近期，綠色公司債、科技創(chuàng)新公司債(以下簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)債”)等公司債券創(chuàng)新品種表現(xiàn)活躍，多家企業(yè)成功發(fā)行了科創(chuàng)債等公司債品種。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日記者發(fā)稿時(shí)，今年以來共發(fā)行2070只公司債，發(fā)行總額1.79萬億元。業(yè)內(nèi)人士表示，在政策支持下，公司債品種不斷擴(kuò)容，有力地支持了民企發(fā)債融資。

公司債品種持續(xù)擴(kuò)容

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日記者發(fā)稿時(shí)，交易所債市今年以來共發(fā)行2070只公司債，發(fā)行總額1.79萬億元。就一般公司債發(fā)行只數(shù)來看，年內(nèi)共發(fā)行844只公司債，較去年同期的808只增長(zhǎng)4.46%。

今年6月，上交所發(fā)布了《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號(hào)——特定品種公司債券(2022年修訂)》。特定品種公司債包含10個(gè)品種：短期公司債券、可續(xù)期公司債券、可交換公司債券、綠色公司債券、低碳轉(zhuǎn)型公司債券、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券、鄉(xiāng)村振興公司債券、“一帶一路”公司債券、紓困公司債券以及疫情防控公司債券。深交所2020年11月發(fā)布的《公司債券創(chuàng)新品種業(yè)務(wù)指引》也涵蓋了綠色公司債券、可續(xù)期公司債券、鄉(xiāng)村振興公司債券、紓困專項(xiàng)公司債券、短期公司債券五項(xiàng)。

科創(chuàng)債政策落地后，國(guó)投集團(tuán)、三峽集團(tuán)、華魯控股、江蘇永鋼等首批科創(chuàng)債在上交所成功發(fā)行，合計(jì)發(fā)行146億元。此外，小米通訊、TCL科技等民營(yíng)企業(yè)均成功發(fā)行科創(chuàng)債，募集資金用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域。來自上交所的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，上交所暢通民營(yíng)企業(yè)融資渠道，支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)行公司債券137億元。制定科創(chuàng)債指引，共發(fā)行21只科創(chuàng)債融資311億元。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，近年來公司債市場(chǎng)包容性有很大提升，發(fā)債的主體擴(kuò)展。監(jiān)管層多舉措支持民企發(fā)債融資，希望債券市場(chǎng)能給更多的民營(yíng)企業(yè)帶來融資機(jī)會(huì)。

民企債券融資支持機(jī)制日益完善

證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿近日撰文表示，交易所債券市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，截至2022年6月末，我國(guó)這一市場(chǎng)規(guī)模已超過19萬億元，約占境內(nèi)債券市場(chǎng)總規(guī)模的14%，其中非金融公司債占比達(dá)到43%。證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步健全民營(yíng)企業(yè)債券融資支持機(jī)制，著力提升民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)發(fā)債融資的可得性和便利性。

近段時(shí)間，充分發(fā)揮交易所債市的功能，支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展一直是監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)之一。今年3月，證監(jiān)會(huì)表示將推動(dòng)完善民企債券融資支持機(jī)制，增強(qiáng)服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)效;5月，民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃和科技創(chuàng)新公司債券落地;6月，證監(jiān)會(huì)決定進(jìn)一步降低交易所債券市場(chǎng)交易成本，對(duì)民營(yíng)企業(yè)債券融資交易費(fèi)用應(yīng)免盡免。

稍早之前的7月22日，證監(jiān)會(huì)等三部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)債券市場(chǎng)更好支持民營(yíng)企業(yè)改革發(fā)展的通知》。證監(jiān)會(huì)表示，要加大債券融資服務(wù)力度，推動(dòng)更多符合條件的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)納入知名成熟發(fā)行人名單，提高融資效率;同時(shí)要積極推動(dòng)債券產(chǎn)品創(chuàng)新，引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)。包括大力推廣科技創(chuàng)新債券，鼓勵(lì)發(fā)行小微企業(yè)增信集合債券，大力實(shí)施民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃等。

華創(chuàng)證券研報(bào)顯示，民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃通過創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，首單項(xiàng)目于5月中旬落地，由專項(xiàng)支持計(jì)劃與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合為“GC晶電”提供1億元增信支持，助力企業(yè)債券融資5億元。龍湖等多家民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃項(xiàng)目落地，六只信用保護(hù)工具的名義本金合計(jì)6.1億元，標(biāo)的債券募集規(guī)模共計(jì)35.02億元。

發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)空間可期

7月以來，公司債發(fā)行明顯提速。同花順數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月公司債發(fā)行總額為2527.28億元，占債券發(fā)行總額的5.22%，較上月的3.94%提升1.28個(gè)百分點(diǎn)。另有多只公司債的發(fā)行7月獲批。7月22日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公開發(fā)行公司債券的批復(fù)公告。其中，12家公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券的申請(qǐng)獲批，共計(jì)發(fā)行不超過737.12億元的公司債券。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在監(jiān)管層的大力支持下，公司債發(fā)行提速，創(chuàng)新品種不斷豐富，或?qū)⒃诿衿蟀l(fā)債融資上發(fā)揮更大作用。但目前中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)債門檻較高，融資情況尚需改善。華創(chuàng)證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，民企債券融資情況亟待改善。從債券存量來看，自2018年以來民企存量債券余額逐年減少，每年都處于凈流出的狀態(tài);從存量債余額排名前20非地產(chǎn)民營(yíng)企業(yè)來看，資金在非銀金融行業(yè)集中較多，頭部效應(yīng)明顯。

董登新也表示，中小民營(yíng)企業(yè)數(shù)量非常多，是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的主力軍，但其發(fā)債成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。同時(shí)，民企發(fā)債集中在頭部企業(yè)，絕大部分中小企業(yè)的發(fā)債門檻比較高，“馬太效應(yīng)”的產(chǎn)生可能會(huì)使得社會(huì)資源的配置并非最優(yōu)。當(dāng)下，如何降低中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)債門檻是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的問題，還需要通過產(chǎn)品創(chuàng)新、制度創(chuàng)新等給民企提供融資便利。

申萬宏源首席市場(chǎng)專家桂浩明對(duì)記者表示，過去民企發(fā)債的難度比較大，今年以來出臺(tái)的一系列措施為民企發(fā)債提供了更多便利的條件，如推出公司債券品種等創(chuàng)新的方式，意在讓民企通過再融資的手段解決資金困難等問題，更好地推動(dòng)民企發(fā)展。今年民企發(fā)債的潛在規(guī)模及數(shù)量上已經(jīng)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，上半年民企發(fā)債規(guī)模受到疫情等外部環(huán)境的影響，預(yù)計(jì)下半年會(huì)有所改善，發(fā)行規(guī)模將有一定的增長(zhǎng)。