公募基金持有轉債規模（億元） 數據來源：Wind，民生證券研究院

今年以來，可轉債市場發行規模不斷攀升。Wind數據顯示，截至8月16日記者發稿，年內已有85家公司發行可轉債，規模合計為1338.44億元，占A股實際再融資總規模的比例為34.90%。

業內專家表示，轉債已成為資本市場重要組成部分，未來在規模上可能會繼續增長。不過，可轉債投資仍有風險，建議投資者不要盲目跟風炒作。

可轉債發行節奏加快

近段時間，可轉債打新和投資熱情高漲。8月16日，中證轉債指數微漲0.31%，自5月份以來，中證轉債指數累計漲幅已經超過8%。16日當天，400多只可轉債超過半數上漲，其中，翔鷺轉債漲超16%，升21轉債、美力轉債等多只可轉債漲超6%。

8月12日，首日上市交易的高測轉債、拓普轉債、偉22轉債表現搶眼。其中，高測轉債與拓普轉債均漲超40%，偉22轉債漲超20%。當日，滬深交易所同步發布了風險提示。上交所公告稱，上周(8月8日至8月12日)持續加強異常波動可轉債交易監管，對32起加劇市場波動、誤導投資者決策、影響交易秩序的異常交易行為及時采取了暫停投資者賬戶交易等監管措施。深交所稱，上周對近期漲幅異常的“潤禾轉債”等進行重點監控。

8月15日晚間，協鑫能科和高新發展均發布了公開發行可轉債預案。其中，高新發展公告擬發行可轉債募集資金總額不超過7.3億元(含)。還有恒鋒信息、興發集團、精測電子、新強聯等十多家上市公司也發布了可轉債預案相關公告。

根據Wind數據，截至8月16日記者發稿，年內已有168家上市公司發布了可轉債預案，發行規模共計2753.81億元。從已發行數據來看，按照發行公告日計算，年內已有85家上市公司發行可轉債，發行規模合計為1338.44億元，占A股實際再融資總規模的比例達34.90%。從整體市場存量來看，A股市場可轉債總存量已達7646.24億元，較年初增加640.36億元。其中，上交所總存量為5273.38億元，較年初增加658.99億元;深交所總存量為2372.86億元，較年初減少18.63億元。

前海開源基金首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事楊德龍表示，從可轉債自身的特征來看，轉債既有股性又有債性。一方面，有債券一樣的利息收入;另一方面，當正股價格上漲的時候，可轉債價格也會上漲，所以受到很多投資者的歡迎。特別是在今年整體股票市場波動比較大的情況下，可轉債受到了投資者追捧。

“轉債是現在市場上最受歡迎的融資品種之一。”申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明對《經濟參考報》記者表示，今年轉債市場比較活躍，上市公司通過發行轉債融資也比較多。原因在于：首先，轉債發行比其他再融資(如定向增發)相對要容易;其次，市場反應較好，籌集資金能力相對較大，所以受到業界歡迎。“應該說，這也是市場化的一種選擇。”

公募基金持倉市值顯著上升

從市場整體來看，可轉債已成為資本市場的重要投資標的，包括公募基金在內的機構持倉市值不斷升高。

民生證券研報顯示，2022年二季度，公募基金持有轉債規模提升。截至二季度末，公募基金持有轉債市值為2781.32億元，環比增長9.14%;公募基金持有轉債占存量轉債余額的比為35.43%。該機構表示，第二季度公募基金持有轉債市值占存量轉債余額比值由今年一季度的回落轉為上行。整體來看，公募基金的行業配置風格更加貼合市場板塊的輪動。

德邦證券分析師徐亮表示，長期來看，公募基金持倉轉債市值呈現穩定的上升趨勢，一方面因為可轉債市場的擴容;另一方面公募基金持倉占比震蕩上升，在轉債上的定價話語權也在增強。

市場規范度不斷提升

隨著可轉債市場的不斷壯大，過度投機、炒作的現象逐漸顯現。監管層面也在持續完善相關規則。7月29日，滬深交易所分別發布了可轉債交易實施細則和自律監管指引，并自今年8月1日起施行，意在進一步規范上市公司可轉債各項業務活動，推動可轉債市場高質量發展，保護投資者合法權益。

“監管政策的調整，對于轉債市場的持續穩定發展是可以預期的。”桂浩明如是評價道。

華泰證券張繼強固收團隊也認為，本次交易細則和自律監管指引落地之后，炒作行為將得到有效遏制;轉債定價與估值定位將更趨合理，自然人與私募非理性行為對定價的干擾將有效降低;由贖回導致的風險波動將明顯降低，且發行人判斷是否執行贖回也將更理性，高價轉債估值的合理中樞有所下降，信用風險定價將更充分;而對于機構投資者而言，炒作本身影響不大，定價合理籌碼增加反而拓寬擇券空間。

在專家看來，未來可轉債市場的發展規模，將會持續增加。但對于投資者來說，仍需注意風險，避免跟風。

桂浩明表示，未來可能還會有更多公司選擇以發行轉債的方式來進行再融資。但對投資人來說，也需要了解轉債具體情況，一些可轉債炒作情況比較嚴重，需要加以注意。

楊德龍認為，可轉債是發展潛力較大的投資品種之一，未來在規模上可能會繼續增長。但他也提醒，可轉債投資有一定風險，如果過度炒作有可能會產生泡沫，建議投資者不要跟風炒作，冷靜客觀看待投資機會。