近期A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換成為市場普遍關(guān)注的話題。從已經(jīng)公布的上市公司年報(bào)來看，去年四季度公募基金大面積增持中小創(chuàng)個(gè)股，并對(duì)部分持續(xù)上漲的白馬股進(jìn)行了減持。

基金去年四季度增持逾400只股

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日，公募基金持倉個(gè)股數(shù)量達(dá)1535只，其中增持(含新進(jìn))個(gè)股數(shù)達(dá)474只。

基金增持方面，四季度新增基金數(shù)量最多的是中國平安，新增283只基金，新增14809.51萬股，占流通股比例為1.37%，其次是伊利股份和貴州茅臺(tái)。而從四季度基金新增持股數(shù)量占流通股比例來看，快樂購、老百姓、沱牌舍得、萊紳通靈新增持股比例均超10%。另外，個(gè)股方面，分眾傳媒、保利地產(chǎn)、東方航空位列基金四季度增持股份前三位。除增持個(gè)股之外，基金新進(jìn)個(gè)股也備受關(guān)注。從數(shù)據(jù)可以看出，去年四季度基金新進(jìn)買入的個(gè)股，多數(shù)為次新股且買入數(shù)量不大，占流通股比例也較低。

根據(jù)基金四季報(bào)的統(tǒng)計(jì)，基金去年底的前10大重倉股依然集中在保險(xiǎn)、白酒、家電等板塊，分別為中國平安、伊利股份、五糧液、貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、格力電器、分眾傳媒、招商銀行、瀘州老窖、中國太保。其中金融股占三席、食品飲料占4席、家電股2個(gè)、傳媒股1個(gè)。從股價(jià)表現(xiàn)上看，這些個(gè)股去年四季度和今年以來都有不錯(cuò)的市場表現(xiàn)。

實(shí)際上，中國平安、伊利股份、五糧液、貴州茅臺(tái)已成為了眾多基金的重倉標(biāo)配。對(duì)于上述個(gè)股，重倉持股的基金數(shù)量都在400只以上，其中有646只基金重倉持有中國平安，合計(jì)持股4.12億股，截至去年底，總市值為288.09億元。

基金大面積增持中小創(chuàng)

從已經(jīng)公布的上市公司年報(bào)來看，基金在2017年四季度大面積增持中小創(chuàng)個(gè)股。 記者通過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年四季度，基金對(duì)已經(jīng)公布業(yè)績預(yù)告且業(yè)績是預(yù)增的上市公司的持股情況顯示，主板中共有30家業(yè)績預(yù)增的上市公司受到基金的增持，在這30家上市公司中，從四季度到現(xiàn)在為止，一共有20家上市公司的股價(jià)出現(xiàn)上漲，平均漲幅達(dá)到35.19%。其中跌幅超過10%的只有3家上市公司。所以基金在四季度增持的個(gè)股中，賺的是盆滿缽滿。

從公布的數(shù)據(jù)來看，基金在四季度增持的62家上市公司中，還有幾只是新股或次新股，包含這些新股和次新股在內(nèi)，從四季度到目前為止，一共上漲的是25家，這就意味著大部分基金四季度增持的個(gè)股現(xiàn)在還處于下跌階段。

業(yè)內(nèi)人士表示，基金在四季度增持的中小創(chuàng)個(gè)股中，大部分還沒有出現(xiàn)盈利。這也許和中小創(chuàng)的市撤境不配合有很大的關(guān)系。現(xiàn)在需要的就是給中小創(chuàng)一個(gè)上漲的環(huán)境，這個(gè)環(huán)境也許已經(jīng)在路上，剩下的就是等待花開。基金的態(tài)度已經(jīng)指明了未來的方向，也許中小創(chuàng)的春天就快來了!

