隨著行業(yè)集中化趨勢越來越明顯，在房地產(chǎn)龍頭業(yè)績一片向好之時，中小房企的日子則愈發(fā)難熬。

3月20日，城投控股發(fā)布2017年業(yè)績報告。報告顯示，2017年城投控股實(shí)現(xiàn)營收 32.15 億元，同比下降66.07%，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為6.67億元，同比下滑58.48%。

作為上海地區(qū)保障房建設(shè)的排頭兵，城投控股的凈利潤及營收情況并不樂觀，只是依靠著股權(quán)出售，才得以讓凈利潤保持相對平穩(wěn)，但仍同比下滑了16%。

房地產(chǎn)營收大幅下滑

房產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)以來，房企的項(xiàng)目去化速度降低，周轉(zhuǎn)也相對放緩。以房地產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)的城投控股，也受到限購等政策的影響。

2017年城投控股房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收28.4億元，同比下滑58.40%，毛利率增長0.14%。環(huán)保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3.27億元，同比下降87.8%。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)依然是公司營收的主要來源，占比高達(dá)89.66%，房地產(chǎn)板塊凈利潤為10.8億元，占上市公司凈利潤的61%，環(huán)保業(yè)務(wù)營收占比僅為為10%。

雖然房地產(chǎn)板塊處于下滑態(tài)勢，但城投控股的投資業(yè)務(wù)卻表現(xiàn)搶眼。

報告期內(nèi)，上市公司完成的投資項(xiàng)目包括對西部證券配股7.49億元，對上海建科院增資2.32億元，參與國投資本2億元定增項(xiàng)目、對誠鼎基金及弘毅八期基金出資5.34億元，完成IPO項(xiàng)目上市5個。同時，上市公司出售上海建工約 1.43 億股，實(shí)現(xiàn)稅后利潤約 2.33 億元，出售中國鐵建約1787萬股，實(shí)現(xiàn)稅后利潤約0.6億元。報告期內(nèi)共計收到已上市證券分紅約0.9 億元。

非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，城投控股去年獲得政府補(bǔ)助7145萬元，轉(zhuǎn)讓關(guān)聯(lián)企業(yè)股權(quán)收益為2.89億元，子公司上海新江灣發(fā)展有限公司的投資收益4.54億元。另外，上市公司出售金融資產(chǎn)收獲3.98億元，上一年同期出售金融資產(chǎn)收益僅為565萬元。非經(jīng)常性損益總共取得約10.9億元的收入。

由于投資業(yè)務(wù)帶來的收益，城投控股在2017年凈利潤達(dá)到17.59億元，而扣非凈利潤僅有6.67億元。但即便是這種情況下，公司凈利潤依舊同比下滑16%。

現(xiàn)金流承壓

伴隨著調(diào)控政策的不斷加碼，房企融資縮緊也使得中小房企在資金的獲取上愈發(fā)困難。

2017年末，城投控股的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-5.32億元，同比上年減少131.44%。對此，公司表示，“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少 22.25億元，主要是由于房產(chǎn)銷售現(xiàn)金流入以及報告期內(nèi)實(shí)施分立，公司僅合并上海環(huán)境前2個月經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量所致。”

現(xiàn)金流大幅減少的同時，城投控股還面臨著較大的債務(wù)壓力。公司一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債高達(dá)18.89億元，占上市公司凈資產(chǎn)的5%，較上年增長187倍。

公司稱：“一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債較年初增加 18.7億元，主要是由于公司 15 億元中期票據(jù)將于2018年4月到期以及一年內(nèi)到期的長期借款增加所致”。

并且，公司報告期末流動負(fù)債合計高達(dá)112億元，而公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅56.76億元，尚難以覆蓋短期債務(wù)。

同期，上市公司存貨高達(dá)205億元，占上市公司總資產(chǎn)的54.44%，2016年同期，上市公司存貨僅有142億元，占同期上市公司總資產(chǎn)的44.6%。