近日，京東金融首席經濟學家沈建光博士分享力作《變革》，讀書會上，沈建光就目前中美貿易摩擦等相關問題進行了分析。

沈建光指出，貿易戰對美國的影響也很大，美國不少商品不從中國進口其實也很難找到替代來源，一個生產地的遷移沒有兩三年根本不可能，而其他國家也不一定可以承接中國的勞動密集型產業。(以下根據演講內容摘編)

沈建光博士陸家嘴讀書會演講

特朗普的底線到底在哪里?這點很重要。

一開始大家認為特朗普不過是個商人，就是想拿到點好處，有利于他的中期選舉。但是沒想到根本沒有這么簡單。我們看到，不僅僅是中美貿易摩擦，美國和其他國家也有貿易爭端。

特朗普認為在過去的全球貿易體系中，美國吃虧了，想放棄原有的秩序。有可能還沒有到這個地步，但我們也要仔細考慮，接下來會不會帶來冷戰的可能性，美國是否會堅定遏制中國的崛起，特朗普是不是真有這樣的計劃?或者說，美國的精英階層已經開始全面這么做了，這才是關鍵。

其實貿易戰對美國的影響也很大，所以美國最新出的針對2000億美元中國商品的懲罰性關稅稅率沒有立刻到25%，而是先用10%過渡一下，看看再過四五個月是不是能通過談判解決問題。

貿易摩擦對美國的傷害也是很明顯的，美國國會參與聽證的95%企業是反對的。為什么呢?

道理很簡單，美國進口中國的產品按金額來看，電機電器設備占美國進口比重40.8%、家具占比50.4%。按份額看，玩具更是高達82%，所以這一次玩具不在2000億美元里面，美國也在挑。

美國挑的標準就是，進口中國比重較高的產品暫時放過，但是如果都放過，又不夠2000億，所以像家具這種占美國進口50%的產品也放在了這一次2000億里面。而且關稅這一次只是10%，如果說一下子是25%，對美國自身的沖擊也是非常大的，基本上美國老百姓要承擔一半。

近期，我去了很多地方調研出口企業，我說2000億怎么辦?很多企業都說基本上和美國進口商談，一人承擔一半，大家一起分擔，很多商品美國不從中國進口根本找不到可替代的進口來源。這是產業鏈的變化規律決定的，一個生產地的遷移沒有兩三年根本不可能。

理論上，美國可以找其他國家進口，但事實上其他國家也不一定可以承接中國的勞動密集型產業。我曾經問過美國官員，像家具這么厚重的東西，你可以在墨西哥生產，而且又是北美自由貿易區，為什么要在中國生產?像雨傘，也不是什么高科技，墨西哥、委內瑞拉都可以生產，而且離美國近，運輸成本也低，為什么都在中國生產?

美國人回應說，首先中國工人很勤勞，工會也不鼓勵罷工，但是在墨西哥、東南亞這些國家動不動罷工，不一定能保證生產。另外，中國的產業鏈很完備，任何一個小的零部件都很容易找到，這一點其他國家很難做到。

基礎建設方面，我經常去歐洲，最大的感想就是中國的基礎設施太好了。西門子的高鐵技術是很好的，中國高鐵技術最早引進的一部分技術就是西門子的。上海到北京時速是350公里/小時，但是德國的高鐵只有200公里多一點，從來沒有達到過300公里。其實并不是德國達不到，是因為他們的基礎建設比較陳舊，而且建一條新軌道是非常難的，涉及到遷移人口等等，這種問題在德國要打官司的，而且政府也不一定贏。這種情況下，他們的高鐵用的軌道都是普通軌道，沒有高鐵專用軌道，所以速度上不去，雖然他們技術非常好，但是沒有這樣的條件。至于美國，到現在沒有一條高鐵線。美國現在航空公司越來越多合并，很多航線被壟斷，壟斷后服務質量大幅度下降。所以，來過中國的美國人也很憂慮，都覺得美國落后，我們被中國趕上了。

對美國人來說，他們也需要2-3年的陣痛期，要承受的是價格上漲。很多負擔都是美國消費者自己承擔了一半。關稅10%，沒有太大問題，中國匯率現在已經貶值8%左右了，出口退稅又增加1%，再加上分攤一半，出口商壓力就會小很多。但是25%的話，即便承擔一半也要百分之十幾，而且特朗普說，再貶值變成要搞匯率戰了。

前段時間前央行官員說，貿易摩擦對中國影響不大，只有0.5%的經濟影響，主要是心理層面影響大。

但是我沒有這么樂觀，如果真的全面貿易摩擦，5000億出口都不去美國，是不是可以轉到其他國家呢?中國一年2.2萬億美元的出口，其他國家能不能承接呢?