九泰基金宏觀研究策略組組長王義發(fā)表示，中小創(chuàng)的機(jī)會(huì)正在醞釀，原因主要有兩點(diǎn)：其一，2018年流動(dòng)性有望出現(xiàn)改善，銀行間利率或下調(diào)，有利于中小創(chuàng)公司股價(jià)回升。其二，創(chuàng)業(yè)板整體估值已處于底部區(qū)域，若后期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，將帶來較大的盈利空間。今年以來，很多公募基金集中調(diào)研中小公司，雖然業(yè)內(nèi)尚未形成重配的共識(shí)，但大多數(shù)已開始準(zhǔn)備，試圖打好“前哨戰(zhàn)”。

部分白馬股被明顯減倉

而在此前公布年報(bào)的上市公司中，同樣有不少白馬股被基金減持。大華股份即是其中一例。大華股份年報(bào)顯示，前十大流通股東方面，匯添富民營活力、廣發(fā)聚豐兩只基金均在去年四季度退出前十大之列，兩只基金原本在三季度末分別持有2176萬股和1750萬股，此外，匯添富管理的社保基金一一七組合也退出前十大流通股東之列，原本持股數(shù)為1653萬股。

與之相對(duì)，上投摩根核心成長則小幅加倉了37萬股，持倉總數(shù)達(dá)到1711萬股，為第9大流通股東，社保基金一一六組合則新進(jìn)。但整體來看，大華股份的公募基金持股數(shù)量占流通股的比例由去年三季度末的20.63%降至了去年四季度末的17.95%，有明顯的下降。去年全年雖然中小板表現(xiàn)整體較弱，但大華股份走出了一波獨(dú)立行情，全年累計(jì)上漲了70%左右。

另一只白馬股大亞圣象也被減持。大亞圣象年報(bào)顯示，前十大流通股東中，博時(shí)價(jià)值增長及博時(shí)價(jià)值增長二號(hào)原本持有2060萬股和770萬股，兩只基金均在去年四季度末退出;大成價(jià)值增長持有620萬股為第5大流通股東，但較前一季度末也減倉了80萬股，大成創(chuàng)新持股數(shù)未變，為466萬股。從股價(jià)表現(xiàn)看，大亞圣象自2016年熔斷之后就震蕩上行，2017年全年漲幅約在20%左右，但上漲行情主要集中在一季度，二季度之后其股價(jià)就持續(xù)震蕩。

整體來看，在積累了一定的漲幅以后，部分白馬股被公募基金理性減倉，落袋為安或許是最重要的考慮。

三大行業(yè)獲基金增持

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日公募基金持倉個(gè)股數(shù)量達(dá)1535只，其中增持(含新進(jìn))個(gè)股數(shù)達(dá)474只，從行業(yè)占比來看，新進(jìn)增持個(gè)股占比居前的三類行業(yè)分別為交通運(yùn)輸、采掘和房地產(chǎn)。

在申萬一級(jí)交通運(yùn)輸行業(yè)106只成份股中，有25只個(gè)股2017年四季度受到基金增持，占比23.58%，在28類申萬一級(jí)行業(yè)中排名居首。從增持股份數(shù)量來看，東方航空、中國國航、南方航空、海航控股等4只個(gè)股2017年四季度基金累計(jì)增持股份數(shù)量均超過2000萬股，此外，增持?jǐn)?shù)量在百萬股以上的個(gè)股還包括：象嶼股份、吉祥航空、珠海港、廈門港務(wù)、春秋航空、普路通、渤海輪渡、現(xiàn)代投資等。

從2017年四季度末基金持股市值來看，南方航空(188123.41萬元)、東方航空(180404.51萬元)、中國國航(141142.39萬元)等3只交運(yùn)股基金持股參考市值均在10億元以上，春秋航空、順豐控股、海航控股、吉祥航空、圓通速遞等個(gè)股基金持股市值也均超過1億元。

值得一提的是，從細(xì)分板塊看，航空運(yùn)輸子板塊在去年四季度受到了基金高度青睞，板塊內(nèi)除中信海直外的6只成份股均受到基金增持，截至去年四季度末，東方航空、中國國航、南方航空、海航控股、吉祥航空、春秋航空等6只航空運(yùn)輸股基金合計(jì)持股市值達(dá)到59.49億元，較三季度末20億元的基金持倉市值增長近200%。

對(duì)于航空運(yùn)輸板塊的投資機(jī)會(huì)，國金證券表示，目前我國民航業(yè)供需關(guān)系改善，提升票價(jià)確定性高。前期油價(jià)上漲無需過分擔(dān)心，在油價(jià)緩慢爬升期間通常伴隨航空需求增加，且燃油附加費(fèi)提高將降低邊際影響。綜合來看，在板塊整體業(yè)績?cè)鲩L的過程中，估值水平有待修復(fù)，持續(xù)推薦航空板塊龍頭：中國國航、南方航空、東方航空。

