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今年以來負(fù)面消息不斷的新興市場風(fēng)波仍在發(fā)酵中。

8月以來，阿根廷的貨幣危機(jī)繼續(xù)加深。8月30日，阿根廷央行緊急加息至60%，然而還是沒能阻止比索的貶值。

8月31日凌晨，比索遭遇瘋狂拋售，跌破40關(guān)口，再創(chuàng)歷史新低。2018年以來，阿根廷比索累計(jì)跌幅已經(jīng)超過50%。

比索暴跌再創(chuàng)歷史新低

周四(8月30日)，阿根廷央行貨幣政策會議決定，將指標(biāo)利率(七天期LELIQ)大幅上調(diào)1500個(gè)基點(diǎn)，由45%升至60%，并且稱在今年12月以前都不會降息。

這已經(jīng)是阿根廷央行今年內(nèi)第五次加息。60%的利率不僅讓阿根廷創(chuàng)下了一項(xiàng)“世界紀(jì)錄”，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前利率第二高的蘇里南(25%)。盡管如此，阿根廷央行一輪輪絕望的加息動作，并沒有阻止比索的價(jià)值一天天貶值。

加息消息公布后，阿根廷比索兌美元跌幅迅速擴(kuò)大，北京時(shí)間8月31日0點(diǎn)19分，阿根廷比索兌美元跌幅擴(kuò)大至19%，跌破40關(guān)口，1美元可兌40.35比索，再創(chuàng)歷史新低。

今年4月以來，阿根廷匯市遭遇嚴(yán)重危機(jī)。截至目前，阿根廷比索已經(jīng)累計(jì)貶值超50%。

為應(yīng)對本輪匯率危機(jī)，阿根廷政府與央行同時(shí)采用了拋售美元、提高利率和減少赤字“三管齊下”的做法，但都收效甚微。

今年6月初，阿根廷和IMF達(dá)成500億美元貸款協(xié)議。周三，阿根廷總統(tǒng)馬克里在IMF總裁拉加德的通話中，請求IMF盡快發(fā)放貸款。隨后拉加德在一份聲明中也表示，在貸款協(xié)議簽署時(shí)，國際市場的不利因素并沒有得到充分考慮，IMF將重新探討貸款的分期發(fā)放安排。

但是這一消息并沒有重振市場信心，阿根廷比索繼續(xù)一路下挫，周三當(dāng)天阿根廷比索更是暴跌超過7%，至34.1阿根廷比索兌換1美元。

為了阻止阿根廷比索下滑的勢頭，阿根廷央行在周二周三連續(xù)兩天拋售了總計(jì)5億美元外匯，也未見成效。

比索暴跌也已危及執(zhí)政已有三年的改革派政府的可信度。

有分析指出，對馬克里來說，明年既要應(yīng)付大選爭取選票，又要推行財(cái)政緊縮政策，可以說是進(jìn)退兩難，處境不利。

比索年內(nèi)貶值超50%，為啥？

阿根廷比索連續(xù)大跌，面臨著非常大的拋售壓力，資金也在不斷外逃。分析認(rèn)為，當(dāng)前的這些負(fù)面壓力，主要來自于人們對阿根廷經(jīng)濟(jì)前景的質(zhì)疑。

政府財(cái)政赤字龐大

過去的半個(gè)多世紀(jì)以來，阿根廷政府更迭高達(dá)幾十次，前后不一致的政策無法為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供保證，政治不穩(wěn)定使得政府無暇顧及經(jīng)濟(jì)發(fā)展，次貸危機(jī)后其經(jīng)濟(jì)增長速度更是出現(xiàn)大幅下滑并一度出現(xiàn)負(fù)增長。

政府頻繁更迭的另一個(gè)后果是總統(tǒng)候選人為拉選票，紛紛采取激進(jìn)的財(cái)政政策，財(cái)政支出規(guī)模不斷擴(kuò)大。

今年6月，阿根廷和IMF達(dá)成了為期36個(gè)月500億美元的常備貸款協(xié)議，這份協(xié)議要求阿根廷加速縮減赤字的步伐，其中要求阿根廷政府將2018年的財(cái)政赤字占GDP比重，從此前預(yù)期的百分之3.2下調(diào)到百分之2.7，而這個(gè)比重在2019年目標(biāo)從此前預(yù)期的百分之2.2下調(diào)到百分之1.3。阿根廷政府希望，在2020年實(shí)現(xiàn)財(cái)政平衡，并在2021年實(shí)現(xiàn)財(cái)政盈余。

政府外債規(guī)模過大

自2016年起，阿根廷政府通過多種形式大舉發(fā)行主權(quán)債務(wù)融資，外債規(guī)模大幅擴(kuò)張，截至2017年底，阿根廷外債余額高達(dá)2329.5億美元(占GDP比值約為40%)，遠(yuǎn)高于20%的世界警戒線，而相對應(yīng)的是，阿根廷的外儲只有600億美元。

如今比索兌美元的急劇貶值讓市場質(zhì)疑阿根廷的還債能力。

通貨膨脹加速上漲

另一面，阿根廷通貨膨脹率不斷高漲。據(jù)阿根廷統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)，阿根廷8月CPI較上月環(huán)比上漲3.1%，其中食物和非酒精飲料環(huán)比上漲4%。據(jù)Focus Economics預(yù)計(jì)，到2018年底阿根廷通貨膨脹率可能會超過30%。

強(qiáng)美元下新興市場貨幣普遍貶值

3月以來，美元指數(shù)強(qiáng)勢上漲，顯示資本回流美國，這可能是阿根廷比索動蕩最直接的導(dǎo)火索。

作為美元的背面，大部分新興市場貨幣近期都出現(xiàn)了不同幅度的貶值，而貶值加劇了新興市場輸入通脹的壓力，新興市場基本面預(yù)期的惡化可能進(jìn)一步引發(fā)資本回流發(fā)達(dá)國家，從而使新興市場陷入“美元走強(qiáng)&資本外流”的惡性循環(huán)，因此美元指數(shù)的強(qiáng)勢也是造成本輪阿根廷比索動蕩的導(dǎo)火索之一。

IMF援助難治本

如今比索兌美元的急劇貶值讓市場質(zhì)疑阿根廷的還債能力，對此，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾貝托·拉莫斯指出，阿根廷請求IMF提前發(fā)放款項(xiàng)屬于正面消息。

如果IMF的款項(xiàng)能盡快到來，困境中的阿根廷經(jīng)濟(jì)就將迎來一只寶貴的“援兵”。

BTG Pactual Argentina的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿列霍·科斯塔表示，如果IMF能更快發(fā)放款項(xiàng)對馬克里來說是一大成功，因?yàn)镮MF一般不會做出這樣的改變。

但也有業(yè)內(nèi)人士指出，IMF的援助或難以解決阿根廷國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的根本問題。土耳其和阿根廷一直處于新興市場拋售的最前沿，因市場擔(dān)心美國較高的債券收益率將對過去幾年大量借入美元的國家構(gòu)成壓力。

阿根廷總統(tǒng)馬克里表示，阿根廷在未來數(shù)月內(nèi)將面臨重大困難，但阿根廷不會再度違約。

然而，市場對于違約風(fēng)險(xiǎn)的評估正在變得負(fù)面，如果阿根廷出現(xiàn)違約，那么這將對新興市場帶來進(jìn)一步的、更大范圍的影響。