(gòu)上來看，2018年前三季度31省份“房地產(chǎn)開發(fā)投資占GDP比重”排名中，海南省占比達(dá)到了34%，高居榜首，安徽省22%次之，重慶市21%排第三，其余一些省份比重都在10-15%之間。之所以出現(xiàn)這樣的分化，主要原因有二：一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差別，二是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的導(dǎo)向。

高財政依賴度背后反映出的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理。海南省作為旅游城市，不僅每年吸引巨大的旅游流量，更是我國國民每年冬季南徙勝地，這樣的高投資性使得海南房地產(chǎn)市場不同于國內(nèi)其他房地產(chǎn)市場：周期交替更加的頻繁和明顯，經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險能力相對較弱。日前，為減少對房地產(chǎn)的依賴，海南房地產(chǎn)調(diào)控力度增大，作為全國對房地產(chǎn)市場依賴程度最高的省份，海南省需要刮骨療傷以平衡產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在可預(yù)見的未來，房地產(chǎn)開發(fā)投資在GDP中所占的比重會進(jìn)一步提升。一方面，隨著租售并舉推進(jìn)，租賃住房市場的開發(fā)投資會增加房地產(chǎn)開發(fā)投資在GDP中所占的比重;另一方面，對現(xiàn)有城市住房的改造、更新，城市的擴(kuò)張、規(guī)劃也會增加房地產(chǎn)的投資建設(shè)。

不過，過多的資本流入房地產(chǎn)市場會導(dǎo)致行業(yè)過熱，同時也會對其他社會投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)。雖然在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控下房價得到了抑制，但是不可否認(rèn)的是，房價能達(dá)到如今的水平，其中少不了資本的推動作用。

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2013年-2014年期間，我國房地產(chǎn)在家庭總資產(chǎn)中所占的比重已經(jīng)達(dá)到了50%，對于只有一所房子的家庭來說，即使用積蓄通過分期付款的方式拿到了房子的所有權(quán)，但是在剩余房款繳納完畢之前，其事實上是屬于一種未兌付的財富，并且容易導(dǎo)致負(fù)的信貸效應(yīng)。

目前我國居民的消費(fèi)杠桿已經(jīng)達(dá)到了40%，這其中房貸就占據(jù)了大部分，這無疑會擠出居民其他部門的消費(fèi)，同時也會產(chǎn)生負(fù)的財富效應(yīng)，這是值得我們高度關(guān)注的。

對于無房族來說，由于未來購房的規(guī)劃，在消費(fèi)過程中預(yù)算約束必定會降低，同時由于價格的波動，很容易受預(yù)期的影響產(chǎn)生替代效應(yīng)，壓縮當(dāng)期消費(fèi)而增加未來期的消費(fèi)，這些約束效應(yīng)和替代效應(yīng)的不確定性都會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的波動。對于有房一族，在房貸壓力下，確定收入水平上也會擠出其他產(chǎn)品的消費(fèi)，同時一般來說購房會花費(fèi)大量的家庭積蓄，會對現(xiàn)期的消費(fèi)產(chǎn)生流動性約束。

所以，在依靠房地產(chǎn)來拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，需要完善房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提升房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展效率，與此同時注重防止行業(yè)過熱，使房價保持在“居有所屋”的水平，保證國民的居住質(zhì)量以防止產(chǎn)生負(fù)的財富效應(yīng)和信貸效應(yīng)。

(作者系中國財政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后)