基金加倉77只MSCI概念股

值得注意的是MSCI概念股共有233只，其中77只個(gè)股被基金在去年四季度進(jìn)行了加倉操作。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在今年6月1日A股正式納入MSCI之前，基金資金仍將不斷流入其中進(jìn)行提前布局。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，基金去年四季度加倉MSCI概念股中，對(duì)保利地產(chǎn)、東方航空、新湖中寶、金風(fēng)科技等6只個(gè)股的增持力度最大，加倉均在一億股之上。此外，三一重工、中國國航、南方航空以及青島海爾等也是基金加倉重點(diǎn)。值得注意的是，基金對(duì)于233只MSCI概念股并非全盤看好，農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建筑、交通銀行、中國石化等大盤藍(lán)籌股，被基金迅速減持。

招商基金白海峰認(rèn)為，5月份A股第一步納入MSCI之后，被動(dòng)基金會(huì)主動(dòng)進(jìn)行增持。而主動(dòng)管理基金一般會(huì)選擇高配或者標(biāo)配，很少有基金經(jīng)理會(huì)選擇不進(jìn)行配置。在此背景下，越早進(jìn)行布局的基金公司將更為受益。他認(rèn)為從MSCI的選股規(guī)則看，MSCI青睞高流通市值，盈利能力強(qiáng)的個(gè)股。同時(shí)非常注重流動(dòng)性和基本面。因此指數(shù)成份股主要集中在A股主板的金融、消費(fèi)、科技板塊的行業(yè)龍頭，這些標(biāo)的將是外資未來流入的主要標(biāo)的。但也有基金經(jīng)理認(rèn)為，外資在A股加入之后并不會(huì)馬上進(jìn)入，但從長期來看外資將持續(xù)流入。

掘金點(diǎn)

雷鳴科化

3月8日晚間，雷鳴科化發(fā)布年報(bào)。2017年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.57億元，同比增長14.43%;凈利潤1.19億元，同比增長32.01%;每股收益0.41元。公司表示，2017年，受民爆行業(yè)整體狀況好轉(zhuǎn)影響，公司經(jīng)營情況良好，盈利能力持續(xù)提高。2018年，公司目標(biāo)全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10億元，凈利潤1.34億元。

或是由于對(duì)煤炭資產(chǎn)的期待，雷鳴科化在去年四季度獲得多家基金等機(jī)構(gòu)積極加倉。年報(bào)披露，在前十大股東中，除淮北礦業(yè)、安徽皖投工業(yè)投資、安徽鐵路發(fā)展基金等國有法人股東以外，其他七席均是機(jī)構(gòu)投資者，其中五家都是在四季度新進(jìn)，他們分別是：中國人壽委托匯添富基金公司股票型組合、匯添富優(yōu)勢(shì)精樣金、民營活力基金以及嘉實(shí)系兩只基金。中國人壽委托匯添富基金公司股票型組合持股量最大，達(dá)647.43萬股，僅次于大股東淮北礦業(yè)，而嘉實(shí)增長開放式基金以384.36萬股的持股量居末席。

快樂購

快樂購2017年報(bào)顯示，快樂購在2017年四季度獲得了基金的大舉加倉，其前十大流通股東有8家為公募基金，來自于交銀、南方、博時(shí)、萬家、中歐、景順長城旗下，且其中7只在去年四季度末新進(jìn)，另有一只社保基金和匯金在十大流通股東之列。截至去年底，21家基金公司持有快樂購股票，持股總數(shù)4283.61萬股，持股市值12.79億元，占總股本比例10.68%，占流通股比例21.58%。1家社保基金持股935.58萬股，持股2.79億元，占總股本比例2.33%，占流通股4.71%。

作為“電視購物第一股”，自去年11月復(fù)牌后，快樂購漲勢(shì)明顯，恰逢創(chuàng)業(yè)板反彈行情以及年報(bào)披露期，3月1日快樂購發(fā)布財(cái)報(bào)后，股價(jià)就開始進(jìn)入上漲通道。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，快樂購2017年完成營業(yè)收入29.84億元，同比下降7.32%;實(shí)現(xiàn)凈利潤7254萬元，同比增長9.03%;扣非凈利潤為4647萬元，同比增長120.54%。3月5日，快樂購尾盤漲停，股價(jià)短期內(nèi)漲約50%。這樣的成績引來多家基金公司垂青并不奇怪。