由于通脹持續高企，歐元區消費需求明顯下降，商業活動也顯現放緩跡象。分析認為，在能源危機、高通脹和貨幣政策收緊三重壓力疊加下，歐洲經濟衰退風險加大。

消費需求受到抑制

歐盟統計局3日公布的數據顯示，6月歐元區零售銷售同比下降3.7%，這是2021年2月以來最大的降幅。

荷蘭國際銀行評論稱，6月零售額的下降證實了市場對歐元區家庭消費的擔憂。隨著服務業重新開放對消費拉動的結束，未來幾個季度消費將繼續下滑。凱投宏觀助理經濟師特蘭在一份報告中表示，歐元區6月份零售數據的大幅下降意味著，整個第二季度的零售額都在收縮。

由于生活成本危機導致消費者縮減支出，歐元區7月商業活動出現收縮。3日公布的數據顯示，歐元區7月Markit綜合PMI終值從6月的52降至49.9，為17個月以來的低點，盡管高于49.4的初值，但仍低于50榮枯線。歐元區服務業PMI終值為51.2，較此前公布的初值上修了0.6。1日公布的數據顯示，歐元區7月Markit制造業PMI終值為49.8，自2020年6月以來首次低于50榮枯線。制造業新訂單指數從45.2降至42.6，這是自2020年5月以來的最低水平。

調查顯示，德國經濟活動下降幅度較大，作為出口大國，德國高品質商品已受到價格高昂和需求疲軟的影響。而依賴國內消費者和服務業活動的法國經濟目前接近停滯。與此同時，歐洲各國以消費者為導向的旅游和娛樂等服務業以及媒體業和運輸業，部分毫無增長，部分直接下滑。

標普全球首席商業分析師威廉姆森表示，歐元區經濟前景在第三季度開始時變得黯淡，最新調查數據顯示7月GDP將萎縮。通脹飆升、利率上升和供應擔憂(尤其是能源)導致產出和需求出現近10年來的最大降幅。消費者和企業都在縮減開支，未來幾個月預期通脹將下降，但前提是能源供應在冬季不出現短缺。

報道稱，由于消費者待在家里、企業對經濟前景不太樂觀以及服務需求下降，商業預期指數從58.5下降至56.8，這是自2020年10月以來的最低水平。

能源價格持續攀升

在歐元區商業活動顯現放緩跡象的同時，歐洲的天然氣價格卻仍在上漲。6月26日以來，荷蘭TTF交易所的天然氣期貨主力合約價格一直在190歐元/兆瓦時上方運行。目前的價格已經是去年同期的近10倍。

3日公布的歐元區6月工業生產價格指數則繼續大幅上漲，漲幅略高于此前經濟學家們的預期中值，其中同比增幅已經連續第六個月超過30%。受能源和食品價格飆升的推動，7月份歐元區消費者價格指數(CPI)較上年同期上漲8.9%，再度創下新高，高于上月的8.6%以及經濟學家預計的8.7%。

據路透社報道，德國一家價格信息門戶網站統計的數據顯示，按照當前天然氣價格，德國普通家庭年均天然氣費用猛漲184%，而且很可能會繼續上漲。德媒報道稱，10月開始向使用天然氣取暖的家庭征收附加稅后，每戶家庭的年均用氣花費漲幅將在357歐元至1190歐元之間。

據法新社報道，歐洲央行針對法國、比利時、德國、意大利、荷蘭、西班牙這六個歐元區國家在2020年至2021年期間的家庭消費進行了調查。最新公布的調查報告指出，與2020年相比，大多數家庭的儲蓄水平沒有變化，只有約20%的家庭儲蓄增加，約16%的家庭儲蓄甚至有所減少。報告指出，疫情期間積累的少量儲蓄，可能不足以保護家庭消費免受近期能源價格飆升的負面影響。

經濟衰退風險加大

歐盟統計局日前公布的初步數據顯示，今年二季度歐元區國內生產總值(GDP)環比增長0.7%，歐盟GDP環比增長0.6%。分析人士認為，盡管二季度實現增長，但隨著經濟重啟效應消退，多重危機疊加或加重歐洲經濟衰退隱憂。

有調查顯示，歐洲明年陷入經濟衰退的可能性為45%，而德國陷入衰退的可能性更大，因為該國比大多數國家都更依賴俄羅斯天然氣。有分析師表示，下半年歐元區景氣度大概率會下行。從制造業PMI、投資信心指數等來看，經濟下行動能較大。能源危機等因素是導致歐洲經濟衰退的核心因素，該地區經濟衰退最快可能在2022年末到來。

為防止通脹進一步惡化，歐洲央行此前啟動十余年來首次加息，將歐元區三大關鍵利率均上調50個基點。從當前局勢看，如果歐盟仍未找到能源供給替代來源，通脹壓力將進一步抬升，歐洲央行年內繼續加息的概率較大。而收緊的貨幣政策將對實體經濟帶來一定負擔，若對通脹水平的抑制效果不及預期，或將對整體經濟發展的信心造成進一步打擊。

高盛日前也下調了歐洲地區經濟增長預期。高盛預計，即使俄羅斯沒有完全切斷能源供應，今年歐洲也有可能出現連續兩個季度負增長的技術性衰退。如果天然氣供應出現更嚴重的中斷、主權債務再度承壓或受其他國家經濟下滑影響，歐元區經濟可能會出現更嚴重下滑。