我看了一下，中國家具占美國進口的比重是50%，占日本進口家具的比重已經達到60%了，基本飽和，英國也是50%，韓國65%。德國低一點，占21%，因為德國人喜歡的家具都是特別高檔的，從意大利進口更多一點。

所以中國的很多產品在很多國家的市場已經趨于飽和。家具、玩具都是如此，中國很多商品在全球的市場份額都很高，繼續提高很難。

還有一種說法，7、8月對美國出口那么好，為什么還要擔心呢?

我們調研的結果是因為2000億出臺，很多出口商在提前搶運，特別是到美國的航運價格大幅度上揚，但是總出口航運價格并沒有變化。

這說明了什么，出口到其他地方的下降了。最近他們說出口到美國的已經“爆倉”，也就是說現在甚至已經定不到倉位了，很多出口企業就是擔心2000億出來，所以先把東西運到美國再說，可以不受影響。但是宣布之后，影響應該會更大，因為搶運結束了。

中國有一點是比較讓大家欣慰的，我們沒有像一開始說的那樣“以牙還牙”，如果說對我們制裁，我們就不開放了，對美國金融機構在中國的業務限制，中國政府沒有這么做，反而說要爭取二次入世，美國越對我們貿易戰，我們越開放。如果說美國對我們貿易制裁，我們對除美國之外所有其他市場降稅、減稅，但是對美國企業也是歡迎進入中國投資。最近，我發現這個變化是很明顯的。

國家領導人在博鰲論壇上已經講了，我們要進一步加大開放，而且“宜早不宜遲，宜快不宜慢”。

最近有一件事情，本來中國對外國汽車企業的投資管控很嚴格，最高不能超50%，但是最近對特斯拉開放了。石化行業的對外資開放也是，美國最大的石油公司宣布可能一下子要投資100億美元，特斯拉是50億美元，最近寶馬也說要在中國投資。

面對美國貿易戰，中國正進一步加大開放力度。這又是為什么呢?

最近美國商會有個調研，評估他們在中國的投資環境，結論都是差不多的，都是有一些抱怨，75%的美國企業感覺在中國沒有像以前那么受歡迎了。這也意味著我們有很多提升空間。

我們可以看到政府現在的一系列舉措都是在改善投資環境。最近金融機構也是允許外資券商持股51%了，已經有機構申請。從33%跳到51%，對外資更加開放。

美國經濟現在很好，表面上非常強勁的，失業率創新低，還有零售業非常好。但是美國經濟其實是建立在大規模減稅基礎上的，這點值得我們學習的，美國大規模減稅，至少一年內的效果是非常好的。中國如果大規模減稅，也會提振信心，要比基建作用更加明顯，而且對消費的拉動也會比較明顯，基建主要拉動的是投資。

就人民幣而言，越是這種時候靠貶值去做是不可取的。人民幣已經貶了近10%。從最低點的6.2，最高要到6.9，后來穩住了。這個我很支持，有很多很著名的學者說應該不管，讓它去貶，貶到8也可以，讓它浮動，現在如果浮動那一定是貶的很厲害的，這個時候穩住是很重要的。

2007年的時候，美國最高點的時候，我當時下了一個判斷，我說美元是強弩之末，2007年我說美元要大跌，確實2007年美元是大跌的，從104跌到90，跌幅超過10%，但是今年4月份之后，美元從80多漲到的94，又回去一點，但是我相信這不過是一個階段性反彈，而不是美元重新強勢的起點。

現在是美國經濟的高點，所有的刺激，上萬億美元的刺激就體現在現在。但是到了明年呢?這一波過去了呢?財政赤字大幅度上揚，社會分裂。華爾街的同行幾乎清一色預測美國明年的增長都是2%-2.2%，而現在美國的增速是4.2%，其實也到頭了，也不支持美元繼續走強。美元走強是和歐洲的一些動蕩有關。

人民幣貶值現在的水平其實和年初相比已經貶了8%左右，基本上可以應付10%的關稅增加。現在信號也很明顯，不會讓它再繼續貶值。